中國產經觀察消息：提到聞泰科技，總是離不開其背后的靈魂人物——張學政。

他以ODM起家，卻用一場收購站上全球半導體龍頭的行列。雙引擎戰略的初衷，本是ODM與半導體互為支撐，但命運的轉折猝不及防——

當張學政在半導體戰場高歌猛進時，他起家的ODM業務卻在管理層手中步步失守，直至因實體清單的橫禍“拱手讓人”。

爭議，似乎總圍繞著張學政。

有人稱他是“賭徒”，敢用十幾倍杠桿撬動300多億的并購。也有人翻出舊賬，嘲諷他總在資本的危險游戲中游走。有人又說，賣掉創業18年的業務雖然悲情，但也打開了新的想象空間……

讓我們撥開輿論迷霧去追問：張學政究竟是個怎樣的人？聞泰科技的未來，又將如何？

豪賭半導體，靠運氣還是靠眼光？

2018年的那個決定，至今仍是行業談資。

彼時的聞泰，還是一家ODM制造商，年利潤不過6100萬，卻要并購估值超過300億的荷蘭安世半導體——前身是飛利浦事業部，手握60年技術積淀。市場一片嘩然：“蛇吞象？能成嗎？”“資本泡沫，不可能！”

但“狂人”張學政似乎從不相信“不可能”。

他聯合資本方，用“股權+現金+杠桿”撬動300多億并購，以個人股權稀釋，將半導體業務收入公司囊中。

隨著并購落地，資本也用真金白銀來看好。2019年初開始，聞泰的市值開始攀升，當年11月，聞泰科技成為A股第三家市值破千億的半導體公司。

2020年2月末，14個月時間，聞泰科技的股價就大漲了8倍，當年8月達到1900億。

市場這才驚覺：賭局背后，不是憑空撞大運，“運氣”是靠眼光和順勢產生的，是對產業方向的預判——

手機產業是典型的微笑曲線，上下游附加值高，若只停留在中間代工，終將被時代淘汰，唯有向上突圍才能改寫命運。

而芯片產業，價值量高，有更多的可能性。

一個做代工的小老板，能做好半導體嗎？

完成了收購，質疑聲仍然不斷。

畢竟，張學政是做ODM代工起家的，能管好半導體公司嗎？

沒人看好。

張學政是出了名的行動派，他親自掛帥安世CEO，負責整合。

在投資者交流中，張學政提過：整合初期正趕上“口罩”期間，他就通過線上會議“遠程指揮”。得益于成功整合，聞泰挺過了2020上半年疫情導致的停工考驗，在下半年重回加速增長。

特殊時期過后，張學政也沒閑下來，頻繁往返國內外主持經營。半導體業務的高管在采訪中透露：過去一直想進入全球某知名電動汽車供應鏈，但由于歐洲背景，進入美國企業供應鏈困難重重。被聞泰收購后，張學政用靈活的管理和決策方式，推動和對方高層有效會談，大大提高效率，成功改變局面。

成效如何？聞泰不斷和全球重量級大客戶開展合作：2021年，海外營收占比53.84%，到2023年，已經達到65.73%。

這些努力有效果嗎？從數據看：

聞泰帶領下的半導體業務發展迅速，甚至超過了市場增長。2020—2022全球半導體市場規模復合增長率6.76%，而聞泰半導體業務的增長率卻達27.74%，實現逆勢增長。

2020年，其在全球功率器件公司中排名第9，此后連年躍升，到2023年，已是全球第3。

不得不承認，這背后的整合手段，確實有兩把刷子。

整合過后，張學政也沒停止“折騰”。

早在幾年前，第三代半導體還沒火的時候，張學政就已率先帶著團隊研發氮化鎵、碳化硅。經過多年深耕，聞泰已經擁有一系列GaN和SiC產品。他還不斷推動晶圓廠擴產、從6英寸向8英寸轉型。去年6月，他又宣布投資2億美元在德國漢堡研發三代半，還計劃建立三代半的8英寸產線。不由得讓人深思，這些“折騰”未來能否帶來更大的市場機遇？

被實體清單狙擊，出售ODM，塞翁失馬？

2024年底，美國以"幫助國家投資半導體業務"為由，把聞泰列入"實體清單"。

諷刺的是，當年聞泰聲勢浩大地收購時，美國外資投資委員會（CFIUS）并未阻攔。

老美為何變臉？

有人道破天機：“聞泰收購的半導體業務曾經只是個‘沉睡的巨人’，但是，今天聞泰已成長為一個真正的龍頭。”

從10個億凈利潤干到30多億，這背后，是不容小覷的硬實力。

面對這個陣勢，美國怕了：未來，這個公司會不會從“爬坡”變成“起飛”？

被列入實體清單后，聞泰的半導體業務沒受影響，但是，ODM業務卻陷入冰窟：

因為ODM的屬性很特殊，從研發項目到獲取訂單，再到量產，周期漫長。若短期拿不到項目，業務將長時間停滯。

一時間，人心惶惶。有人說，客戶怕了，新項目接不到了，有人說，數萬員工面臨停工……唯一可以確定的是，此時的張學政，應該在焦頭爛額。

硬扛？可能拖垮整個公司。

出售？意味著親手割舍創業18年的“根基”。

張學政選擇了后者。

消息爆出，有人稱之為暴雷。

剝離ODM業務，對張學政而言無疑是割舍血肉。但面對制裁，必須認清現實：ODM業務周期漫長，若強撐，業務只會被拖垮；若放手，尚能借他人之手把產業鏈延續下去。

不過，對股民而言，剝離ODM或許是塞翁失馬，焉知非福。聞泰半導體業務的全球化布局與稀缺技術壁壘，更讓其充滿想象空間。更何況，如今，半導體正是政策大力扶持的產業：從證監會優先支持集成電路企業融資，到地方政府專項產業基金扶持，可以說，一套組合拳為半導體企業注入了強心針。

爭議背后：沒有終局的破局者

2月17日，民營企業座談會上提到要“弘揚企業家精神”，那究竟什么是企業家精神？

其實聞泰用行動說明了答案，對于一個負責任的企業來說，員工、產業鏈永遠排在前面。

真正的企業家精神，不是永遠勝利，而是敢于在絕境中向死而生，在時代浪潮中扛起社會責任。

回顧聞泰的歷史，有過輝煌，也有波折。

除了曾經在股東的信息披露上有一些不規范之外，好像沒什么大錯。應該說是遭遇了橫禍，被列入清單，這是絕對的重創。

今天的張學政，依然身處風暴眼。他仍然擔任聞泰半導體業務的CEO，親自負責經營管理。他還有更大的野心，第三代半導體、模擬芯片、推動向12英寸升級。

“孤膽英雄”模式曾創造奇跡，但半導體的全球化運營需要更強大的團隊支撐。若能構建專業化、國際化的管理梯隊，聞泰的半導體野心或將起飛。

回望過去，輸輸贏贏總有時，但破局者從不認命。

時代終將回答：這個總在“向死而生”的企業家，能否真的踏出一條不尋常的路？聞泰科技的路又將如何？讓我們拭目以待。

編輯：王宇