初創與上市：科技啟航

1994 年，在改革開放的浪潮中，中國經濟蓬勃發展，科技產業也迎來了新的機遇。博通股份在這樣的大環境下于古城西安正式成立，彼時它名為西安博通資訊有限責任公司 ，以計算機軟件研發與推廣、系統集成作為主營業務，立志在新興的信息技術領域嶄露頭角。

公司創立之初，股東構成多元且極具特色。其中，西安交通大學產業 (集團) 總公司憑借西安交通大學雄厚的科研教育實力，為博通股份提供了堅實的技術與人才支撐，高校背景為公司注入了創新的基因；新疆特變電工股份有限公司，作為能源領域的重要企業，為公司帶來了豐富的行業資源和資金支持，助力博通在業務拓展和市場布局上擁有更廣闊的空間；西安計算機軟件產業推進中心則在政策引導、產業協調等方面發揮了關鍵作用，推動博通股份緊跟行業發展趨勢。此外，還有包括謝曉等在內的 15 位自然人股東，他們以敏銳的商業眼光和積極的創業精神，為公司的發展注入了活力與動力 。多方力量的匯聚，使得博通股份從誕生起就具備了強大的發展潛力和多元化的發展視角。

成立后的博通股份，在軟件開發與系統集成業務上不斷深耕。公司憑借自身技術優勢，積極參與市場競爭，承擔了眾多大中型軟件開發和系統集成項目，在土地資源、煤炭行業、電力等領域都留下了成功案例。例如，在土地資源管理項目中，博通股份開發的信息化管理系統，有效提升了土地資源規劃、審批、監管等工作的效率和精準度，得到了客戶的高度認可；在煤炭企業信息化項目里，通過為企業搭建智能化管理平臺，實現了煤炭生產、運輸、銷售等環節的數字化管控，降低了運營成本，提高了企業效益。這些項目的成功實施，不僅為博通股份積累了豐富的行業經驗和良好的口碑，也使其在技術實力、項目管理能力等方面得到了顯著提升，逐漸在 IT 行業站穩腳跟。

時光流轉至 2004 年 3 月，對于博通股份而言，這是一個具有里程碑意義的時刻。經過多年的穩健發展和精心籌備，博通股份成功登陸上海證券交易所，股票代碼 600455，成為西北首家上市的 IT 企業，正式踏入資本市場的舞臺。此次上市，博通股份通過 IPO 募集資金 1.73 億元，這筆資金猶如一場及時雨，為公司的發展注入了強大的動力。公司將募集資金用于大中型企業營銷資源計劃管理系統、國土資源電子政務綜合信息系統等六項項目 。這些項目緊密圍繞公司核心業務，旨在進一步提升公司在軟件開發和系統集成領域的技術水平、產品質量和市場競爭力。市場對博通股份的上市充滿期待，投資者們看好其在信息技術領域的發展前景和創新能力，認為博通股份將借助資本市場的力量，實現跨越式發展，為股東創造豐厚回報，同時也為推動行業發展貢獻力量。上市，標志著博通股份站在了新的歷史起點上，開啟了更為波瀾壯闊的發展征程 。

業務拓展與調整：多元嘗試

成功上市后的博通股份，并沒有滿足于在信息技術領域的現有成績，而是積極尋求多元化發展的機會，試圖在更廣闊的市場空間中拓展版圖，增強自身的抗風險能力和盈利能力 。從 2004 - 2015 年這一時期，博通股份開啟了一系列業務拓展與調整的戰略行動，涉足多個領域，在時代的浪潮中不斷摸索前行。

在 2007 年前后，隨著國內消費市場的快速發展，果汁飲料市場呈現出蓬勃的發展態勢，消費需求持續增長。博通股份敏銳地捕捉到了這一市場機遇，決定進軍濃縮果汁生產業務。公司通過一系列的資本運作，成功設立或收購了相關子公司，迅速搭建起了果汁業務的產業鏈。在生產端，博通股份引進了先進的果汁生產設備和工藝，確保產品的質量和產量；在市場端，積極開拓銷售渠道，與眾多經銷商建立合作關系，將產品推向全國市場。憑借著高效的運營和市場策略，博通股份的濃縮果汁業務在短期內取得了顯著成效。在 2007 年公司主營業務收入中，果汁加工收入達到 1.5 億元，占到了全部收入的 51% ，成為公司營收的重要支柱之一，也為公司帶來了可觀的利潤，增強了公司的資金實力。

