3月14日，受呼和浩特市發(fā)布的育兒補貼政策利好推動，A股乳業(yè)板塊指數(shù)當(dāng)日大漲10.98%。其中，行業(yè)龍頭伊利股份的漲幅超過8%，而孩子王、貝因美等多只股票則收獲了漲停。

與此同時，在港股，乳業(yè)板塊同樣展現(xiàn)出強勁的漲勢，飛鶴股價激增15%，澳優(yōu)乳業(yè)上漲12.96%，蒙牛乳業(yè)也上漲了9%。

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力度空前的生育補貼

除了乳企以外，被生育補貼“帶飛”的還有一眾白酒企業(yè)。

即便是日子并不好過的舍得酒業(yè)、酒鬼酒、水井坊，也在3月14日以漲停收盤。而白酒頭部企業(yè)貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖更是罕見地出現(xiàn)階段性大漲，漲幅超5%。

這一由生育補貼引發(fā)的白酒股上漲現(xiàn)象看似矛盾，實則不僅反映了政策釋放的強有力的消費提振信號，還暗含此次生育補貼的力度之大。

圖源：呼和浩特市衛(wèi)生健康委員會官網(wǎng)

3月13日，呼和浩特市衛(wèi)健委發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)人口集聚推動人口高質(zhì)量發(fā)展的實施意見》育兒補貼項目實施細(xì)則。

其發(fā)放標(biāo)準(zhǔn)為，生育一孩一次性發(fā)放育兒補貼10000元；生育二孩發(fā)放育兒補貼50000元，按照每年10000元發(fā)放，直至孩子5周歲；生育三孩及以上發(fā)放育兒補貼100000元，按照每年10000元發(fā)放，直至孩子10周歲。

而享受補貼須滿足三個條件：2025年3月1日之后（含3月1日）合法生育的家庭；夫妻雙方戶籍地均為呼和浩特市或一方戶籍地為呼和浩特市，在呼和浩特市居住、工作、生活，要求人、房、戶一致，且新生兒首次落戶在呼和浩特市；符合《內(nèi)蒙古自治區(qū)人口與計劃生育條例》規(guī)定生育子女的。

與國內(nèi)之前進(jìn)行生育補貼試點的省市相比，呼和浩特市的生育補貼政策無論是在補貼金額還是補貼持續(xù)時間上都有明顯的調(diào)整。

比如，此前云南公布的政策顯示，對新出生并戶口登記在云南的二孩、三孩分別發(fā)放2000元、5000元的一次性生育補貼，并按年度發(fā)放800元育兒補助至三周歲。

而呼和浩特之所以在這一政策上表現(xiàn)出更大的力度，與伊利和蒙牛兩大乳業(yè)巨頭有著密不可分的關(guān)系。

呼和浩特位于中國的黃金奶源帶，兩大乳業(yè)巨頭在此深耕多年，共同成就了當(dāng)前的輝煌。作為呼和浩特的“頭號產(chǎn)業(yè)”，乳業(yè)從“一棵草”到“一杯奶”的全產(chǎn)業(yè)鏈，支撐起了這座城市的經(jīng)濟(jì)。

數(shù)據(jù)顯示，2023年，呼和浩特地區(qū)乳業(yè)鏈各上市企業(yè)的全年總營收已達(dá)到2560億元，其中伊利股份與蒙牛乳業(yè)兩家獨占鰲頭，分別實現(xiàn)營業(yè)收入1262億元和991億元，雙雙領(lǐng)跑市場。

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奶粉市場或?qū)⒔Y(jié)束數(shù)年寒冬

圖源：pixabay.com

過去很長一段時間內(nèi)，新生人口的持續(xù)下滑，讓奶粉市場經(jīng)歷了數(shù)年的寒冬。

數(shù)據(jù)顯示，2016年全國新生嬰兒達(dá)1786萬，到了2023年這一數(shù)字跌至902萬。相應(yīng)的全國乳粉產(chǎn)量也從2016年的139.0萬噸下降至2023年的87.2萬噸，降幅達(dá)到37.3%。另外，嬰配粉占乳粉總產(chǎn)量的比例則由2016年的56.8%，下降到2023年的50%左右。

直到2024年，受益于農(nóng)歷“龍年”生育偏好及各類生育補貼政策的推進(jìn)，母嬰市場迎來了久違的暖意。根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，2024年全年出生人口954萬人，比上年多出生52萬人，結(jié)束了母嬰行業(yè)連續(xù)4年的持續(xù)下滑調(diào)整，人口的增長帶來了行業(yè)的復(fù)蘇。

