著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝分析認(rèn)為，尋衛(wèi)國作為公司高管，如此短時(shí)間內(nèi)離職，的確很容易引發(fā)外界對(duì)其離職真實(shí)原因的猜測，尤其是在其剛升任副總經(jīng)理不到兩個(gè)月就離職，更顯得十分突然。究其根源，宋清輝認(rèn)為，這或與公司整體業(yè)績不佳等因素有關(guān)。近年來，該公司業(yè)績受到市場環(huán)境和管理層能力等多重因素影響，整體表現(xiàn)不如人意。

副總經(jīng)理“閃退”！匯泉基金靠倆“頂梁柱”到何時(shí)？

作者 | 鄭理 來源 | 獨(dú)角金融

2020年成立的“個(gè)人系”公募匯泉基金管理有限公司(下稱“匯泉基金”)副總經(jīng)理離任的消息，引發(fā)關(guān)注。

根據(jù)匯泉基金公告，尋衛(wèi)國因個(gè)人原因于3月7日離任。值得注意的是，尋衛(wèi)國剛在1月末從督察長轉(zhuǎn)任公司副總經(jīng)理。也就是說，在副總經(jīng)理的位置上不足2個(gè)月，尋衛(wèi)國便匆匆離任。

過短的任職時(shí)長在公募行業(yè)并不多見，因此對(duì)于20年金融老將衛(wèi)國突然離任市場都比較好奇，匯泉基金總經(jīng)理梁永強(qiáng)則回應(yīng)《國際金融報(bào)》稱，屬于正常離任。

從匯泉基金業(yè)務(wù)本身發(fā)展看，成立4年規(guī)模不足24億，與其“頂配”高管團(tuán)隊(duì)形成強(qiáng)烈反差。而在頭部公募強(qiáng)者恒強(qiáng)的當(dāng)下，中小型公募又如何走出差異化發(fā)展之路，實(shí)現(xiàn)規(guī)模的快速擴(kuò)張，并留住核心人才？

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從督察長轉(zhuǎn)任副總經(jīng)理不足2個(gè)月，

20年金融老將因何離任？

尋衛(wèi)國，現(xiàn)年49歲，擁有20多年的金融從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。歷任中國工商銀行總行資產(chǎn)托管部處長、廣發(fā)銀行總行資產(chǎn)托管部總經(jīng)理，2016年9月至2021年3月，在華泰保興基金擔(dān)任副總經(jīng)理，再后來在恒泰證券擔(dān)任托管部總經(jīng)理；2022年1月22日，擔(dān)任匯泉基金督察長，2025年1月轉(zhuǎn)任副總，3月8日因個(gè)人原因離職。

尋衛(wèi)國從督察長離職后，匯泉基金現(xiàn)任督察長由張強(qiáng)擔(dān)任。

新上任的督察長張強(qiáng)，擁有11年金融從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，畢業(yè)于西南政法大學(xué)法律碩士，曾任宏利基金監(jiān)察稽核與法律事務(wù)部高級(jí)法務(wù)經(jīng)理、副總經(jīng)理、副總經(jīng)理（主持工作），北信瑞豐基金監(jiān)察稽核部總經(jīng)理。

一般而言，基金公司督察長和副總經(jīng)理，都屬于高管序列，在公募基金公司中都有著重要地位。

督察長主要是對(duì)基金產(chǎn)品與公司的運(yùn)作進(jìn)行監(jiān)督檢查，同時(shí)對(duì)公司內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制進(jìn)行管理；副總參與負(fù)責(zé)多個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，直接向總經(jīng)理匯報(bào)，參與公司戰(zhàn)略。很明顯，從實(shí)際地位看，副總在多數(shù)公司略高于督察長地位。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝分析認(rèn)為，尋衛(wèi)國作為公司高管，如此短時(shí)間內(nèi)離職，的確很容易引發(fā)外界對(duì)其離職真實(shí)原因的猜測，尤其是在其剛升任副總經(jīng)理不到兩個(gè)月就離職，更顯得十分突然。

究其根源，宋清輝認(rèn)為，這或與公司整體業(yè)績不佳等因素有關(guān)。近年來，該公司業(yè)績受到市場環(huán)境和管理層能力等多重因素影響，整體表現(xiàn)不如人意。

此前，北京某公募機(jī)構(gòu)人士也曾全面地分析高管離任原因。這位業(yè)內(nèi)人士曾對(duì)“券商中國”表示，公募基金行業(yè)高管人員的變更主要是基于三大原因：股東任命、自身職業(yè)發(fā)展規(guī)劃、業(yè)績不達(dá)標(biāo)。