同一時期，國家加大了對基礎設施建設的投入，各地基礎設施建設項目紛紛上馬，建筑市場需求旺盛。博通股份順勢而為，利用自身在資源整合和項目管理方面的能力，投身于基礎設施建設工程業務。公司組建了專業的工程團隊，參與了包括道路、橋梁、市政設施等多個基礎設施項目的投標與建設。在項目實施過程中，博通股份嚴格把控工程質量和進度，以優質的工程成果贏得了客戶的信任和市場的認可。盡管基礎設施建設工程業務在公司營收中的占比沒有果汁業務那么高，但也在一定程度上豐富了公司的業務結構，為公司帶來了穩定的現金流，進一步提升了公司的綜合實力 。

在軟件和系統集成的主營業務上，博通股份也在持續發力，不斷投入研發資源，緊跟技術發展趨勢，對原有的軟件產品進行升級迭代，以滿足客戶日益增長的需求。同時，積極拓展新的行業應用領域，將業務觸角延伸至更多行業，力求在信息技術領域保持競爭力。在教育領域，博通股份依托西安交通大學的優質教育資源，與西安交通大學合作創辦了西安交通大學城市學院 。學院充分發揮西安交通大學的學科優勢和師資力量，結合市場需求設置專業課程，致力于培養高素質的應用型人才。隨著學院的不斷發展壯大，學生規模逐漸擴大，教育業務也逐漸在博通股份的業務體系中占據了一席之地。

然而，市場環境風云變幻，充滿了不確定性。2010 年前后，果汁行業競爭日益激烈，原材料價格波動頻繁，導致博通股份的果汁業務面臨巨大的成本壓力和市場競爭壓力。一方面，水果原材料價格受氣候、市場供需關系等因素影響，大幅上漲，壓縮了企業的利潤空間；另一方面，眾多競爭對手紛紛涌入市場，市場份額逐漸分散，博通股份在果汁市場的競爭優勢逐漸減弱。在這種情況下，公司經過深思熟慮，于 2011 年前后做出了轉讓濃縮果汁業務子公司的決策 。這一決策雖然艱難，但及時止損，使公司避免了在果汁業務上陷入更深的困境，得以將資源集中到其他更具發展潛力的業務領域。

2013 年，博通股份再次對業務結構進行調整，轉讓了基礎設施業務的子公司。這一時期，基礎設施建設市場逐漸趨于飽和，行業競爭愈發激烈，利潤空間不斷被壓縮。同時，基礎設施建設項目往往具有投資規模大、建設周期長、資金回籠慢等特點，對企業的資金流動性和運營管理能力提出了很高的要求。博通股份在權衡利弊后，決定退出基礎設施業務領域，以優化公司的資產結構和業務布局，降低經營風險。

隨著云計算、大數據等新興技術的快速發展，信息技術行業迎來了新一輪的技術變革和市場競爭格局的重塑。博通股份在軟件開發和系統集成業務上，由于研發投入不足、技術創新能力跟不上市場變化的節奏，逐漸在市場競爭中處于劣勢。公司原有的軟件產品和解決方案難以滿足客戶對于智能化、個性化、高效化的需求，市場份額不斷被競爭對手蠶食。從 2015 年前后開始，博通股份原本主營的計算機信息技術業務開始出現明顯萎縮，收入逐年下降，在公司營收中的占比也越來越低 。

重組之路：曲折的轉型探索

自 2009 年起，博通股份為實現戰略轉型和業務突破，踏上了一條充滿挑戰與波折的資產重組之路 。在長達十多年的時間里，公司先后進行了五次重大資產重組嘗試，涉及房地產、汽車、軟件以及節能環保等多個領域，但遺憾的是，這些努力均以失敗告終，每一次失敗背后都有著復雜的原因，深刻反映了資本市場的復雜性和企業轉型的艱難。

2009 年 5 月，博通股份首次拋出重大資產重組計劃，試圖通過重大資產置換及發行股份購買資產暨關聯交易的方式，實現業務的重大轉型。公司計劃將截至 2008 年 12 月 31 日合法擁有的全部資產和負債，與公司第一大股東經發集團持有的經發地產 100% 股權進行置換。若此次重組成功，博通股份將徹底轉型進入房地產行業。彼時，房地產市場正處于快速發展階段，房價持續上漲，房地產企業利潤豐厚，博通股份希望借此機會分享房地產市場的紅利，實現公司業績的快速增長 。然而，現實卻給了博通股份沉重一擊。從 2009 年 3 月啟動重大資產重組開始，時間悄然流逝，兩年過去了，該重組事項卻始終未能獲得批準。長時間的不確定性對公司現有業務產生了嚴重的負面影響，業務發展陷入停滯，員工士氣受挫。與此同時，國家對房地產行業的政策調控力度不斷加大，房地產市場未來走勢充滿了不確定性 。在這種內憂外患的情況下，公司與經發集團經過深思熟慮，協商一致決定終止本次重大資產重組，并主動向中國證監會申請撤回行政許可申請材料 。政策限制和市場環境的變化成為了這次重組失敗的主要原因，博通股份的首次轉型嘗試以失敗而告終。

