周四（4月10日），中國國家統(tǒng)計局發(fā)布報告，消費者價格指數(shù)（CPI）和生產者價格指數(shù)（PPI）雙雙走低，顯示出宏觀經濟有通縮的跡象。

三月份中國消費者價格指數(shù)（CPI）同比下降了0.1%，與路透社經濟學家調查預期的數(shù)值相符。

消費者價格指數(shù)（CPI）的走勢

這也是CPI指數(shù)連續(xù)第二個月出現(xiàn)下降。今年二月份CPI同比下降幅度較大，達到了0.7%。三月份比二月份的降幅有所收窄。

三月份中國生產者價格指數(shù)（PPI）同比下跌了2.5%，創(chuàng)下2024年11月以來的最大跌幅。這已經是該指標連續(xù)第29個月下跌了。

生產者價格指數(shù)（PPI）的走勢

三月份PPI的降幅也高于路透社經濟學家調查預期的下降2.3%的值。

近日美國總統(tǒng)特朗普發(fā)起的主要針對的中國的貿易戰(zhàn)已經進入白熱化狀態(tài)，如果持續(xù)的話，將對中國今年的經濟發(fā)展和物價走勢產生重大影響。

周三，華盛頓當局將進口自中國的商品的關稅從104%提高到125%。而在此之前的幾個小時，中國剛宣布對美國商品征收84%的關稅作為對特朗普加征所謂“對等關稅”的報復。在如此高的關稅條件下，除了不可替代的必需品，兩國的貿易幾乎可以說會處于脫鉤狀態(tài)。

中美之間的關稅貿易戰(zhàn)，會使中國進口自美國的糧食、能源和芯片等與國內消費相關的大宗物資價格上漲；而出口制造行業(yè)則會受到很大的打擊，造成生產用的工業(yè)原材料的價格走低。

所以在貿易戰(zhàn)背景下，預計中國將來的物價形勢會出現(xiàn)CPI與PPI走勢背離的情況。

經濟學人智庫高級經濟學家 Tianchen Xu說：“我們更有可能看到消費者價格和生產者價格之間存在背離。”他還表示，核心消費者價格指數(shù)（Core CPI）已顯示出回升跡象，而鑒于中美貿易可能實質性中斷，生產者價格指數(shù)的走勢將會惡化。

確實，剔除波動較大的食品和燃料價格的Core CPI在三月份同比上漲了0.5%，已經從二月份的下降0.1%的狀態(tài)上反彈，盡管但仍低于一月份 0.6%的增長率。

香港中文大學兼職副教授Bruce Pang說，這些數(shù)據(jù)預示著“由政策刺激措施驅動的潛在轉折點，特別是旨在促進消費的舉措”。他還說，隨著最近遏制激進降價和鼓勵家庭支出的額外戰(zhàn)略的政策承諾，預計中國CPI在未來幾個月將顯示出進一步逐步復蘇的跡象。

與此同時，Pang還表示，鑒于在持續(xù)的貿易緊張局勢中，圍繞油價和外部需求的不確定性，生產商價格的通貨緊縮壓力可能會持續(xù)下去。

中國管理層已經意識到了消費在經濟發(fā)展中的重要作用。

三月，中國政府在年度報告中表示，將促進消費列為2025年工作的首要任務，因為中國已經設定了雄心勃勃的GDP增長“5%左右”的目標。

摩根士丹利首席中國股票策略師Laura Wang表示，這是北京十年來首次將消費置于如此高度的優(yōu)先地位。她補充說，政府工作報告引用了27次“消費”——這是十年來提及最多的一次。

經濟增長的三大引擎是投資、出口和消費。投資的狀況眾所周知，出口在貿易戰(zhàn)的背景下也不容樂觀。那么想要經濟仍然保持較高速度增長的話，促進消費就是必不可少的途徑了。

據(jù)美國著名財經媒體CNBC報道，清華大學曼斯菲爾德·弗里曼經濟學教授、中國人民銀行前顧問李稻葵在周四（4月10日）接受視頻談話時告訴記者，北京正在準備進一步的刺激措施，重點是促進國內消費，這些措施將很快推出。他表示，隨著美國加征關稅，“北京將把促進國內消費的力度提高一倍甚至四倍”，并預計“10天內，我們將看到國務院的公告”。

中國今年已經推出了一些消費刺激政策。今年三月份中國政府宣布對消費者以舊換新計劃的補貼翻了一番，達到3000億元民幣。這是從去年夏季宣布的1500億元計劃的擴展，用于更窄的產品范圍。

為了應對與美國的貿易戰(zhàn)，中國確實應該推出規(guī)模更大的消費促進政策。但是否確如李稻葵教授所說的時間和力度，讓我們拭目以待吧。