靠著加盟的輕資產模式，即疫情的“利好”，鍋圈很快做到萬店，營收、凈利在2022年雙雙創下新高。但一系列因素影響下，鍋圈門店開始收縮，凈利潤也出現負增長，重要股東解禁日大手筆拋售。利空之余，加盟模式之下的食安問題也頻頻曝光。如此鍋圈，能在未來五年，逆勢再開萬店嗎？

文｜萬 芙

在火鍋店生意越來越難做，逾30萬家火鍋店在2024年關店的大背景下，定位“火鍋食材第一股”的鍋圈食品（上海）股份有限公司（下稱“鍋圈”）交出了一份“收縮”的年報。

數據顯示，鍋圈2024年營收微增6.17%為64.70億元，歸母凈利潤下降3.79%報2.306億元。

鍋圈的收入主要源于向加盟商銷售餐食產品。在歷經高速增長后，鍋圈的加盟門店數量從2023年10300家降至10135家，門店總數從10307家降至10150家。窄門餐眼的數據顯示，截至3月31日在營門店數僅剩8493家。也就是說，鍋圈近三個月又關閉了1600多家門店，關店速度明顯加快。

資本市場上，截至3月31日，鍋圈收報2.01港元/股，總市值53.92億港元。上市一年多來，和最高價相比，鍋圈市值已蒸發277億港元。

“萬店夢”太難

2024年，餐飲行業演繹了一幕“冰與火之歌”。

一邊是不斷增長的餐飲收入和餐飲企業數量。國家統計局數據顯示，2024年全國餐飲收入同比增長5.3%至55718億元。同時，企查查數據顯示，2024年新增注冊餐飲企業接近360萬家，存量接近1700萬家。

但另一邊，是繁華的城市街道肉眼可見、遍地“旺鋪招租”的告示。不完全統計，2024年有近300萬家餐飲門店倒閉，也是歷史新高。

「數智研究社」發現，在經濟下行、資產縮水、不穩定性加劇等多重因素影響下，2024年的餐飲消費愈發注重性價比和質價比，市場競爭愈發激烈，價格戰此起彼伏。一線城市需求端的價格戰和供給側的高成本剪刀差，導致諸多餐飲企業經營出現虧損、難以為繼。北京統計局的數據顯示，2024年上半年北京規上（即年營收1000萬元以上）餐飲業利潤總額為1.8億元，同比下降88.8%，利潤率降至0.37%。換句話說，任何一個微小的錯誤決策都可能導致餐飲企業資金鏈斷裂。

同樣的背景和邏輯，適用于鍋圈。

對于鍋圈來說，其業績的增長高度依賴加盟。加盟商數量的增長，直接帶動了鍋圈業績的增長。數據顯示，2020年和2021年，鍋圈分別實現虧損0.43億元、4.62億元。直到2022年，鍋圈才實現2.30億元的盈利。

和鍋圈業績同頻變化的是，鍋圈的加盟商數量從2020年1月的1441家猛增至2022年12月的9221家。2023年，鍋圈歸母凈利潤同比微增4.23%至2.40億元，對應門店數也進一步增至10307家，首次突破萬店。

2024年，伴隨鍋圈門店減少，其歸母凈利潤增速也收窄了3.79%。

也就是說，鍋圈加盟商數量的增長已進入瓶頸期。從2020年到2023年，鍋圈加盟商的數量分別增長了2859家、2568家、2353家和1086家，增速明顯放緩了。到2024年，加盟店總數甚至減少了165家。

據「數智研究社」了解，加盟商數量增速放緩甚至減少的原因，主要在于疫情紅利的消退，以及明顯的淡旺季使然。

眾所周知，疫情讓主打“在家吃飯”的鍋圈獲得了足夠多的市場紅利，加盟商數量也在疫情期間迎來猛增。但伴隨疫情的消退，“在家吃飯”需求銳減，這也倒逼部分加盟門店因業績下滑而關店。

再者，火鍋本身有明顯的淡旺季。尤其是夏季，消費者對火鍋基本沒什么需求。但對加盟商來說，存貨、資金和成本管理都是壓力。火鍋在淡季需求減少了，那在家吃火鍋的頻次那就更低了。

當然，鍋圈也做了一些動作。在C端，鍋圈于2024年在鄭州、深圳等地開出預制菜連鎖門店“鍋圈肴肴領鮮”，啟動i鍋圈項目推進即時零售。B端，鍋圈在供應鏈布局上頻頻做動作。如7月圈子拿下頭部冷鏈企業華鼎冷鏈科技，9月又以2.46億元拿下逮蝦記41%的股權等等。只是，頻頻的動作沒能換來加盟商數量的持續增長。

所以，伴隨加盟商數量的持續減少，鍋圈的業績勢必會進入下降通道。業績進入下降通道之后，加盟商也許更不愿意加盟鍋圈了。惡性循環之下，在鍋圈股票解禁的2024年11月4日，重要股東便已經減持套現跑路了，當日鍋圈收跌25.05%，市值蒸發約18億港元。

不管從外部大環境，還是加盟商意愿等來看，鍋圈門店數量增長的希望都十分渺茫。但鍋圈似乎要做“逆行者”，集團董事長楊明超在近日接受《河南日報》專訪時公開表示，未來五年總門店數量要達到2萬家。能否做到，我們拭目以待。

食安問題頻發

作為加盟店模式經營的鍋圈，其食品安全、庫存管理等方面存在的風險、問題數倍于直營店。

事實上，據「數智研究社」了解，2020年來鍋圈在快速擴張中暴露出越來越多的食品安全問題。截至目前，黑貓投訴App檢索“鍋圈”顯示投訴量達1349條，多涉及虛假宣傳、餐后腹瀉、吃出活蟲等問題。

有江蘇省泰州市的消費者投訴，在鍋圈食匯買了一包火鍋底料吃到中間吃出一個很長的塑料；河南省南陽市消費者投訴稱，5人食用鍋圈食匯99元套餐后四人嚴重拉肚子……還有消費者投訴稱，燒開水煮食材發現土豆粉有強烈的汽油味道并導致頭疼腹瀉，次日找商家賠償卻被告知讓直接去找鍋圈食匯公司賠償，打客服電話一直被敷衍不解決……

民以食為天，食以安為先。食品安全問題不僅關乎消費者的身體健康，也關乎餐飲企業的可持續經營。但對于鍋圈來說，似乎并未把控好加盟商的食品安全問題，坊間也有諸多報道。

據悉，2019年，鍋圈千頁豆腐生產商泌陽縣鑫發食用菌有限責任公司因未取得食品經營許可從事餐飲服務被處罰。2020年，毛肚生產商重慶市凱鴻食品有限公司因生產經營超范圍超限量使用食品添加劑的食品、定量包裝含量不符合國家規定等被處罰。

另據壹覽商業報道，鍋圈銷量第一的撒尿牛肉丸，配料表中還有牛肉、水、雞肉、乙酰化二淀粉磷酸酯、大豆蛋白、呈味核苷酸二鈉等26種原料，叮咚買菜的牛肉丸則含有牛肉、水、焦磷酸鈉等20種原料。更直白的是，叮咚買菜在撒尿牛肉丸中明確了牛肉占比，但鍋圈卻沒有這一信息。

在當下，配料表越干凈意味著產品越健康。消費者選擇居家吃火鍋，除了性價比之外肯定還想吃得更放心一些。但從配料表上如此多的添加來看，很難讓人覺得鍋圈的產品足夠健康。

如果遲遲無法解決食品安全問題，鍋圈這家公司的名字極有可能會出現在3·15的大屏幕上。