華宏科技盈利能力顯著弱化，電梯零部件業務承壓，商譽減值風險加大，債務保障能力減弱。

01

降級

4月2日，大公國際將華宏科技（002645.SZ）主體信用等級由A+調整為A，評級展望維持穩定，“華宏轉債”信用等級同步調整為A。

下調評級公告

公告顯示，華宏科技盈利能力顯著弱化，電梯零部件業務承壓，商譽減值風險加大，債務保障能力減弱。

據業績預告，2024年華宏科技歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損2.6億元～3.6億元，上年同期虧損1.59億元。

歸母凈利潤

華宏科技稱，受廢鋼鐵行業周期性及市場供需的影響，華宏科技再生資源裝備及運營業務經營業績不及預期。

另外，基于電梯零部件高端制造業務市場競爭的不斷加劇以及行業進入深度調整周期，華宏科技產品毛利率進一步下降。

《小債看市》統計，目前華宏科技僅存續一只“華宏轉債”，債券余額5.15億元，債規模相對較大，若未來轉股較少，公司將面臨較大的債券兌付壓力。

“華宏轉債”詳情

02

業績承壓

據官網介紹，華宏科技是專業制造再生資源加工設備的火炬計劃重點高新技術企業。2011年12月20日在深交所成功掛牌上市。

目前，華宏科技擁有10家全資和控股一級子公司及5家二級子公司。

華宏科技官網

從股權結構看，華宏科技控股股東為江蘇華宏實業集團有限公司，持股比例為34.54%。

胡士勇、胡士清、胡士法、胡士勤四兄弟直接合計持有華宏科技6.51%的股權，直接持有華宏集團38.16%的股權，為公司實際控制人。

值得注意的是，控股股東將華宏科技股權全部質押，或將影響公司股權結構的穩定性。

股權結構圖

截至2024年三季末，華宏科技總資產有62.14億，總負債23.82億，凈資產有38.32億元，公司資產負債率為38.33%。

《小債看市》分析債務結構發現，華宏科技主要以流動負債為主，占總債務的70%，債務結構待優化。

截至相同報告期，華宏科技流動負債有16.74億元，主要為應付賬款，其一年內到期的短期債務合計有4.48億元。

相較于短債壓力，華宏科技的流動性尚可，其賬上貨幣資金有5.74億元，雖規模較2023年末腰斬，但仍可覆蓋短債，公司短期償債壓力可控。

財務彈性方面，截至2024年3月末，華宏科技銀行授信總額有12.58億元，其中未使用授信額度為6.2億元，可見公司授信總額和未使用額度規模均較小。

銀行授信

此外，華宏科技還有非流動負債7.08億元，主要為應付債券，公司長期有息負債合計有6.68億元。

整體來看，華宏科技剛性債務總規模有11.16億元，主要為長期有息負債，帶息債務比為47%。

從融資渠道看，華宏科技主要以銀行借款為主，此外還通過應收賬款、股權以及債券等方式融資。

值得注意的是，2023年和2024年前三季度，華宏科技籌資性現金流均為凈流出狀態，公司存在一定再融資壓力。

籌資性現金流

另外，華宏科技商譽規模較大，需關注未來商譽減值風險。

截至2024年三季末，華宏科技商譽有10.75億元，其中收購電梯零部件子公司形成商譽5.79億元，收購稀土資源綜合利用業務子公司形成商譽4.08億元。

受房地產新開工面積持續收縮及電梯行業產能結構性過剩等因素影響，華宏科技電梯零部件業務經營承壓；另外稀土子公司2023年虧損，2024年雖止跌企穩，但整體仍處于較低水平。

資產質量方面，華宏科技存貨有18.49億元，規模較大，主要由庫存商品、庫存材料和在產品構成，且存貨周轉效率下降。

整體來看，華宏科技業績持續虧損，且虧損規模進一步擴大；商譽規模較大，未來存在商譽減值風險；資產質量一般。