李寧公布了2024年財報。

在體育大年過后，李寧在今年1月宣布重返「奧運領獎臺」，作為運動國牌的老大哥，李寧的財報表現和未來戰略，又展現出了怎樣的行業趨勢？

文 / 劉金濤

為何強調「穩健與務實」？

3 月 28 日，李寧發布截至 2024 年 12 月 31 日止年度的全年業績，收入286.76億元（人民幣，下同），同比增加3.9%；毛利提升6.0%至141.6億元，毛利率提升1個百分點至49.4%。

2024 年，李寧品牌以「穩健經營、夯實基礎、務實發展」為經營策略，不過，李寧的財務表現也并非沒有波動，歸母凈利潤等數據與2023年相比略有所下降。2024 年，集團權益持有人應占溢利為 30.13 億元人民幣，這一數字在 2023 年為 31.87 億元。

雖然以穩健、務實為關鍵詞，李寧似乎也在追求「增長的穩定性」。

在香港舉辦的業績說明會現場，李寧集團聯席 CEO 錢煒道出了穩健經營的核心指標：「我們穩健經營的核心是保證毛利率，不能因為追求規模帶來大量折扣率的加深，從而帶來盈利能力空間的減少 …… 在控制毛利率方面，我們是以企業經營質量為核心。」

毛利率的穩定是一種綜合展現，關乎品牌塑造、產品實力、供應鏈優化、成本控制等方式，如此在意這一點，也意味著李寧集團有充足信心來把握與控制業務結構。

穩健經營的另一層含義，則是應對外部風險。「當前中國經濟呈現出穩中有進的發展態勢，但整體消費信息及消費需求的修復時間還有待觀察。」在說明會上，李寧集團副總裁及首席財務官趙東升指出。

業績披露后，李寧的股價表現同樣較為穩定。3月28日股價一度漲超6.5%，最終小幅收漲0.35%，這也反映出市場對李寧的業績表現有一定認可。

李寧的穩健還體現在庫存管理方面。財報顯示，李寧全渠道庫銷比維持在 4 個月，庫存周轉天數為 64 天，處于行業領先的健康水平。

在氪體問到「保持庫存健康的管理方式」時，錢煒說道：「過去幾年，我們建立了真正意義上體系化的庫存管理機制。庫存目標要分解到半年度、每個季度、每個月和每一周，基于整體管控目標落實到全渠道的庫存管理。」

當然，靈活的調整能力還體現在線上與線下的渠道層面。截止 2024 年底，李寧門店（不含李寧 YOUNG ） 6117 家，李寧 YOUNG 門店數量達 1468 家；電商直營流水實現 10%-20% 低段增長。

實際上，「穩健務實」的經營策略不失為一種「積累」與「蓄力」，只有品牌有足夠深厚的實力，在市場變遷中扎好了根，不僅能應對風險，也能向上生長、開枝散葉。

專業運動，李寧的底氣

一直以來，專業運動被李寧看作是立足之本，也是信心的重要來源。

在與氪體談到「布局專業運動資源的思路」時，錢煒直言道：「更多的運動資源還是為了企業未來中長期更健康、更強有力、更可持續的發展。」

去年5月，在「以我為名 科技李寧」主題科技大秀上，李寧品牌首次集中展示品牌創立以來在運動科技創新方面的歷程與成果；國家隊層面，李寧長期支持中國射擊隊（1991年至今）、中國跳水隊（1992年至今）、中國乒乓球隊（2000年至今）。

跑步層面，年內李寧專業跑步產品助力國內外運動員奪得66個馬拉松及越野賽冠軍，累計登臺128次，實現中國品牌跑鞋成績提速至「203」時代；贊助無錫馬拉松、深圳馬拉松，其中助力無錫馬拉松成為2024年度單場「破三」人數賽事全球前五，中國第一。

這些都大幅提升了李寧品牌的市場關注度與專業形象。2024年，李寧跑步品類零售流水增長25%。跑步、籃球、綜訓三大品類流水占比達到64%。

不過，李寧品牌在籃球品類的零售流水則降低了21%。

「其實這是我們主動控制的下降，進行有效的控貨，把籃球的發貨量有效控制，目的是提升籃球的產品核心競爭力的提升，」錢煒解釋道，「因為往往有些量并不帶來規模的增長，反而帶來亂價行為，損害李寧籃球品類核心價值。」

而在專業運動產品背后，李寧品牌始終堅持研發的投入與產出。去年11月，李寧品牌發布最新鞋產品中底科技——超?（bèng），以及搭載超?的六款重磅籃球、跑步新品。

此外，李寧品牌在運動科技創新方面的歷程與成果還包括碳核芯、最速曲線系統、李寧弜、GCU等，已經構建包含中底、大底、鞋面、結構等四大維度的科技平臺，覆蓋多種運動品類。

一個數據是，李寧集團近十年（2015-2024）研發投入超過35億元。2024年，李寧研發投入增長9.3%，研發投入增速大于營收增速。

但必須承認的是，在運動科技發展趨于平緩的當下，若僅靠產品的專業性與功能性，任何一個品牌都難以在運動品牌的精神價值爭奪戰中守住護城河——在大眾的消費選擇中，李寧品牌的精神與感召力，可能更需要被擴散。

奧運的牌，要怎么打？

回望李寧品牌的發展歷程，運動員李寧的那些畫面，大多發生在國際大賽的舞臺上，這不僅讓李寧品牌承載起了一定的民族情懷，更是傳遞著國民對于勝利的運動追求與家國榮譽。

金牌、領獎臺、勝利以及運動員精神，構成了曾經李寧品牌的大眾認知。

但時過境遷，如今的很多愛運動的年輕人可能已不認識李寧是誰，正因為如此，才誕生了2024年那個著名的《以我為名》宣傳片，李寧品牌也始終在努力將運動員李寧的品牌故事，換成當下的語境、換成當下的運動員，重新再講一遍。

實際上，多年的運動資源布局，也讓李寧擁有了涵蓋中國體育代表團、國家運動隊、頂級職業聯賽、青少年體育、馬拉松、羽毛球、乒乓球等全方位資源。

值得一提的是，李寧品牌還拿到了「王牌」。1月，李寧品牌宣布于2025-2028年再度成為中國奧委會（COC）及中國體育代表團的合作伙伴，支持中國體育代表團征戰2026年米蘭-科爾蒂納丹佩佐冬奧會、2026年愛知·名古屋亞運會以及2028年洛杉磯奧運會等頂級賽事。

體育IP的長期價值更體現在品牌資產的持續增值，無論是國家隊、運動員還是體育賽事，這些合作賦予李寧品牌的不僅是曝光量，更是將流量與注意力沉淀為品牌信仰的能力。

可以說，即便在2025年李寧延續著穩健的發展戰略，但在積蓄足夠的力量后，李寧品牌需要足夠的燃點——不僅激活品牌的精神感召力，更能夠在經營表現中創造新的表現。

「一切皆有可能」精神與力量，可能就是最好的答案。