2013 年 8 月，博通股份并沒有因首次重組失敗而氣餒，再次發布重大資產置換及發行股份購買資產暨關聯交易預案公告，將目光投向了汽車行業，擬以資產置換及非公開發行股份方式購買陜汽控股等交易對方合計持有的陜汽集團 100% 的股權。汽車產業作為國民經濟的重要支柱產業，具有巨大的市場潛力和發展空間。博通股份希望通過收購陜汽集團，進入汽車制造領域，借助陜汽集團在汽車研發、生產、銷售等方面的優勢，實現公司業務的多元化發展，提升公司的市場競爭力和盈利能力 。然而，僅僅六個月后，該重大資產重組事項便宣告終止。此次失敗的原因主要在于交易雙方在核心交易條款上未能達成一致，例如資產定價、股權比例、業績承諾等關鍵問題上存在較大分歧。此外，當時資本市場整體環境不佳，投資者信心不足，也對此次重組產生了不利影響 。市場環境變化以及交易方案本身存在的不合理性，使得博通股份的第二次重組計劃再次落空。

2016 年，博通股份在資產重組的道路上繼續探索，先后進行了兩次嘗試。1 月，公司發布發行股份及支付現金購買資產并募集配套資金暨關聯交易預案，擬以發行股份及支付現金的方式購買南京芯傳匯 100% 股權 。南京芯傳匯在集成電路領域具有一定的技術優勢和市場份額，博通股份希望通過此次收購進入集成電路行業，順應科技發展的潮流，實現公司業務的轉型升級。但由于交易雙方在估值、交易方式等方面存在較大差異，最終未能達成一致意見，此次重組宣告失敗 。同年 8 月，博通股份又將目標鎖定為中軟國際科技、華騰軟件 100% 股權，試圖通過收購這兩家軟件企業，強化公司在軟件業務方面的實力，提升市場競爭力 。然而，由于監管政策的變化以及公司自身對市場形勢判斷失誤，導致重組方案未能通過相關審核，第二次嘗試也以失敗告終 。這兩次重組失敗，充分暴露了博通股份在資產重組過程中，對市場環境變化的敏感度不足，以及在交易談判和方案設計方面存在的缺陷。

2024 年，博通股份開啟了第五次重大資產重組之旅，試圖通過跨行業并購實現戰略轉型。公司計劃以 2.97 億元收購陜西馭騰能源環保科技股份有限公司（馭騰能環）55% 的股份，并募集配套資金不超過 1.89 億元 。馭騰能環專注于節能環保服務業務，主要面向焦化、鋼鐵、電力等高污染高耗能行業，在節能環保技術方面具有一定的優勢和市場份額 。博通股份希望通過此次收購，進入節能環保領域，抓住國家大力推動綠色發展、加強環境保護的政策機遇，實現公司業務的多元化發展，增強未來盈利能力 。然而，由于外部證券市場環境的變化，投資者對跨行業并購的風險偏好降低，以及交易過程中遇到的一些細節問題未能妥善解決，博通股份在 2024 年 2 月 28 日宣布終止這次重組，并撤回了相關的申請文件 。外部市場環境的不確定性以及交易執行過程中的問題，使得博通股份的第五次重組嘗試再次功虧一簣 。

現狀剖析：教育獨大與發展困境

步入當下，博通股份的業務結構呈現出極為鮮明的特征 —— 高等教育業務 “一家獨大”。從 2024 年年報數據來看，公司實現營業總收入 2.87 億元，其中高等教育業務收入達 2.83 億元，占總營收比例飆升至 99.91% ，而計算機信息技術業務收入僅 26.72 萬元，占比不足 0.1% ，幾乎可以忽略不計。這種極端的業務集中度，在 A 股教育板塊中都實屬罕見，也使得博通股份的發展與高等教育行業的關聯愈發緊密，一榮俱榮，一損俱損。

