隨著原定的 4 月 2 日臨近，李嘉誠旗下長江和記實業有限公司（0001.HK，下稱 “長和”）千億元賣港口的交易方，即貝萊德 - TiL 財團，于 3 月 31 日首次對外公開了此次收購的一系列相關情況。與此同時，圍繞這筆交易的諸多懸念與變數也逐漸浮出水面。

港交所文件顯示，長和與BlackRock-TiL財團獨家磋商為期145日，也就是說到7月27日。

重磅交易浮出水面

按照長和方面于 3 月 4 日發布的公告，其擬將旗下一系列港口業務出售給美國貝萊德集團（BlackRock，Inc.）牽頭的買方財團 —— 貝萊德 - TiL 財團，總價格為 227.65 億美元。該財團主要由貝萊德、GIP（Global Infrastructure Partners），以及 Terminal Investment Ltd（TiL）三方面組成。

貝萊德方面在 3 月 31 日打破沉默，集團主席 Larry Fink（拉里?芬克）在周年股東函中首次公開評論收購長和港口業務的相關內容。“3 月我們發布一項地標式的港口交易公告，通過原則性協議覆蓋 23 國 43 個港口。全球每 20 個貨柜中，便有一個會途經這一系列（交易所將涉及的）港口。” 此次交易將覆蓋 23 個國家的 43 個港口資產權益（不包括中國內地和中國香港特區香港業務），其中，位于巴拿馬運河關鍵節點的克里斯托瓦爾港（Cristobal）和巴爾博亞港（Balboa）亦被納入交易范圍。

2024年，貝萊德完成了對作為基建基金的GIP的收購，外界認為其目的是增強在基礎設施領域的投資實力。在今年的信函中，芬克闡述了此次交易的相關部署，表明貝萊德的合作方包含全球最大的航運集團地中海航運（Mediterranean Shipping Company，MSC）集團，以及Terminal Investment Ltd（TiL）。據香港權威財經媒體分析，一旦交易達成，實際負責操盤和運營這批港口的將是TiL，而TiL的母公司正是MSC。芬克同時談到了收購GIP的意義，他表示，作為專業公司，GIP能夠提高基礎設施的運營效率，比如在購入并運營倫敦格域機場后，通過一系列舉措大幅削減了大半安檢時間，使得旅客擁有更多時間用于購物等活動。“此次港口交易完成后，我們的聯盟在全球范圍內將大致擁有約100個港口的投資組合。我們清楚如何對這些資產進行投資、持有以及運營。”

交易前景迷霧重重

3 月 28 日晚間，國家市場監督管理總局官網發文指出，針對 4 月 2 日長江和記實業有限公司將與貝萊德簽署巴拿馬港口的交易協議，該局反壟斷執法二司負責人在回答大公文匯全媒體記者提問時表示，“我們注意到此交易，將依法進行審查，保護市場公平競爭，維護社會公共利益。” 這一消息瞬間讓這筆備受矚目的交易增添了更多不確定性。

摩根大通發布報告稱，雖然市場傳出長和叫停簽約出售巴拿馬港口交易，但交易涉及的獨家磋商期至 7 月 27 日仍有效，延長磋商期亦有可能。該行認為，交易因涉地緣政治問題而延遲簽約并不為奇。雖此次交易的港口不在中國，但如符合相關條件，則的確可以進行審查。據《中華人民共和國反壟斷法》，該跨國交易構成經營者集中，參與集中的經營者在中國境內的營業額達到申報標準，則該交易需要向中國反壟斷執法機構，即市場監督管理總局進行申報，經批準后方可實施。

在業內人士看來，不管這筆交易是否符合必須申報的要求，市場監管總局均有權力審查那些未達申報標準，卻有可能對中國市場競爭造成重大影響的案件。北京漢坤律師事務所資深合規專家解石坡提到，依據中國反壟斷法，倘若交易方上一年度在中國境內的營業額超過 8 億元人民幣，并且各方上一會計年度在中國的營業額總計超過 40 億元人民幣，那就需要在交易實施前進行反壟斷申報，獲得批準之后才能開展交易。鑒于目標公司屬于港口，盡管它們都不在中國境內，然而仍有可能為中國的客戶或船舶提供服務。按照中國反壟斷法，由此產生的營業額是能夠算入中國境內的。所以，只要目標公司在中國境內的營業額超過 8 億元，該交易就應當進行反壟斷申報。

對于此次交易的前景，有行業報告剖析了未來可能出現的四種情形：其一，交易正常推進；其二，交易在經過修改后進行，例如僅出售巴拿馬港口，又或者弱化貝萊德的作用；其三，交易徹底取消；其四，全部或部分港口出售給其他買家，而非全部出售給一個財團。當下，這場涉及巨額資金以及關鍵港口資產的交易，正處于微妙的抉擇時刻，其最終走向備受全球矚目。