在激烈競爭中，寧德時(shí)代也承受量增價(jià)跌的巨大壓力，動(dòng)/儲(chǔ)電池系統(tǒng)單價(jià)大降25.4%、30%。嚴(yán)峻形勢(shì)下，其凈利潤不降反升的秘密，或許藏在對(duì)上游原材料供應(yīng)商強(qiáng)大的議價(jià)權(quán)中。

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文 / 王璟 編輯 / 楊倩

來源 / 儲(chǔ)能嚴(yán)究院

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3月14日發(fā)布的2024年度財(cái)報(bào)顯示，寧德時(shí)代在營收同比下降9.7%（3620.13億元）的背景下，凈利潤逆勢(shì)增長15.01%至507.45億元，平均日賺1.4億元。

公司還計(jì)劃向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金分紅45.53元（含稅），總計(jì)現(xiàn)金分紅達(dá)253.72億元，創(chuàng)歷史新高，分紅比例接近50%。

14.03%的凈利率不僅印證了"電池茅"的抗壓能力，更在行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)中樹立起成本控制的新標(biāo)桿。

這背后藏著怎樣的經(jīng)營智慧？

盡管在國內(nèi)儲(chǔ)能系統(tǒng)價(jià)格暴跌40%的激烈競爭下，寧德時(shí)代也扛不住降價(jià)的壓力，在2024年動(dòng)力電池系統(tǒng)單價(jià)下降25.4%（0.664元/Wh vs 0.89元/Wh）、儲(chǔ)能電池系統(tǒng)單價(jià)驟降30%（0.616元/Wh vs 0.87元/Wh）的嚴(yán)峻形勢(shì)下，仍然交出了一份驚艷的成本答卷：

動(dòng)力/儲(chǔ)能電池毛利率分別逆勢(shì)提升5.81/8.19個(gè)百分點(diǎn)至23.94%/26.84%；

營業(yè)總成本下降13.52%（從3506.10億元下降到3033.03億元），原材料成本管控成效顯著，來自動(dòng)力電池、儲(chǔ)能電池的營業(yè)成本則分別狠降了17.59%、13.98%。

據(jù)了解，其營業(yè)成本的76.48%來自直接材料，包括鋰鹽、前驅(qū)體及正極材料、隔膜和電解液等。

事實(shí)上，寧德時(shí)代已通過通過全球資源布局（鋰/鎳/鈷/磷等礦產(chǎn)投資），構(gòu)建起上游議價(jià)權(quán)網(wǎng)絡(luò)。據(jù)東吳證券測(cè)算，2023年寧德時(shí)代自身碳酸鋰總需求約為29.7萬噸，而其擁有的權(quán)益產(chǎn)量約為8.25萬噸。終端產(chǎn)品的降價(jià)，或?qū)⑹蛊渖嫌卧牧?/strong>供應(yīng)商承受較大降價(jià)壓力。

此外，財(cái)報(bào)顯示，寧德時(shí)代2024年總員工數(shù)從13.2萬名縮減到11.6萬名，下降了約12.07%，其中占比最大的生產(chǎn)人員下降了約15.41%。

作為公司收入的核心支柱，動(dòng)力電池系統(tǒng)在2024年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2530.41億元，占主營業(yè)務(wù)收入的近七成，但略顯疲態(tài)，同比下滑11.29%。與此同時(shí)，國內(nèi)商用車/中重卡領(lǐng)域飆升98%/144%，揭示了新的轉(zhuǎn)型機(jī)遇。

儲(chǔ)能電池系統(tǒng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收572.90億元，首次收入下滑4.36%卻收獲15.83%的收入占比提升，全球市占率36.5%穩(wěn)居榜首，顯示出其作為公司第二增長曲線的潛力。

從銷量來看，寧德時(shí)代2024年鋰離子電池總銷量為475GWh，同比增長21.79%。其中，動(dòng)力電池系統(tǒng)銷量381GWh，同比增長18.85%；儲(chǔ)能電池系統(tǒng)銷量93GWh，同比增長34.32%。

根據(jù)SNE Research數(shù)據(jù)，寧德時(shí)代連續(xù)8年蟬聯(lián)全球動(dòng)力電池裝機(jī)量冠軍，2024年全球市占率為37.9%，較第二名高出20.7個(gè)百分點(diǎn)，相比2023年進(jìn)一步提升了1.1個(gè)百分點(diǎn)。在儲(chǔ)能領(lǐng)域，寧德時(shí)代連續(xù)4年位居全球出貨量首位，2024年全球市占率為36.5%，雖較2023年下降3.5個(gè)百分點(diǎn)，但仍保持絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。

技術(shù)創(chuàng)新是寧德時(shí)代維持市場地位的重要驅(qū)動(dòng)力。例如，公司推出的天恒系統(tǒng)等高價(jià)值產(chǎn)品，助力了全球化戰(zhàn)略布局。報(bào)告期內(nèi)，寧德時(shí)代成為阿聯(lián)酋RTC數(shù)據(jù)中心19GWh項(xiàng)目的首選供應(yīng)商，并與澳洲客戶合作開發(fā)8小時(shí)電池儲(chǔ)能系統(tǒng)，推動(dòng)澳大利亞整體儲(chǔ)能需求達(dá)到24GWh。

2024年，寧德時(shí)代的全球化戰(zhàn)略成果顯著。境外收入突破千億（1103億元），占比超過30%，毛利率高達(dá)29.45%（+9.88pct）。這得益于其在歐美等高價(jià)值市場的開拓，有效對(duì)沖了國內(nèi)市場的價(jià)格壓力。

然而，挑戰(zhàn)依然存在。

截至2024年底，寧德時(shí)代的總產(chǎn)能為676GWh，在建產(chǎn)能219GWh，全年產(chǎn)量達(dá)516GWh，產(chǎn)能利用率為76%，下半年更達(dá)到高峰。盡管銷量和產(chǎn)量均實(shí)現(xiàn)增長，但庫存量同比激增超過50%，平衡供需或成當(dāng)務(wù)之急。

總體而言，寧德時(shí)代通過"上游控價(jià)+技術(shù)降本+全球化溢價(jià)"三重引擎，在行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)中實(shí)現(xiàn)盈利能力逆襲。

隨著寧德時(shí)代零碳戰(zhàn)略推進(jìn)及材料回收體系完善，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)毛利率有望維持25%以上高位，但需警惕海外政策風(fēng)險(xiǎn)及鋰價(jià)波動(dòng)對(duì)利潤的侵蝕，產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn)與技術(shù)路線突變等。隨著全球新能源車滲透率突破25%拐點(diǎn)，其龍頭地位有望進(jìn)一步穩(wěn)固。