圖片來源：度哥

2024年理想汽車（2015.HK）全年交付量達50.05萬輛，同比增長33.1％。銷量增長背后，理想汽車出現(xiàn)了增收不增利的情況。

3月14日，理想汽車公布2024年第四季度及全年財報。理想汽車2024年營收為1445億元，同比增長16.6%；凈利潤80億元，同比減少31.9％。

毛利率徘徊在CEO李想所說的20%毛利率安全左右，單車均價也從上一年的32萬元下降至27.67萬元。在競爭日益激烈的情況下，理想汽車的表現(xiàn)也難免引發(fā)市場擔憂。

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毛利率下滑●

理想汽車CEO李想曾多次表示，毛利率是“血液”，對于新能源汽車公司的發(fā)展非常重要，毛利率在20%以上才能保障長期健康發(fā)展，否則根本無法持續(xù)投入研發(fā)、交付等長期投資。

在2024年，理想汽車的毛利率下滑，僅略高于20%的合格線——理想汽車的毛利率從上一年的22.2%下降至2024年的20.5%；車輛毛利率從上一年的21.5%下降至19.8%。理想汽車表示，車輛毛利率的下降主要是由于不同產(chǎn)品組合及定價策略的變化，但部分下降被成本減少所抵消。

財報顯示，2024年理想汽車全年交付量達50.05萬輛，同比增長33.1％。車輛銷售收入1385億元，同比增長15.2%。由此計算，理想汽車的單車均價大約為27.67萬元。而在2023年，理想汽車的單車均價大約為32萬元。

2024年4月，理想汽車宣布2024款理想L7（參數(shù)丨圖片）、理想L8、理想L9及理想MEGA將采用全新的價格體系，新定購用戶及已定購未交付的用戶均可享受新價格。理想MEGA售價下降3萬元，L系列降價幅度1.8萬-2萬元，并為已提車的車主提供現(xiàn)金回饋。11月，理想汽車又宣布推出年底限時0息政策。

官網(wǎng)顯示，理想汽車有理想L6、理想L7、理想L8、理想L9，以及理想MEGA，其起售價分別為24.98萬元、30.18萬元、32.18萬元、40.98萬元、52.98萬元。2024年，理想L6累計交付19.2萬輛，占總交付量的28.36%。

顯然，理想L6為理想帶來了更多的銷量，但也拉低了理想汽車的毛利率，以及單車均價表現(xiàn)。

2024年，理想汽車的銷售成本為1148億元，同比增加19.1%，高于營收增速的16.6%。營業(yè)費用226億元，同比增長12.7%；研發(fā)費用111億元，同比增加4.6%；銷售、一般及管理費用122億元，同比增長25.2%。

理想汽車表示，銷售、一般及管理費用的增加主要由于隨著員工數(shù)量增加導致員工薪酬隨之增加、2024年確認與基于業(yè)績的首席執(zhí)行官獎勵相關(guān)的股份支付薪酬費用以及隨著銷售與服務網(wǎng)絡的擴大相關(guān)的租金和其他支出增加。

財報中，理想汽車還表示，公司持續(xù)拓展和升級銷售及服務網(wǎng)絡。通過將尾部商場店置換為頭部汽車城的中心店，并采取經(jīng)營權(quán)下沉變革和因地制宜的銷售策略，2024年底全國展位數(shù)量同比提升超過40%，達到3700個。截至2024年12月31日，理想汽車在150個城市擁有502家零售中心，并在225個城市運營478家售后維修中心及理想汽車授權(quán)鈑噴中心，已投入使用1874座理想超充站。

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增程仍是基本盤●

2024年，理想汽車以50.05萬輛的交付量成為造車新勢力銷冠。2025年1月，小鵬汽車以30350輛的成績，超過理想汽車的29927輛；2月，小鵬汽車蟬聯(lián)銷冠，理想汽車的交付量環(huán)比下降至26262輛。

在財報中，理想汽車預計2025年第一季度交付量為88000-93000輛，按目前1-2月的交付量來看，3月至少交付3萬輛以上才能完成這一目標。此外，理想汽車還預計第一季度收入可能出現(xiàn)下滑——理想汽車預計收入總額234億元至247億元，同比減少8.7%至3.5%。

為了拉動銷量，理想汽車在2月底宣布推出限時購車優(yōu)惠政策。此優(yōu)惠覆蓋L系列車型，尾款立減幅度最高可達1.6萬元，同時享受3年0息的金融方案，最高可節(jié)省利息2.2萬元。

在此次業(yè)績說明會上，理想汽車表示，會通過產(chǎn)品升級擴大銷售網(wǎng)絡、加強營銷，同時加快海外市場的拓展，從而實現(xiàn)銷量增長的突破。在產(chǎn)品方面，將陸續(xù)推出理想L系列和理想MEGA的智駕煥新版，以及新的純電SUV車型。

2024年3月，理想發(fā)布了第一款純電車MEGA，理想對MEGA年銷量目標是 8萬輛，MEGA上市第一個月賣出3229輛，第二個月賣出1145輛。

同月，CEO李想發(fā)布內(nèi)部信對公司近期業(yè)務進行復盤，其表示誤判了純電戰(zhàn)略節(jié)奏，“我們錯誤地把理想MEGA的從0到1階段（商業(yè)驗證期）當成了從1到10階段（高速發(fā)展期）進行經(jīng)營。”

理想汽車曾計劃在2024年3月發(fā)布MEGA，下半年發(fā)布3款純電SUV。其中，M9、M8將在2024年內(nèi)量產(chǎn)，M7預計在2025年一季度量產(chǎn)。到年底，理想汽車將有4款增程電動和4款高壓純電車型在售。

在2024年第一季度業(yè)績會上，李想表示，理想汽車2024年將不會發(fā)布純電 SUV產(chǎn)品，推遲至2025年上半年發(fā)布。

2025年2月，理想汽車發(fā)布理想i8官圖。據(jù)媒體報道，理想i8定位中大型SUV，預計售價在30萬以上，定位中大型SUV，理想第二款純電SUV i6計劃于下半年發(fā)布，瞄準30萬元以下市場。

但高端純電市場面臨更大的挑戰(zhàn)。據(jù)中國汽車流通協(xié)會專家委員會成員桑之未，2024年純電車型在10-15萬，25-30萬、30-35萬三個價位區(qū)間，市場份額下滑，分別下滑6.2%、2.6%、2.7%，由于價格戰(zhàn)，導致新車成交均價向下一價位區(qū)間下移，部分車型被淘汰出局。顯然i8和i6的壓力不小。

海豚投研也表示，市場對于理想純電車型的銷量預期都不高，基本在5-7萬輛之間，所以由此來看，理想的基本盤仍然在增程車型上。但2025年有更多對標理想L系列的競品推出，如智界R7增程版、問界新車型M8、以及小鵬下半年會發(fā)布的基于G9平臺的增程車型，理想汽車的增程車型基本盤是否穩(wěn)固也令人擔憂。

目前來看，盈利的理想汽車在造車新勢力中仍有不少優(yōu)勢，但競爭加劇，理想汽車開始布局增程、純電的產(chǎn)品序列，同時在價格戰(zhàn)下，理想汽車的毛利率也受到了影響，如何保持現(xiàn)有優(yōu)勢，理想還有很長的路要走。

作者丨衛(wèi)河

來源丨車圈能見度（CarVisibility）