【行情分析解讀】2025.3.28

截至午間收盤，從整體看三大指數(shù)開盤集體低開，隨后呈震蕩走低的走勢，兩市個股跌多漲少，全市場超4200只個股下跌，半日成交額7191億，較上個交易日放量635億。

市場就像在走“之”字形路線，成交量持續(xù)低迷，熱點輪動也沒啥章法，咱們仔細(xì)琢磨琢磨，其實核心問題還是市場缺少能帶動人氣的主線方向。之前科技股確實扛過一陣子大旗，但最近明顯有點后勁不足，其他板塊又沒接上力，這就導(dǎo)致市場總在原地踏步。不過換個角度看，最近匯率企穩(wěn)加上政策面不斷釋放暖意，市場也確實跌不下去，這種橫盤震蕩的格局可能還要維持一段時間。

從技術(shù)面角度說，雖然指數(shù)偶爾能紅幾天，但總覺得缺了點底氣，就像一個人想發(fā)力跑步，卻發(fā)現(xiàn)鞋帶松了——這鞋帶就是成交量。咱們做投資的都懂，沒有量能配合的上漲就像空中樓閣，撐不了多久，現(xiàn)在市場都在等一根金針探底似的放量陽線，這根陽線背后需要實質(zhì)性利好支撐，比如大家猜測的降準(zhǔn)降息政策能不能落地。這種時候咱們普通投資者確實難熬，畢竟消息面掌握在機(jī)構(gòu)手里，咱們只能盯著周末消息面變化，看主力會不會提前埋伏。

說到周末消息，最近政策端確實有不少風(fēng)聲，特別是關(guān)于貨幣政策的表述挺頻繁，如果周末能有實質(zhì)性政策落地，下周市場可能會有短期脈沖。但咱們得保持清醒，就算有政策利好，也要看市場能不能消化，現(xiàn)在市場情緒比較謹(jǐn)慎，除非出現(xiàn)連續(xù)放量突破3400點的關(guān)鍵信號，否則貿(mào)然重倉追漲風(fēng)險太大。

·從板塊上看，貴金屬、化學(xué)制藥、生物制品板塊今日領(lǐng)漲；化學(xué)原料、農(nóng)化制品、照明設(shè)備板塊今日領(lǐng)跌。

·從資金上看，醫(yī)藥生物、化學(xué)制藥、貴金屬主力凈流入；華為、高端制造、高端裝備主力凈流出。

·從指數(shù)上看，恒生港股通醫(yī)療保健指數(shù)、恒生生物科技指數(shù)、CS創(chuàng)新藥日漲幅居前；日經(jīng)225、中證半導(dǎo)、半導(dǎo)體材料設(shè)備日漲幅居后。

【技術(shù)面】

我們以上證綜合指數(shù)為例：

·周線圖（每周更）：5周均線金叉10周、20周均線；MACD指標(biāo)死叉，綠柱縮短，指標(biāo)線運行于0軸下方運行；KDJ指標(biāo)金叉向上收斂，J值探頂拐頭；BOLL通道開口收斂，股指在中軌附近運行。

·分析：中期看指數(shù)沿著5周均線正在上行通道上，只要不跌破，就可能繼續(xù)摸高，即使跌破了，也不用太擔(dān)心，下方還有10周均線和20周均線在下方做支撐。

·日線圖（每日更）：5日均線死叉10日、20日均；MACD指標(biāo)死叉，綠柱擴(kuò)大，指標(biāo)線在0軸下方運行；KDJ指標(biāo)死叉向下擴(kuò)散，J值探底；BOLL通道開口擴(kuò)大，股指在中軌附近運行。

·分析：短期看指數(shù)雖然跌破了3400點，但是下方還有30日均線的支撐，只要不跌破，后面反彈的概率比較大，但是如果跌破，指數(shù)就可能要去3200點附近尋找支撐了。

