2024年，盡管面對內外部環境多變、消費分化的存縮量波動時代，華潤啤酒業績穩健穿越行業周期。

2025年3月18日，華潤啤酒（00291.HK）發布2024年全年經審核綜合業績。財報顯示，華潤啤酒以全年營收386.35億元、毛利率創五年新高至42.6%的業績，跑贏行業大勢。這家邁入而立之年的酒業巨頭，正以一場“啤酒高端化+白酒生態化”的雙輪革命，推動“啤酒+白酒”雙賦能的業績增長。

冰與火淬煉的韌性答卷

盡管2024年消費復蘇的預期遭遇氣候異常、消費分級加劇的“黑天鵝”，但華潤啤酒銷量僅微降2.5%，明顯跑贏大勢。更值得關注的是結構質變：華潤啤酒高端啤酒產品持續發力，2024年高檔及以上啤酒銷量較去年同期實現超過9%增長，中檔及以上啤酒銷量占比首次突破50%，高端產品“醴”增長35%，喜力?逆勢增長20%——這意味著，華潤每賣出兩瓶啤酒，就有一瓶是中高端產品。

2024年，華潤啤酒實現啤酒銷量約1087.4萬千升，跑贏主要競爭對手。這意味著華潤啤酒中高檔啤酒銷量已經超過500萬噸，成為行業的巨無霸。

華潤啤酒啤酒業務2024年營業額為人民幣364.86億元，持續的高端化發展帶動平均銷售價格同比上升1.5%，推動啤酒業務毛利率上升0.9個百分點至41.1%。

2024年實現未計利息、稅項、折舊及攤銷前盈利人民幣78.81億元，同比上升約2.4%，而扣除上述事項的未計利息、稅項、折舊及攤銷前盈利率提升0.7個百分點至21.6%。

這份“含金量”躍升的財報背后，藏著一組顛覆性數據：華潤啤酒啤酒業務毛利率提升0.9個百分點至41.1%，白酒業務毛利率飆升5.6個百分點至68.5%。

同期，經營活動現金流凈額同比激增67%至69.28億元，創“十四五”期間最佳資金效率。更為突出的是，華潤啤酒次高檔及以上啤酒銷量四年增長71%，從2020年146萬千升躍至2024年超250萬千升，并躍居高端啤酒市場第一。

當行業陷入“量價齊跌”的困局，華潤啤酒用“高端啤酒結構性增長+白酒第二曲線崛起”的組合拳，撕開了存量市場的新藍海。

啤酒革命：從“噸位”到“品位”的升維

從品質提升、價格提高、結構改變，逐步向價值化、體驗化、個性化和消費的場景化轉變，中國啤酒高端化發展進入到發展第二階段，各個企業高端產品銷售依然是正增長，這證明行業量出現收縮的情況下，高端化的速度和韌性非常強勁。

在高端市場，華潤啤酒正從之前的跟隨者蝶變為引領者，當售價999元的“醴”與進口精釀同臺競技表現突出。這個曾被戲謔為“啤茅”的產品，正是華潤啤酒高端化戰略的縮影。

解剖華潤啤酒的升維路徑，可見三重裂變：價格帶重構的“外科手術”：砍掉30余款低端SKU，將資源聚焦8-15元黃金價格帶。2024年，勇闖天涯superX、喜力、馬爾斯綠三大單品貢獻高端市場18%份額，在華東地區甚至超越百威經典。

場景化營銷的“精準爆破”則讓讓華潤啤酒一馬當先。中國品牌推廣方面，華潤啤酒于2024年成功開展勇闖天涯18周年主題戰役“勇敢的人永遠18歲”引爆現象級熱點，同時通過合作年度大劇《南來北往》，使得“有雪花才是年”的品牌主張深入人心。國際品牌推廣方面，華潤啤酒積極打造“新年有星喜”、“2024F1中國站”、“歐冠”、“歐洲杯”、“ATP”和“喜力?星電音”主題戰役吸引更多年輕消費人群，推動“喜力?”品牌持續高速增長。

這場變革的成效直接體現在財務數據：盡管啤酒銷量下降2.5%，但高端產品9%的增速拉動營業額僅微降0.7%，毛利率逆勢提升0.9個百分點。

白酒破局：業績增長的第二曲線

在品牌煥新重塑、產品升級、渠道關系優化等方面的持續努力，金沙酒業作為業績增長“第二曲線”，交出了華潤啤酒評價為“滿足各方預期”的答卷。

2024年，在白酒行業深度調整的背景下，華潤啤酒的白酒業務實現營業額同比上升4.0個百分點至人民幣21.49億元，成本控制取得顯著成效，產品盈利能力不斷增強，帶動毛利率同比上升5.6個百分點至68.5%。

當大單品摘要系列鋪進華潤啤酒的500萬家終端時，行業驚呼“狼來了”。華潤啤酒推行“大單品矩陣”戰略，高端大單品“摘要”銷量較去年同期增長35%，貢獻白酒業務超70%營收——這標志著華潤的白酒實驗從“試水”進入“造血”階段。

在“啤白雙賦能”的策略下，華潤啤酒白酒業務利用啤酒業務的渠道優勢，實現渠道商數量大幅增長，為中長期快速發展奠定堅實基礎。報告期內，華潤啤酒白酒業務實現未計利息、稅項、折舊及攤銷前盈利同比上升0.5個百分點至人民幣8.52億元。若扣除下半年政府補助的特別收入人民幣500萬元（2023年下半年：人民幣6300萬元），華潤啤酒白酒業務的未計利息、稅項、折舊及攤銷前盈利同比上升接近8%至人民幣8.47億元。

“啤酒與白酒不是零和游戲，而是消費場景的互補。”侯孝海如此定義“啤白雙賦能”戰略。數據顯示，華潤啤酒渠道中同時銷售啤酒、白酒的終端，客單價提升26%，客戶黏性指數增長40%。

展望未來，華潤啤酒將繼續以“做白酒新世界的探索者”為定位，秉持長期主義，完成“探索、發展、變強”發展規劃。

決勝2025：新世界的“雙輪戰車”

站在“3+3+3”戰略收官之年，華潤啤酒的雄心已超越行業周期。

2021年，華潤啤酒首次提出“新世界”概念，從規模領先、質量領先向價值領先跨越；2023年入主金沙時，華潤啤酒再次創造性地提出以推動高質量發展為核心的“白酒新世界”理論，為行業秩序構建提供新思路，新方法；如今，全面開啟“啤+白”雙輪發展新時代。

華潤啤酒的2024年業績，本質上是一場中國消費巨頭對抗熵增的實驗。當行業陷入“量價齊跌”的焦慮，他們用十年高端化沉淀+白酒生態化破局，證明傳統產業轉型的另一種可能：不是追逐風口，而是深耕核心能力的“動態護城河”。

“偉大企業總是把危機轉化為結構性優勢的跳板。”跨過三十周年的門檻，華潤啤酒正以“雙輪戰車”的姿態，駛向啤酒新世界的領導者與白酒新世界的探索者的交匯點。這場始于質量革命、成于生態重構的遠征，或許正在定義中國啤酒產業的下一個黃金十年。