尼爾森IQ數(shù)據(jù)顯示，2024年前三個月，母嬰相關(guān)業(yè)務(wù)線上銷售恢復(fù)的速度較快，其中嬰幼兒配方奶粉一季度線上銷售額增長了24.9%。但母嬰品類整體前三個月的銷售數(shù)據(jù)顯示，市場仍處于弱復(fù)蘇狀態(tài)，其中嬰幼兒配方奶粉整體市場數(shù)據(jù)跌幅有所收窄，降幅縮至6.1%。

從過去的成功經(jīng)驗來看，呼和浩特市生育補貼政策無疑將帶動嬰幼兒配方奶粉的銷量增長。更關(guān)鍵的是，未來地方育兒補貼政策有望持續(xù)出臺，而呼和浩特市力度空前的生育補貼也為其他城市打了樣。

花旗證券最新報告就指出，呼和浩特政策力度超出市場預(yù)期，預(yù)計將引發(fā)地方政府跟進(jìn)潮。TiffanyFeng分析師團(tuán)隊測算，生育補貼每提升1000元，嬰幼兒配方奶粉行業(yè)規(guī)模將擴(kuò)容1.2%-1.8%，龍頭企業(yè)渠道下沉優(yōu)勢有望加速兌現(xiàn)。

中信證券指出，政策可能對出生率的改善將快速反映到1段和2段奶粉（目標(biāo)0~1歲嬰幼兒），推動嬰配粉行業(yè)需求改善，利好嬰配粉企業(yè)。同時若后續(xù)生育補貼落地、出生人口不斷改善，則0~6歲兒童群體數(shù)量也會逐步止跌回穩(wěn)，利好兒童奶酪需求增長，奶酪企業(yè)也將受益。

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生育補貼帶飛乳業(yè)？

圖源：pixabay.com

不過，即便有了生育補貼的加持，也不意味著乳企可以“高枕無憂”了。

事實上，除嬰幼兒奶粉需求下降以外，乳業(yè)還面臨著消費疲軟，原奶過剩以及飼料成本高企等諸多困境。

近年來，受人口出生率、消費者偏好變化的影響，乳制品行業(yè)的增長勢頭已經(jīng)受到抑制。一些數(shù)據(jù)顯示，從2021年至2023年，乳制品銷售收入的增速逐年遞減，而整體零售市場銷售額在2024年前三季度也錄得同比下降。

為了應(yīng)對市場的變化，乳企們開始努力探尋新的增長點。比如，伊利股份在2024年上半年的報告中就曾提到，嬰幼兒營養(yǎng)品、成人營養(yǎng)品、餐飲B2B業(yè)務(wù)的良好增長勢頭，顯示出企業(yè)在市場環(huán)境變化下的應(yīng)變措施。

不過，不可否認(rèn)的是，生育補貼雖然不能直接解決這些問題，但其在一定程度上能夠緩解乳業(yè)整體承壓的局面。

上游乳企方面，2024年曾因供過于求出現(xiàn)原奶價格倒掛現(xiàn)象，而奶價低迷又進(jìn)一步導(dǎo)致牧場經(jīng)營承壓。隨著生育補貼政策刺激下需求端回暖，奶價回升，上游牧場盈利壓力有望緩解。

下游乳企方面，比起直觀的嬰幼兒配方奶粉業(yè)績回暖，液奶市場的消費潛力同樣不可忽視。液體奶業(yè)務(wù)一直是國內(nèi)乳業(yè)上市公司的主要收入來源，但2024年液奶行業(yè)價格戰(zhàn)加劇，使得企業(yè)盈利能力普遍承壓。

如今，原奶價格持續(xù)低位疊加政策提振需求，液奶市場供需矛盾或?qū)⒅鸩骄徍汀Ｆ┤纾M券等政策工具可有效刺激中低線城市液奶消費，進(jìn)一步打開市場空間。

呼和浩特公布生育補貼時，就同步推出了針對當(dāng)?shù)貗D女、兒童、產(chǎn)婦等一系列福利政策，其中包括為產(chǎn)婦提供為期一年的“一杯奶”補貼活動，這杯“奶”就是由蒙牛、伊利共同發(fā)放3000元電子券/每人。