【基本面&消息面】

·谷歌停止維護(hù)安卓開源項目，華為鴻蒙設(shè)備突破10億臺。（系統(tǒng)）

·硫磺、硫酸價格年內(nèi)漲幅超49%，化工品供需緊張。（化學(xué)品）

·央媽副行長宣昌能稱將擇機(jī)降準(zhǔn)降息，強(qiáng)調(diào)貨幣政策靈活支持經(jīng)濟(jì)。（金融）

·中芯國際2024年凈利潤同比降23.3%，半導(dǎo)體行業(yè)承壓。（半導(dǎo)體）

·摩根士丹利上調(diào)中國股指盈利預(yù)測，外資加倉科技與消費板塊。（科技、消費）

·美國擬啟動國家機(jī)器人戰(zhàn)略，特斯拉等企業(yè)呼吁政策支持 。（機(jī)器人）

【估值面】

·上證指數(shù)：市盈率14.45，偏高估值；

·深證成指：市盈率24.93，正常估值；

·創(chuàng)業(yè)板指：市盈率32.25，偏低估值；

·科創(chuàng)50：市盈率101.89，偏高估值；

·滬深300：市盈率12.53，正常估值；

·上證50：市盈率10.78，正常估值；

·中證500：市盈率28.82，偏高估值。

【板塊分析】

·新能源汽車：關(guān)注新能源汽車這個領(lǐng)域正在發(fā)生一些根本性的變化，就像十年前智能手機(jī)替代功能機(jī)的場景正在重演，從產(chǎn)業(yè)發(fā)展的底層邏輯來看，我們或許正站在一個關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點上。

先看幾個有意思的數(shù)據(jù)對比。去年國內(nèi)新能源車銷量突破1280萬輛，這個數(shù)字意味著每天有超過3.5萬人選擇新能源車，更值得玩味的是，今年每賣出兩輛新車，就有一輛是新能源車——市場滲透率首次突破50%大關(guān)，這就像天平終于開始向新能源傾斜。雖然增速從三位數(shù)回落到兩位數(shù)，但考慮到基數(shù)的龐大，這樣的增長含金量其實更高。

這個轉(zhuǎn)變背后有兩條清晰的脈絡(luò)。其一是技術(shù)迭代帶來的消費升級，800V高壓平臺、固態(tài)電池這些黑科技開始落地，解決續(xù)航焦慮的同時，智能座艙的體驗越來越像“四個輪子的智能手機(jī)”；其二是基礎(chǔ)設(shè)施的質(zhì)變，現(xiàn)在全國充電樁數(shù)量已經(jīng)超過加油站，高速公路服務(wù)區(qū)基本實現(xiàn)充電網(wǎng)絡(luò)覆蓋，這就像給新能源車裝上了隱形的翅膀。

從投資視角看，產(chǎn)業(yè)鏈正在經(jīng)歷“擠泡沫”后的價值重構(gòu)，上游材料價格結(jié)束過山車行情，中游制造環(huán)節(jié)的毛利率開始企穩(wěn)，這就像長跑比賽最后的沖刺階段，真正的實力選手開始顯露，特別是隨著歐盟碳關(guān)稅等政策的倒逼，具備完整產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢的中國企業(yè)，正在從成本優(yōu)勢轉(zhuǎn)向技術(shù)輸出。

對于普通投資者來說，這個階段的布局策略可能需要點逆向思維，當(dāng)前板塊估值處于近五年低位，但產(chǎn)業(yè)成長性并未改變，這種剪刀差往往孕育著機(jī)會。建議可以關(guān)注兩個方向：一是聚焦技術(shù)突破的細(xì)分領(lǐng)域，比如快充技術(shù)、輕量化材料；二是布局具有全球競爭力的整零協(xié)同體系，特別是那些在海外建廠規(guī)避貿(mào)易壁壘的企業(yè)。

需要提醒的是，這個行業(yè)的馬太效應(yīng)正在加劇。未來可能會出現(xiàn)贏家通吃的局面，那些在智能化、全球化兩個賽道都做好準(zhǔn)備的頭部企業(yè)，可能會持續(xù)獲得估值溢價。對于基金投資者，不妨選擇那些重倉研發(fā)投入、具備完整技術(shù)生態(tài)的主動管理型產(chǎn)品，用時間換空間或許是最優(yōu)解。

【策略分享】

·今日上車：無。

·今日下車：無。

·準(zhǔn)備上車：無。

·準(zhǔn)備下車：無。

聲明：文章內(nèi)容為作者個人主觀交易思路的記錄和自我留存，分析涉及的指數(shù)及基金，不構(gòu)成任何投資及應(yīng)用建議。