最近投資圈的熱瓜，自然是段永平抄底英偉達(dá)了，

3月19號(hào)他曬出了自己的操作，用92元的成本，買入了大量英偉達(dá)股票，

但這引起了很多人不解，因?yàn)橛ミ_(dá)股價(jià)明明是116元，他是怎么做到的？

關(guān)于這事，其實(shí)涉及到一個(gè)小眾的圈子，一般只有高手才會(huì)靈活使用，

那么今天我便來給大家做一回硬核科普，

…………

首先段永平在買入英偉達(dá)正股的同時(shí)，也賣出了它的看漲期權(quán)，

他買正股花了1160萬美元，但同時(shí)賣英偉達(dá)的看漲期權(quán)，又給他帶來了240萬美元的收入，

所以這么算下來，他總共的投資成本就只有920萬美金了，持股成本這才大幅度下降，

那問題來了，買入正股又賣出看漲期權(quán)，到底是個(gè)什么騷操作，

……

首先何為看漲期權(quán)？

比如老段賣出的期權(quán)，實(shí)際上就是賣給別人一個(gè)未來一年可以從他手里以120股價(jià)買走英偉達(dá)的權(quán)利，

1000份期權(quán)（10萬股），單價(jià)2400美金，所以老段能收到240萬美金的權(quán)利金，

但老段也必須履行他的義務(wù)，如果后續(xù)英偉達(dá)漲到120以上，也和他沒關(guān)系了。

那這種買股+賣期權(quán)的方式，和直接買正股有什么區(qū)別呢？

精髓都在下圖之中了，

我們假設(shè)四種情景，

1、

第一種情形，一年后行權(quán)日到了，結(jié)果英偉達(dá)股價(jià)沒有任何波動(dòng)，還是116，雖然直接買股票沒賺錢，但是老段卻賺走了240萬美金的權(quán)利金，

回報(bào)率=240萬/920萬=26%；

2、

第二種情形，行權(quán)日到了，英偉達(dá)股權(quán)上漲到250元，因?yàn)?20以上部分的收益和他無關(guān)，收入是小部分股票收益和權(quán)利金的收益：

【（120-116）*10萬+240萬】/920萬=30%

直接持股都翻倍了，這樣降低了上限！

3、

第三種情形，行權(quán)日到了，英偉達(dá)股價(jià)下跌到92元，

持有股票虧損了（116-92）×10萬股=240萬，但因?yàn)槭杖×?40萬期權(quán)金，所以最終收入相抵，為0元，剛好達(dá)到盈虧平衡線，

直接持股已經(jīng)虧20%以上了，它還沒虧錢！

4、

第四種情形，行權(quán)日到了，英偉達(dá)股價(jià)下跌到82元，股權(quán)虧損了（116-82）×10萬股=340萬，

抵消掉收取的240萬期權(quán)金，所以最終收入為（340-240）/920=-11%

相比直接持有正股的血虧30%，要好多了！

將【買入正股】，對(duì)比【買入正股+賣出等值看漲期權(quán)】的收益數(shù)據(jù)如下：

有沒有發(fā)現(xiàn)，老段這個(gè)策略放棄了上限，如果英偉達(dá)大漲，就不如直接持有正股了，

而這個(gè)平衡點(diǎn)，剛好就是正股上漲30%的時(shí)候，

也就是如果你預(yù)期股價(jià)未來一年漲幅30%以內(nèi)時(shí)，其實(shí)收益都是不如持有正股+賣出看漲期權(quán)的，如下圖：

但好處在于，這個(gè)策略它一開始就給段永平提供了一個(gè)20%的安全墊，可以看到即便正股跌了20%，但這個(gè)策略還是能保本，

正股虧損30%，但這個(gè)策略虧損也只有11%，

顯然，只要股價(jià)相對(duì)平穩(wěn)，不突發(fā)暴漲，【買入正股+賣出看漲期權(quán)】投資體感都是比直接持有正股更好的，

……….

最后總結(jié)一下，

段永平之所以這么操作，主要是大資金更追求確定性，不需要暴利，所以愿意犧牲上限，圖個(gè)安穩(wěn)。

當(dāng)然，他也可能認(rèn)為英偉達(dá)短期翻倍的可能性不大了（否則持有正股顯然會(huì)更合適），但公司基本面又比較看好，于是做了這么一波結(jié)構(gòu)性交易。

大概就說到這，如果我們有自己看好的股票，但擔(dān)心回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，沒有把握的話，也可以用類似持有正股+賣出看漲期權(quán)的策略，

ps：買入正股+賣出看漲期權(quán)，在英文金融術(shù)語中稱為：Covered Call

實(shí)際上在配置美股期權(quán)時(shí)，還有很多其他的策略可以延展，但美股期權(quán)需要海外賬戶，而且門檻較高，所以建議步子別邁太快，當(dāng)心踩雷。

大家如果有興趣可以點(diǎn)個(gè)贊，后續(xù)有機(jī)會(huì)再和大家慢慢嘮叨。