近段時間，全球黃金價格開啟了“瘋漲”模式，并首次突破3000美元大關(guān)，創(chuàng)下歷史新高。

在金價瘋漲的背后，是全球“美國焦慮癥”的爆發(fā)：特朗普讓人無從預(yù)期的關(guān)稅政策、搖搖欲墜的美元霸權(quán)和不知何時爆雷的美債，讓黃金一時間成為全球?qū)_“美國焦慮癥”的“定心丸”，成就了金價瘋漲的“神話”。

金價“瘋漲”，美國“瘋囤”
近段時間來，伴隨著全球金價不斷刷新紀錄的，是美國對實物黃金的瘋狂囤積。
3月13日，紐約商品交易所期貨黃金收報價3001.3美元/盎司；次日，倫敦現(xiàn)貨黃金最高漲至3004.94美元/盎司。
全球兩大黃金交易市場金價先后突破3000美元大關(guān)，創(chuàng)下了歷史新高。
要知道在2月初，全球黃金價格才剛剛突破2900美元/盎司關(guān)口，創(chuàng)下了當(dāng)時的歷史紀錄。如今僅過了一個月，金價就邁上了3000美元新臺階，其瘋漲速度可見一斑。
如此強勁的上漲勢頭，也拉高了業(yè)界對金價繼續(xù)上漲的預(yù)期。
國際金融服務(wù)機構(gòu)高盛集團就認為，國際金價可能會超出2025年底3100美元的基準預(yù)測，突破到3300美元。著名商品與股票經(jīng)紀商StoneX集團也認為，黃金價格可能會漲到3300美元~3500美元，同時白銀和銅也可能被嚴重低估。
值得一提的是，在全球金價瘋漲的同時，大量實物黃金也正在被運往美國囤積。

目前，紐約商品交易所的黃金庫存自去年11月美國大選后，已經(jīng)激增2300萬盎司，突破了4000萬盎司庫存大關(guān)。與此同時，倫敦黃金市場則出現(xiàn)了短缺現(xiàn)象。
數(shù)據(jù)顯示，今年1月底倫敦金庫的黃金持有量為8535噸，較上月減少151噸，1.74%的降幅也創(chuàng)造了2016年以來的月度降幅紀錄。顯而易見，近期有大量黃金從倫敦被運往紐約。
事實上，不只是倫敦，全球的黃金都在加速運往美國。美國僅在今年1月就進口了價值300億美元的黃金，是疫情時期的兩倍左右。
而由于紐約和倫敦的金條交割規(guī)格不同，因此倫敦黃金通常會先運往瑞士的精煉廠重新鑄造后再運往紐約，這也讓瑞士1月份對美國的黃金出口量創(chuàng)下了13年來的新高。

“大棒”亂舞，“避險”黃金
而金價“瘋漲”的直接原因，是特朗普關(guān)稅政策引發(fā)的避險情緒，以及美國低迷的經(jīng)濟現(xiàn)狀。
其實按照傳統(tǒng)，國際黃金交易大多以期貨形式進行，實物黃金交割占比很小。此次之所以出現(xiàn)大量實物黃金被運往美國交割，其根源在于全球?qū)μ乩势丈先我詠眍l繁揮舞“關(guān)稅大棒”的恐慌。

今年1月，特朗普宣布計劃自2月起對加拿大、墨西哥進口商品加征25%關(guān)稅，理由為“解決毒品和非法移民問題”。
2月初，特朗普宣布對所有中國輸美商品加征10%關(guān)稅，同時將對加墨兩國的關(guān)稅推遲至3月4日生效。
同月，特朗普宣布從3月12日起，對所有進入美國市場的進口鋼材和鋁征收25%關(guān)稅。
2月底，特朗普正式宣布對中國商品再加征10%關(guān)稅，疊加2月初的關(guān)稅后總稅率達到20%。
3月，特朗普在國會講話中再次拋出“重磅炸彈”，表示將于4月2日啟動全球“對等關(guān)稅”，涵蓋工業(yè)品和農(nóng)產(chǎn)品，稅率視貿(mào)易伙伴現(xiàn)行對美關(guān)稅水平而定?。
可以看出，特朗普的關(guān)稅政策不僅針對“競爭對手”，連“傳統(tǒng)盟友”也不放過。“關(guān)稅大棒”已經(jīng)成為其對外極限施壓和談判議價的“籌碼”，“無差別”地揮舞在各國頭上。
雖然作為美國的貨幣資產(chǎn)，黃金通常不會被征收關(guān)稅。但當(dāng)對象是特朗普時，一切基于傳統(tǒng)的預(yù)期就都不好說了。尤其是近期特朗普宣布計劃對銅進口征收高額關(guān)稅，誰能保證他最終會不會拿黃金“開刀”？
在這樣的恐慌情緒下，各方選擇在美國囤積黃金也就不足為奇了。
此外，外界對美國貨幣寬松的預(yù)期，以及近期美股的暴跌也助推了金價的上漲。
一方面，美國經(jīng)濟衰退的風(fēng)險正日益增加。美國勞工部最新數(shù)據(jù)顯示，美國2月核心CPI同比上漲3.1%，為2021年4月來新低。市場普遍預(yù)計美聯(lián)儲在今年可能會推動多輪降息，以刺激經(jīng)濟增長，這種貨幣流動性的寬松預(yù)期將支持黃金價格持續(xù)走強。
另一方面，美股的暴跌讓資本市場急需一個穩(wěn)定的投資目標(biāo)。今年一季度，標(biāo)普500指數(shù)累計下跌12%，美國科技股估值泡沫破裂，資金加速撤離風(fēng)險資產(chǎn)。與此同時，全球最大黃金ETF（交易所交易基金）在2月凈流入40億美元，創(chuàng)下單周歷史紀錄。