博通股份面臨的首要挑戰便是民辦高校轉設問題。自 2016 年《中華人民共和國民辦教育促進法》修訂，明確對民辦學校實施分類管理改革，將民辦學校分為非營利性與營利性學校后，這一政策如同高懸的達摩克利斯之劍，一直影響著博通股份旗下西安交通大學城市學院的發展。截至目前，城市學院尚未完成轉設，且在選擇登記為非營利性或者營利性民辦學校的決策上仍處于觀望狀態。一旦城市學院被劃定為非營利民辦高校，按照相關規定，其資產性質和運營模式將發生重大變化，原則上不匹配上市要求，這無疑會給博通股份帶來巨大的沖擊，甚至可能引發公司再次面臨重組的局面。

生源競爭也日趨激烈。近年來，全國高考報名人數總體呈現下降趨勢，而高考錄取率卻在不斷攀升，這一降一升之間，使得高校之間爭奪生源的競爭愈發激烈。對于博通股份旗下的城市學院而言，如何在眾多高校中脫穎而出，吸引到足夠數量和質量的生源，成為了關乎學院生存與發展的關鍵問題。與公辦高校相比，民辦高校在品牌知名度、社會認可度、師資力量、教學資源等方面往往處于劣勢，這使得城市學院在招生過程中面臨著更大的壓力。為了爭奪生源，各高校紛紛使出渾身解數，推出各種優惠政策和特色招生項目，城市學院若不能及時提升自身的競爭力，優化招生策略，就很可能面臨生源不足的困境，進而影響學院的收入和發展。

行業政策變動也給博通股份帶來了諸多不確定性。教育行業是一個受到政策影響較大的行業，國家和地方政府出臺的各種教育政策、法規，都可能對民辦高校的發展產生深遠影響。例如，教育收費政策的調整，可能直接影響到城市學院的學費收入；師資隊伍建設政策的變化，可能對學院的人才引進和教師穩定性產生影響；教學質量評估標準的提高，也對學院的教學管理和人才培養提出了更高的要求。博通股份需要時刻關注行業政策動態，及時調整自身的發展戰略和經營策略，以適應政策變化帶來的影響。若對政策變化反應遲緩，就可能錯失發展機遇，甚至陷入經營困境。

未來展望：轉型的十字路口

站在當下，博通股份正處于轉型的關鍵十字路口，未來發展既充滿挑戰，也蘊藏著機遇。

從行業趨勢來看，高等教育行業雖面臨生源競爭、政策變動等壓力，但也有新的發展機遇。隨著人們對高質量教育需求的持續增長，以及國家對職業教育的重視和支持力度不斷加大，民辦高校若能精準定位，加強內涵建設，提升教育質量，在職業教育與產教融合領域仍有廣闊的發展空間 。博通股份旗下的西安交通大學城市學院可以充分發揮自身的靈活性和創新性，加強與企業的合作，開展訂單式人才培養，打造特色專業和課程體系，培養適應市場需求的應用型、技能型人才，從而在激烈的市場競爭中脫穎而出，實現高等教育業務的可持續發展。

在業務創新方向上，博通股份可以考慮在保持高等教育業務穩定發展的基礎上，逐步回歸信息技術領域。利用自身多年積累的技術基礎和行業資源，結合當前熱門的人工智能、大數據、云計算等新興技術，進行業務創新和升級 。例如，開發面向教育行業的智能化教學管理系統、在線教育平臺等，實現教育與科技的深度融合，不僅可以提升城市學院的教學質量和管理效率，還能拓展新的業務增長點，形成新的盈利模式。此外，博通股份還可以關注新興產業領域，如新能源、新材料、生物醫藥等，尋找與自身業務有協同效應的投資機會，通過戰略投資、產業并購等方式，逐步實現業務多元化發展，降低對單一業務的依賴。

至于重組可能性，盡管博通股份此前的五次重組均以失敗告終，但這并不意味著未來沒有機會。在當前市場環境下，上市公司通過資產重組實現業務轉型和產業升級的案例屢見不鮮。博通股份若能吸取以往失敗的教訓，更加審慎地選擇重組標的，合理設計交易方案，充分考慮市場環境、政策變化、交易雙方利益等多方面因素，積極與監管部門溝通協調，仍有可能在未來成功實現資產重組 。例如，在選擇重組標的時，重點關注那些具有核心技術、良好市場前景和穩定盈利能力的企業，確保重組后能夠實現協同效應，提升公司的整體競爭力和價值。

博通股份還需要加強內部管理，提升運營效率。優化公司治理結構，加強風險管理和內部控制，提高決策的科學性和效率；加強人才隊伍建設，吸引和留住優秀的管理、技術和教育人才，為公司的發展提供堅實的人才支撐；加強成本控制，降低運營成本，提高公司的盈利能力和抗風險能力 。只有通過不斷提升自身的綜合實力，博通股份才能在未來的市場競爭中立于不敗之地，實現可持續發展的目標。