近年來，貴州茅臺酒股份有限公司（下述簡稱“貴州茅臺”）在生肖酒和冰淇淋板塊接連遭到挑戰，曾在2021年8月每股破2388元的股價也“一去不復返”。

或是為了提振資本市場的信心，貴州茅臺多次回購股份。近日，貴州茅臺發布公告，宣布了回購用途為減少注冊資本的回購進度，并稱“已著手起草新一輪回購股份方案”。

股價跌跌不休

4月8日，貴州茅臺發布公告稱，公司截至2025年4月7日已累計回購131.59萬股，占總股本比例為0.1048%，已支付的總額為19.48億元，此次回購價格區間為每股1417.01元至1584.06元。

據悉，此次回購計劃于2024年11月27日股東大會通過，并于同年12月28日發布公告稱，預計回購金額為30億元至60億元，用于注銷并減少注冊資本。

貴州茅臺表示，目前，公司將按照回購金額上限，盡快完成剩余約40.5億元的回購及股份注銷程序；此外，公司控股股東中國貴州茅臺酒廠（集團）有限責任公司已著手起草增持方案，后續將嚴格按照相關規定和程序，及時披露相關公告。

資料顯示，減少注冊資本可以將這部分閑置資金釋放出來，用于公司的日常運營或擴大生產，從而提高資金的使用效率；上市公司通過回購并注銷部分股份，可以減少市場上的流通股份，從而提高每股收益和股價。

貴州茅臺接連不斷的回購計劃，可能也是為了提振資本市場的信心。近年來，貴州茅臺的股價總體來看是呈現下行的態勢。

截至4月9日，貴州茅臺的收盤價為1541.04元/股，對比去年10月8日1880.66元/股的年內最高股價已跌去18%左右，對比2021年2月18日最高股價2388.76元/股也已大致縮減至六成半。

而貴州茅臺股價的跌跌不休，與“醬酒熱”的退卻，以及近年來主力產品茅臺1935的價格倒掛有所關聯。

據貴州省白酒企業商會年會上公布的數據顯示，2024年，中國醬酒產能約65萬千升，同比大致下降13.33%。

據齊魯壹點等媒體報道顯示，有白酒門店店主直言：“與2023年相比，2024年，我們店里的白酒銷量幾乎低了一半，醬香酒更是賣得慘淡。”

在此形勢下，貴州茅臺前任董事長丁雄軍領導期間推出的新型產品、貴州茅臺千元價格帶的主力產品——茅臺1935的價格同樣日漸走低。

在2022年1月18日正式上市時，茅臺1935初始市場定價為798元/瓶（計劃內經銷商結算價），零售指導價設定為1188元/瓶。上市初，茅臺1935價格一度被市場炒至1800元/瓶。

但在2023年春節后，其價格開始下跌，逐漸從1200元跌至800~1000元區間，隨后更是在2024年跌破出廠價。

而據今日酒價顯示，截至2025年4月9日，茅臺1935 53度/500ml 的今日行情價格為750元/瓶，不僅對比零售指導價已跌去36%左右，甚至還跌破了其初始市場定價。

值得一提的是，除了千元價格帶的主力產品價格倒掛以外，茅臺生肖酒的“收官之作”—蛇茅，以及近年才進軍的茅臺冰淇淋板塊，也遭受了挫折。

生肖酒“收官之作”遇冷

公開資料顯示，貴州茅臺成立于1999年11月20日，于2001年8月27日掛牌上市；公司主營業務是茅臺酒及系列酒的生產與銷售，主要產品是茅臺酒、其他系列酒。

今年，本輪茅臺生肖酒系列的最終產品，即代表生肖“蛇”的蛇茅，在市場遇冷。1月6日，“蛇茅”原箱的報價約為2800元/瓶，與發售價2499元/瓶相差不大。

而在1月12日，據今日酒價顯示，蛇茅的行情價格已掉到2660元/瓶，并未出現龍茅式的“熱炒”；截至4月9日，蛇茅的行情價格已跌破發售價至2490元/瓶。

遙想當年，“龍茅”上市后，一度價格被炒到6000元/瓶，到2024年6月份后，“龍茅”價格才跌破3000元/瓶。

而蛇茅并未被熱炒，并且價格滑落如此之快的原因可能是由于“供不應求”有所減弱的原因。據悉，此次“蛇茅”正式上市前就已在i茅臺APP上。

在i茅臺APP上，官方每天投放49999個購買名額，經計算，每日最大投放瓶數接近10萬瓶，是去年龍茅在i茅臺申購專場每日投放量的29999瓶的三倍不止。

此外，蛇茅并未如同此前生肖酒一般火熱的原因還可能是，在消費降級疊加白酒行業2024年的深度調整下，2025年，去庫存或許仍是各大酒企和經銷商們的首要目標。

值得一提的是，貴州茅臺于2022年5月為了通過年輕化策略吸引新消費群體，推出的跨界產品茅臺冰淇淋，在近年來也開始遭挫。

該產品含有2%的53度飛天茅臺酒，定價66元/杯，初期以獵奇屬性引發社交平臺熱議，創下單日銷售額超250萬元、一年銷量近1000萬杯的紀錄。

在門店方面，從2023年到2024年的一年時間，茅臺冰淇淋在全國開設了34家旗艦店、96家體驗店以及76家快閃店。

據每日經濟新聞等媒體報道顯示，有消息稱茅臺冰淇淋事業部已于今年2月底解散。貴州茅臺對此表示，公司對冰淇淋業務板塊的調整，是基于市場功能和戰略價值的綜合考量，茅臺冰淇淋產品目前仍由茅臺國際大酒店負責運營，且在官方渠道正常銷售。

實際上，貴州茅臺此前就基于市場功能和戰略價值的綜合考量，已經開始主動收縮冰淇淋業務，部分經銷商也同步縮減了相關業務。

在去年4月2日，茅臺冰淇淋在成都的首家旗艦店就已關門，同時，在武漢、南京等地茅臺冰淇淋的旗艦店也于去年年底相繼停業。

中國企業資本聯盟中國區首席經濟學家柏文喜對此表示：“這可能是因為冰淇淋業務的利潤空間有限，且市場競爭激烈，公司可能認為將其資源集中在核心業務上更為有利。”