又是4000家待漲的紅盤。全靠紅利和大盤股護盤，微盤股大跌4%。

但炒小盤的也別說什么主力護盤或指數拉漲。

事實上，今年大盤股指數滬深300（市值排名1-300名）的漲幅僅為0。紅利指數漲跌幅為-2%。

而小盤股指數中證2000（市值排名1801~3801）的漲幅為11%。

你都賺1個季度了，還不準人家漲1天？

其實，選大盤還是選小盤，選價值還是選成長。這事可以從中國神華說起。

如果看利潤，中國神華是一家非常平庸的公司。下圖是中國神華近10年的利潤數據。

2013年，中國神華利潤450億。2014年因為周期性，降到360億。而10年后的今天，中國神華年利潤也就不到600億。
算下來，中國神華過去10年的利潤增速僅為30%~50%。平均每年僅3%~5%。
也不能說垃圾，但絕對稱不上牛逼。如果讓成長股投資者來評價，那絕對是垃圾中的垃圾。

但是，這架不住中國神華在過去10年成為了一只超級大牛股。過去10年，其股價一路向東北：

2014年，公司股價最低7塊，現在37塊。不多，也就漲了4倍的樣子

那么問題來了，在利潤沒有大幅增長的前提下，是什么支撐了中國神華的股價大幅上漲？

答案是極致的分紅

中國神華過去10年的分紅力度非常大。下圖是該公司過去10年的股息率（股息率=分紅/市值）。
最低也有4%，平均超過6%。2017年，公司股息率更是高達16%。

當時，公司賬上的現金太多，于是搞了個特別分紅。2017年利潤450億，但分紅了680個億。

當然，分紅還不能完全解釋中國神華的股價大幅增長。所以還有一層因素，那就是公司估值的提升。

2014年，中國神華的市盈率PE不到10倍，最低甚至只有5倍。現在是12倍。

雖然現在的估值也不高，但因為10年前的估值更低，這也促成了中國神華過去10年的股價持續上漲。

這里順道說說當年的情況。

2014~2015年，也就是10年前那輪牛市。中國神華已經是一家超大型公司了。市值A股前10，超過3000億。

大市值+煤炭股。在當時的語境下，這是一家毫無想象力的大盤價值股。

2015年牛市炒成長、炒神創、炒互聯網+的，對中國神華這樣的公司可謂嗤之以鼻。自然也給不到很高的估值，10倍PE了不得了。

回頭看，市場的判斷確實沒有錯。就像我在前面計算的，中國神華過去10年的年均利潤增速也就3%~5%。確實是個很低的水平，連GDP都趕不上，也趕不上房價或物價，更趕不上部分成長股的利潤增幅。

但這完全不妨礙中國神華依靠利潤的緩慢增長+分紅的持續發放+估值的修復，實現5倍的股價漲幅，超越絕大部分資產的回報。

而2014年以來，中國神華和創業板的走勢見下圖：
當年預期很低的中國神華硬生生漲了4倍；而預期非常高的創業板只漲了1倍不到。

不過，這些年能在創業板上能賺到1倍收益都算幸運的了。畢竟大部分炒創業板的，可不是2014年入場的，而是2015年高位入場的，到現在還沒解套呢

回到今天。

現在市場炒的各種東西，我也知道。從DeepSeek AI到機器人，再到深海科技，超硬材料。機器人里還分宇樹系和智元系。

這些公司未來的業務發展情況和利潤增速暫且按下不表，但市場預期一定是不低的。

那么問題來了，在這么高的預期下，買入后真的能賺到大錢嗎？或者說實現股價的長期上漲嗎？

一定有這樣的公司，但也一定不會是全部，大概率只是少數。

不過，我也知道，很多散戶從來就沒想過長期的事。或者說任何長期敘事，不過是說服自己追漲的欺騙劑

最終目標還是炒個翻倍賣給下家，玩的是擊鼓傳花的游戲。

我相信這些朋友一定能掙到錢。因為我觀察過市場，每次都是游資和量化辛辛苦苦發掘主題，拼命拉著散戶炒，結果每次都是散戶把游資和量化的錢包給掏走了。

這也是為什么A股口碑這么好。尤其是過去10年炒成長股的散戶，那對A股可是人人夸。在他們口中，A股是乒乓球級別的市場，絕不是男足級的。

毫無疑問，游資和量化是這個市場最大的慈善家！而散戶才是真正的大贏家！

最后認真說一句，價值和成長沒有高低之分，成長股一樣能賺錢。我只是看不慣無腦炒作的氛圍。以及，本文絕非推薦煤炭股。現在的煤炭股，只是消化了風險，但還沒到好的買點。

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