此次對(duì)于尋衛(wèi)國的“閃電”離任，除了給公司高管團(tuán)隊(duì)增添不穩(wěn)定性外，是否是公司將督察長與副總經(jīng)理職能進(jìn)行切割，優(yōu)化公司治理架構(gòu)的前奏？值得繼續(xù)觀察。

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規(guī)模不足24億，深藏多位金融“名將”

成立于2020年6月15日的匯泉基金，注冊(cè)資本1億元。截至2024年末，匯泉基金投研團(tuán)隊(duì)5人，管理規(guī)模僅23.68億，這似乎與其“頂配”的高管團(tuán)隊(duì)形成強(qiáng)烈反差。

從持股結(jié)構(gòu)看，該公司是一家“個(gè)人系”公募，由楊宇、梁永強(qiáng)分別持股55.3%、30%，上海沛泉企業(yè)管理中心（有限合伙）、上海澹泉企業(yè)管理中心（有限合伙）、北京溪泉企業(yè)管理中心（有限合伙）分別持股4.9%。

圖源：天眼查

股權(quán)穿透看，后三家公司的執(zhí)行事務(wù)合伙人均為孟朝霞，孟朝霞在匯泉基金擁有重要的地位，2021年3月開始擔(dān)任董事長，她的另一個(gè)身份還是實(shí)控人楊宇的妻子，二人均是從業(yè)超過20年的金融老將。

另一名股東梁永強(qiáng)，是匯泉基金的創(chuàng)始合伙人兼總經(jīng)理、投資決策委員、基金經(jīng)理三重角色，擁有22年金融從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。

從官網(wǎng)可以看到，核心成員楊宇、孟朝霞和梁永強(qiáng)，畢業(yè)于南開大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)，同時(shí)均在知名基金公司擔(dān)任過高管。

孟朝霞是公募行業(yè)中為人熟知的女將，曾任職富國基金副總經(jīng)理近5年之久，后來又在融通基金、國聯(lián)安基金擔(dān)任總經(jīng)理，擁有27年金融從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。

梁永強(qiáng)曾是公募行業(yè)的“頂流”，曾在華商基金投資管理部擔(dān)任副總經(jīng)理、量化投資部總經(jīng)理、公司副總經(jīng)理、董事、總經(jīng)理。他堅(jiān)持長期主義，穿越多輪牛熊。其管理的公募基金，獲得8座金牛獎(jiǎng)、7座明星基金獎(jiǎng)、5座金基金獎(jiǎng)。

不過曾經(jīng)的“頂流”，如今在管產(chǎn)品也陷入到困境。截至目前，梁永強(qiáng)管理的8只產(chǎn)品任職收益全部為負(fù)，在同類排名中也均處于尾部。

楊宇曾在嘉實(shí)基金擔(dān)任董事總經(jīng)理、Smart Beta及量化投資首席投資官，擁有26年金融從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。

梁永強(qiáng)、楊宇兩位南開系創(chuàng)始人，分別管理規(guī)模12.67億、10.74億，占比超過97%。對(duì)比同為“個(gè)人系”的泉果基金，目前管理規(guī)模超過300億的投研梯隊(duì)建設(shè)，匯泉基金過度依賴創(chuàng)始人個(gè)人能力，缺乏體系化支撐。

成立初期，匯泉基金主推權(quán)益類產(chǎn)品，但恰逢2021年核心資產(chǎn)估值處于高位，新能源、醫(yī)藥等賽道持續(xù)調(diào)整，梁永強(qiáng)管理的旗艦產(chǎn)品——匯泉策略優(yōu)選混合A自2021年7月成立以來任職回報(bào)-49.36%，近三年虧損39.02%，跑輸同類平均水平。

由梁永強(qiáng)在管的產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)同樣不理想。截至3月12日，匯泉興至未來一年持有混合A、C，任職回報(bào)為-29.03%、-30.06%；成立超過三年的匯泉臻心致遠(yuǎn)混合A、C，任職回報(bào)分別為-46.33%、-47.05%。

圖源：天天基金網(wǎng)

畢竟，一個(gè)人的精力是有限的，規(guī)模越大，意味著經(jīng)理要挑選出更多優(yōu)秀的投資標(biāo)的，這對(duì)基金經(jīng)理的投研能力也會(huì)提出更高的要求。

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“個(gè)人系”公募后來者，能否站穩(wěn)腳跟？

根據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末，27家“個(gè)人系”公募中，整體規(guī)模不足全行業(yè)的2%，5家規(guī)模不足10億元，但“個(gè)人系”公募的馬太效應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn)。

