近幾日筆者出差，不定時更新，見諒。

夏令時第一天，風險資產無一贏家，港股、歐股、美股全線下跌，納指最慘，一度接近熔斷。

境內市場有對獲利盤和地緣風險的擔心，兩會過后的CPI和地產數據又讓部分投資者回到了現實中，股債同跌；歐股的國防敘事遇上了綠黨的阻撓（此后綠黨給出了提案），市場亦踩下剎車；美股表現最為慘淡。

銅金油幣全面下跌，債券收益率跌。

公司層面瑞銀調降特斯拉目標價與小米評級，蘋果個性化Siri的延期也影響了市場情緒。

Bessent + Trump + Hassett的表態嚴重沖擊到了市場信心。

Bessent稱美國經濟在經理從“公共開支”轉向“私人開支”驅動的“排毒”/“截斷”（Detox）期，換言之即擺脫財政赤字開支刺激的依賴，轉而通過TCJA和去監管來達到驅動私人部門的效果。同時他還向記者強調不存在所謂的“Trump Put”。

Trump的表態則是被部分華爾街媒體利用并夸大了，其實他只是回應了有關衰退的問題，而并沒有直言自己“不排除衰退”。

Trump回應有關衰退問題的原話是：“Ihate topredict things like that, there is aperiod of transitionbecause what we're doing is very big we're bringing wealth back to America.”

還有一句受到關注的：“If you look at China, they have a 100-year perspective,” Trump added. “We go by quarters. And you can't go by that.”

圖：媒體的標題黨行為恐怕資深投資者早已見怪不怪。

Hassett在接受CNBC采訪時直接將當前的經濟情況歸咎于拜登，認為經濟在中期會迎來好轉（因為Trump的一系列政策）。

上周五剛剛公布的非農數據其實是高于市場在ADP公布以后的心理預期的，但顯然目前僅依靠經濟數據已經無法打消投資者對于Trump班子所營造出的不確定性的恐慌。

關稅？今天可以加，明天可以延；

財政？DOGE在減支，但TCJA還會增赤；

強美元？嘴上支持，但實際已經跌至104；

聯儲政策？可以因為衰退松也可以因為通脹緊。

Bessent此前還曾表態重主街輕華爾街，那么這擺明了就是明著告訴市場不存在Trump Put。

說實話，Trump今天用的這個“transition”也不算是個好詞，2021年時，鮑威爾認為通脹就是“transitory”的，實際到了2025年還沒達成通脹目標，當時對通脹的錯判也導致貨幣政策的劇烈收緊，引發當年市場的暴跌。

從短期來看，當下市場急需一份緩釋的CPI數據來打開對Powell Put的想象，此外還需要TCJA的確定性和暫停縮表，不然除了“證明自己很勇敢”以外實在找不到在這個節點去接飛刀的理由。

SCMP今天報道了可能最快下個月中美首腦見面，但對于當下的市場而言，期待一個Deal還是太遙遠了，遠水解不了近渴。