關稅政策之下沒有真正的贏家，自美國宣布“基準關稅+對等關稅”政策之后，美股市場大幅下跌，包括納斯達克、標普500在內的市場指數，創出近5年來最大單日跌幅。此外，包括歐洲股市、亞太股市以及原油市場，都受到了巨大的拋售壓力。

美股市場的大跌，關稅政策成為了股市大跌的導火索。其中，全球產業鏈分布成熟的公司，股價也難逃大跌的命運。以蘋果為例，當關稅政策出臺之后，蘋果股價大跌超過9%，總市值逼近3萬億美元。耐克股價下跌超過14%，同樣深受美國關稅政策的影響。耐克在越南的產能占比達到了公司全球產量的50%以上，如今美國宣布對越南進口商品征收46%的關稅，將會大幅提升公司的成本，股價明顯受壓。

為何美國此時出臺“基準關稅+對等關稅”？究其原因，可能與幾方面因素有關。

第一個原因，阿川認為美國仍然是全球霸主，通過加征關稅來提升美國的影響力，從而增加美國的利益。

第二個原因，美國財政收支失衡，試圖通過加征關稅的手段來改善財政收支。美國預測，新的關稅將會為美國每年增加6000億美元的收入，10年時間可以增加6萬億美元的收入。

第三個原因，通過關稅政策促使制造業回流美國，從而促進美國就業，帶動美國經濟的發展。

然而，理想是美好的，現實卻是殘酷的。在美股大跌的背后，反映出阿川只想到了加征關稅的有利一面，卻忽略了加征關稅的消極影響。

以關稅政策促使制造業回流美國為例，美國通過大幅加征關稅，會導致不少國家與地區的經濟負擔加重。同時，對做全球生意的巨頭公司來說，美國向全球多數國家與地區加征關稅，將會對美國全球化的公司帶來了巨額的成本負擔。制造業回流美國的愿望是美好的，卻疏忽了美國本土高昂的人工成本、高昂的生產運輸成本等因素，這些因素都是全球化公司不得不考慮的問題。

以蘋果為例，其產業鏈分布在全球各地，一家蘋果公司可以帶動數百家乃至數千家產業鏈上下游公司的發展。如果蘋果把大部分的生產基地回遷至美國，那么需要把這些產業鏈公司一起回遷至美國，否則無法滿足蘋果的生產需求。然而，回遷美國并沒有想象中那么簡單，美國的人工成本幾乎是發展中國家的3倍至5倍。此外，包括原材料成本、運輸成本以及其他成本，都會為公司帶來高昂的成本壓力，對巨頭公司來說，顯然是不劃算的。

從巨頭公司的利益角度考慮，把生產基地、產業鏈搬回美國，公司的成本壓力會大幅增加，從而損害了公司的核心利益。與此同時，巨頭公司把生產基地、產業鏈分布在全世界，可以有效降低生產成本、運輸成本，同時可以起到分散風險的影響作用。美國向全球加征關稅，顯然是打亂了全球經濟貿易的正常運行秩序，對全球經濟的沖擊影響不可小覷。

在美國向全球加征關稅的背后，與阿川不希望其他國家與地區占美國便宜的因素有關。美國以貨物貿易逆差、國際收支不平衡等因素為借口，試圖通過加征關稅來彌補美國的損失。

然而，在實際情況下，美國根本不存在巨額逆差的問題，國際收支上也并沒有吃虧。因為，國際收支是由所有商品與服務的貿易差額以及凈投資的資本賬戶組成，美國看到了自己在個別項目存在逆差，卻無視自己已經通過凈投資資本賬戶賺到巨額的利益。美國的關稅政策，試圖把自身利益最大化，卻無視了其他國家與地區的全球化發展需求。

對等稅率，看似公平，實際上對其他國家與地區而言，并不公平。稅率是由全球多數國家與地區談判商議的結果，并非由某個人、某個國家任性決定的結果。美國關稅政策，看似保護了美國的利益，但從長遠的角度考慮，關稅政策下并沒有贏家。

股市是經濟晴雨表，同時也是市場投資情緒與投資信心的先行指標。為何美國向全球多數國家與地區加征關稅，美國股市卻出現大幅下跌的走勢？歸根到底，在美國關稅政策的背后，是對全球經濟貿易的正常運行秩序的破壞，同時也是對全球產業鏈布局完善的公司造成巨大的損害。

根據美國的計劃，基準關稅稅率將于4月5日生效，對等關稅將于4月9日生效。在4月9日之前，對等關稅稅率會不會有調整的空間，我們不妨拭目以待。

退一步思考，如果美國堅持對等關稅稅率，那么對全球金融市場以及全球經濟帶來深刻性的影響。其中，美國股市重新步入熊市的概率正在顯著增加。

截至目前，納斯達克指數距離技術性熊市僅有400點左右的空間，相當于不足3%的跌幅。一旦納斯達克指數率先步入技術性熊市，那么接下來道瓊斯指數以及標普500指數步入技術性熊市的可能性會大幅提升，一旦美股市場全面進入熊市，那么將會沖擊著美國金融市場的投資信心，美國金融市場的國際地位也將會受到動搖。

對等關稅落地，不能簡單解讀為利空出盡。因為，“基準關稅+對等關稅”對全球經濟的沖擊影響將會逐漸展現，對全球化的公司將會帶來巨大的沖擊影響。接下來，美國非農數據表現、美國科技巨頭的財報披露以及美國遠期通脹率和年化經濟增長率等，幾乎每一項都可能會是美股市場的潛在利空。