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大家好啊，上周五，美股再度受到通脹困擾收跌，另外，這周關(guān)稅大棒也將到來市場也不敢輕舉妄動。

這兩個因素同樣在影響A股的表現(xiàn)，所以今天A股市場承壓也并不奇怪。

但是，我之前對A股市場的判斷也多次強(qiáng)調(diào)了，美股乃至美國經(jīng)濟(jì)對A股的影響不大，此外，美股一旦出現(xiàn)大幅走弱的情況，降息預(yù)期就會提升，對我們來說是件好事。

并且，作為全球穩(wěn)定性、成長性最好的市場，我們市場的資金蓄水池功能也會發(fā)揮作用。

所以，現(xiàn)在無論A股還是港股，我們都還是堅定看多做多，牛市格局并未發(fā)生根本性改變。

另外，今天3月份PMI公布，錄得50.5%較二月份50.2%再度提升，連續(xù)兩個月位于榮枯線上方，說明我們的判斷沒有錯，經(jīng)濟(jì)確實處于一個持續(xù)復(fù)蘇的狀態(tài)，這也是我們對市場保持樂觀的一部分原因。

生物醫(yī)藥方面，最后兩份CXO年報凱萊英、昭衍我都已經(jīng)發(fā)視頻點評了，沒看的朋友自己去看。

此外，仿轉(zhuǎn)創(chuàng)的醫(yī)藥龍頭恒瑞，昨天也發(fā)布了年報，非常不錯。

創(chuàng)新藥錄得30%的增長，此外還有兩筆對外授權(quán)的收入，分別為1.6億歐元和1億美元，除此之外，恒瑞預(yù)計2025-2027年分別將有11項、13項、23項新藥陸續(xù)獲批上市，這將為恒瑞的成長性帶來的源源不斷的動力。

所以，整體看下來，恒瑞這份年報我個人認(rèn)為是非常扎實且充滿對未來的憧憬的。

從這我們也能看到，兩家龍頭恒瑞和百濟(jì)的策略是不同的，百濟(jì)善于fic的突破性研究，而恒瑞更善于小步慢跑的fast follow迭代。

孰優(yōu)孰劣，我沒法判斷，兩家都是基于自身優(yōu)勢做出的相應(yīng)策略，百濟(jì)代表的還是美式打法，畢竟創(chuàng)始人和大股東都是美國人，而恒瑞更代表了中國創(chuàng)新藥龍頭的打法。

從投資的角度來說，我更看好恒瑞，主要是從確定性的角度去看，其實恒瑞模式就是把我們的內(nèi)卷和工程師紅利優(yōu)勢發(fā)揮到極致。

能不能出fic是小概率事件，但是通過不斷地深挖內(nèi)卷和工程師紅利卻是能夠不斷構(gòu)建強(qiáng)大護(hù)城河的大概率事件，投資還是要押注大概率事件，在魚多的地方釣魚。

但不管怎么說，在業(yè)績的持續(xù)加持之下，生物醫(yī)藥不管是創(chuàng)新藥也好，CXO也好，正在受到資金越來越多的關(guān)注，最后一塊仿轉(zhuǎn)創(chuàng)的價值洼地，相信不久就會迎來價值回歸。

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以下為市場評估表：