3月28日用友網絡公告稱，2024年1-12月營業總收入為91.53億元，較去年同期下滑6.57%，凈利潤為-20.61億，較去年同期下滑113.13%。根據財報，用友網絡經營活動產生的現金流量凈額為-2.73億元，同比減202.37%，主要系銷售商品提供勞務收到的現金同比下降所致。

此前3月18日金蝶國際（00268.HK）2024年業績發布會上，有兩個財務指標值得關注，一是經營性現金流為人民幣9.34億元，同比增長42.9%；二是歸母凈虧損是1.42億元，虧損縮窄32.3%，這表明金蝶國際處在一個健康的資產負債表上。

實際上，金蝶國際已連續兩個下半年實現盈利——2023年下半年和2024年下半年分別實現了3%和6%的經營利潤率。金蝶國際預計公司將于2025年實現盈虧平衡，今年的人均產值會達到60萬元（目前為51.5萬）以上。

金蝶營收從2020年33.6億到62.6億，4年復合增速16.8%。用友從85.3億到91.5億復合增速為1.8%。

2024年用友網絡實現營業收入 915,273 萬元，同比下降 6.6%，其中，云服務業務實現收入 684,983萬元，同比下降 3.4%。按此計算，用友網絡云服務收入占其營收的74.8%。營業收入下降主要由于：（1）部分客戶需求階段性延后，簽約金額同比下滑；（2）公司更大力度地推進訂閱業務模式，對短期整體收入造成一定影響。

而金蝶國際深入推進云訂閱服務模式轉型，云服務業務實現同比增長13.4%，占集團收入約81.6%。其云服務業務占比更高。

業內人士評價，云服務是一種可行的商業模式，但前提是公有云模式，公有云是標準化產品，隨著用戶數量的增多，前期投入被攤薄，同時產生規模經濟效應。

2020年，用友宣布進入3.0-II戰略階段，并推出商業創新平臺YonBIP，YonBIP是針對大型企業研發的商業平臺。但針對一些大型企業的需求較為復雜，單一的標準化產品并不能滿足其需求，故需要針對性地開發與維護。基于數據安全等原因，這類企業往往會選擇私有云、混合云模式。因此，用友的戰略也為其后續的虧損埋下了伏筆。

2024年用友大型企業客戶業務實現收入 586,438 萬元，同比下降 10.0%，核心產品 YonBIP續費率達 91.5%。大型企業客戶業務收入占比超過64%。

金蝶則一直堅持公有云優先策略。對比定制化/實施交付，金蝶云訂閱業務的利潤率更高。

其中，金蝶云·蒼穹和金蝶云·星瀚合計錄得云服務收入約人民幣13.04億元，同比增長32.9%，合同簽約金額約人民幣21億元，同比增長51.9%；蒼穹和星瀚云訂閱ARR（年經常性收入）同比增長30.0%，凈金額續費率（Net Dollar Retention, NDR）為108%。這表明金蝶已形成以訂閱為核心的可持續收入模式，客戶黏性與續費率成為關鍵支撐。

IDC 報告顯示，金蝶在 SaaS EA（企業應用云）、SaaS ERM（企業資源管理云）、財務云、EPM、PLM 中國市場均排名第一。金蝶經營質量穩步提升，轉型標桿充分證明云轉型成功，SaaS行業前景可期。