頭部“個(gè)人系”公募中，鵬揚(yáng)基金以1175.97億元的規(guī)模排名第一，惠升基金516.49億元、泓德基金和睿遠(yuǎn)基金管理規(guī)模分別為472.15億元、403.78億元緊隨其后，上述“個(gè)人系”公募，主要依靠固收類產(chǎn)品，以及明星基金經(jīng)理效應(yīng)實(shí)現(xiàn)了規(guī)模的積累。

從治理結(jié)構(gòu)看，南開大學(xué)3名校友在匯泉基金的地位舉足輕重，這種高管和股權(quán)過于集中導(dǎo)致引進(jìn)外部人才也存在困難，同時(shí)匯泉基金過度依賴創(chuàng)始人個(gè)人能力，導(dǎo)致績優(yōu)或投研人才的發(fā)展可能存在瓶頸。

僅靠個(gè)人IP很難構(gòu)建長期護(hù)城河。當(dāng)明星基金經(jīng)理光環(huán)退卻后，若不能有效提升業(yè)績，管理規(guī)?；?qū)⒚媾R進(jìn)一步收縮。現(xiàn)階段下，“個(gè)人系”或中小型公募又該如何維持競爭力，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展？

宋清輝分析認(rèn)為，當(dāng)前，公募基金行業(yè)“頭部效應(yīng)”明顯，資金往往向大型基金公司集中，“個(gè)人系”或中小型公募生存空間持續(xù)受到擠壓。在此背景下，其要想解決規(guī)模和業(yè)績不佳的困境，從而實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展并非易事，或需要從以下三方面發(fā)力：

一，盡可能避開與大型公募的正面競爭，選擇在特定細(xì)分市場，如特定行業(yè)、特定主題、特定策略等領(lǐng)域深耕細(xì)作，打造專業(yè)優(yōu)勢(shì)和特色品牌；第二，應(yīng)加大線上渠道建設(shè)投入，利用互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、社交媒體等進(jìn)行品牌推廣和產(chǎn)品銷售，從而進(jìn)一步降低獲客成本；第三，應(yīng)重視客戶服務(wù)，提升客戶體驗(yàn)，以進(jìn)一步增強(qiáng)客戶粘性。

他稱，“個(gè)人系”或中小型公募基金要想實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，亟需內(nèi)外兼修，不但既要苦練內(nèi)功，提升投研實(shí)力、完善公司治理，而且也要積極擁抱市場變化，創(chuàng)新發(fā)展模式，拓展生存空間。

回到尋衛(wèi)國的離職，回顧其職業(yè)軌跡，強(qiáng)項(xiàng)在合規(guī)與風(fēng)險(xiǎn)管理能力，而副總經(jīng)理需要有統(tǒng)籌市場、投研等綜合業(yè)務(wù)能力。從"守門員"到"前鋒"的轉(zhuǎn)型僅2個(gè)月就離職，也暴露了中小公募人才儲(chǔ)備不足的短板。

現(xiàn)實(shí)很殘酷，面對(duì)背靠銀行、券商的公募基金，“個(gè)人系”公募沒有強(qiáng)大的背景依靠，競爭力明顯不足，導(dǎo)致人才往往向頭部公募靠攏。

目前，不少“個(gè)人系”公募機(jī)構(gòu)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，即與核心成員進(jìn)行深度利益捆綁。例如，睿遠(yuǎn)基金員工持股平臺(tái)，將多家員工持股平臺(tái)與業(yè)績深度綁定，以此實(shí)現(xiàn)高管與人才的雙向共贏。

以固收為主的鵬揚(yáng)基金也實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，四家有限合伙平臺(tái)“上海璞識(shí)”、“上海潤京”、“上海濟(jì)通”、“上海泓至”分別持股4.99%、4.99%、4.36%、2.35%。對(duì)固收總監(jiān)、稽查總監(jiān)、行政總監(jiān)等核心員工進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)。

除了股權(quán)激勵(lì)外，從楊宇的履歷看，其曾任嘉實(shí)基金量化首席，可借鑒原團(tuán)隊(duì)豐富的投研經(jīng)驗(yàn)，發(fā)力Smart Beta、指數(shù)增強(qiáng)等工具型產(chǎn)品，避免了產(chǎn)品建設(shè)范圍狹窄的困境。

新的副總經(jīng)理人選落定后，你認(rèn)為匯泉基金在規(guī)模和業(yè)績上能否講出好故事？評(píng)論區(qū)留言討論吧。