繞開美元，減持美債
表面上看，黃金價格漲得熱鬧，美國似乎也通過囤積黃金攫取了巨大利益。但實際上在全球黃金價格瘋漲的浪潮下，掩蓋的是搖搖欲墜的美元霸權(quán)和不知何時爆雷的美債。
自布雷頓森林體系確立了美元的國際儲備貨幣地位以來，美元就一直是全球貿(mào)易和金融交易的主要貨幣，美元的霸權(quán)地位也由此奠定。
但長期以來美國也屢屢利用美元的霸權(quán)地位，通過降息-加息制造的“剪刀差”收割全球優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，轉(zhuǎn)嫁國內(nèi)經(jīng)濟問題，屢次引發(fā)全球經(jīng)濟系統(tǒng)性風(fēng)險。
近年來，美國將俄羅斯排除在SWIFT系統(tǒng)之外的舉動，也讓各國看到了美國將美元“武器化”的風(fēng)險，進一步加劇了國際社會對美元依賴的擔(dān)憂。
可以說，全球苦美元久矣。

在這樣的背景下，全球多國開啟了“去美元化”進程。俄羅斯、伊朗、印度等國在國際貿(mào)易中開始推行本幣結(jié)算，中國、俄羅斯更是開始搭建區(qū)域性支付系統(tǒng)，為繞過美元提供了技術(shù)支撐。
數(shù)據(jù)顯示，2000年美元尚占全球外匯儲備的72%。到2024年底，這一比例就跌到了57%，創(chuàng)1995年以來的新低。
同時，出于對美元霸權(quán)和“武器化”的擔(dān)憂，全球多國近年來開始持續(xù)增加黃金儲備，助推了黃金價格的水漲船高。
例如金磚國家的黃金持倉量就從2000年的5705萬盎司增加到2023年的20259萬盎司，增幅超3倍。世界黃金協(xié)會的數(shù)據(jù)也顯示，2022年至2024年全球央行購金量連續(xù)三年破千噸，貢獻了金價漲幅的70%。
與美元情況類似的，還有美債。
在以往，有美國強大國力和信用“背書”的美債，在國際金融市場被視為“無風(fēng)險資產(chǎn)”，然而這一傳統(tǒng)認知正隨著美國經(jīng)濟的衰退和美債規(guī)模的空前增長逐漸被顛覆。
近年來，美國國債的規(guī)模正在以驚人的速度增長。
2022年，美債規(guī)模首次突破30萬億美元。2023年底，美債規(guī)模達到34萬億美元，比美國國會預(yù)算辦公室的預(yù)測提前了整整5年。2024年7月至12月，這一數(shù)字又從35萬億美元增至36萬億美元，短短數(shù)月就增長了1萬億美元。
作為對比的是，2023年美國GDP約為27萬億美元，美債規(guī)模是其1.3倍，杠桿率達到130%。換句話說，美國即便傾全年GDP之力，也還不清目前的美債。更何況，僅在今年美國就預(yù)計要為美債利息支付1.1萬億美元。
在這樣的背景下，美債已經(jīng)變成一顆隨時可能爆炸的“雷”，國際社會對美債“借新還舊”模式的可持續(xù)性產(chǎn)生了嚴重質(zhì)疑，多個國家連年減持美債持有規(guī)模。
中國持有的美債規(guī)模就已經(jīng)從2013年的1.27萬億美元減持了到2024年底的7600億美元，就連美債的最大持有國日本，也從巔峰時期的約1.3萬億美元減持到了2024年底的1.06萬億美元，為近年來最低水平。
而作為傳統(tǒng)的“無主權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)”，黃金無疑就成了各國減持美債后的最佳投資選擇之一。2025年2月，全球央行購金量激增200%，助推了金價上漲的同時，也表明大量資金正在從美債轉(zhuǎn)向黃金。
事實證明，近期全球黃金價格的瘋漲并非“無根之水”，當(dāng)金價攀上3000美元的歷史新高，全球的“美國焦慮癥”恐怕也到了無以復(fù)加的地步。
然而，“持黃金以自保”只能是治標(biāo)不治本的應(yīng)急之舉。想要根治全球的“美國焦慮癥”，無疑還是要從癥結(jié)的根源處“開刀”。
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