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【文眼】摩根士丹利分析師Dustin Wei指出，特朗普發起的關稅戰對狼爪的運營“影響甚微”，“因為該公司主要專注于歐洲和中國市場，目前也沒有再拓展美國市場的計劃。”

作者丨張賓

圖片丨來自網絡

關稅戰之下，全球大多數運動品牌都在惶惶不可終日中度過了跌宕起伏的幾天。安踏卻迎來了一則提振士氣的好消息。

4月10日，安踏集團發布公告稱，將全資收購起源于德國的戶外服飾、鞋履及裝備專業品牌狼爪（Jack Wolfskin），基礎對價為現金2.9億美元，在滿足其他慣常交割條件后，收購預計將于2025年第二季末或第三季初完成。

收購狼爪，是安踏全球化戰略的又一個大動作，也可以被看成是安踏應對美國特朗普政府對中國商品加關稅的重要布局。

一個德國品牌從美國手中來到中國懷抱

狼爪1981年誕生于德國，產品聚焦沖鋒衣、徒步鞋等，覆蓋登山、徒步、騎行、滑雪等戶外領域。進入21世紀之后，狼爪幾易其主，2018年黑石集團以4.76億美元的價格，將狼爪賣給了加州高爾夫巨頭卡拉威（Callaway Golf）集團。當年，此舉被認為能夠鞏固狼爪在美國市場的地位，提升在美國市場的價值。

但是，去年上半年，狼爪意外發布公告，確認將于2024年7月1日結束其在美國市場的業務，并關閉在美國的零售網站。

本世紀第二個十年，狼爪開始逐漸進入美國消費者視野。在此之前，狼爪的市場主要是在歐洲，并于2007年正式進軍中國市場，且行情一路看漲。彼時，狼爪已經成為了德國、瑞士和奧地利最大的戶外運動品牌，也是中國三大戶外運動品牌之一。

卡拉威集團主要聚焦高爾夫裝備和服飾領域，并沒有戶外基因。去年年中結束了狼爪在美國市場的業務，讓這個戶外品牌專注中歐和中國市場。截至2025年1月，狼爪在全球擁有495家專賣店，其中226家分布在歐洲、269家位于亞洲。

這一調整并沒有讓卡拉威集團在營收方面實現立竿見影的回血。其今年2月發布的財報顯示，凈收入下降1.1%至42億美元，尤其是生活方式部門（包括狼爪和男士運動服飾品牌TravisMathew）收入下降7.8%，至10億美元左右。狼爪在歐洲批發收入下降，以及TravisMathew合作渠道收入下降其主要誘因，這帶來的負面影響部分被狼爪在中國市場的增長和TravisMathew的DTC和批發業務增長所抵消。

卡拉威集團總裁兼首席執行官齊普-布魯爾表示，此次出售狼爪使其能夠更加專注于高爾夫這一核心業務，并優化資源配置。回歸主業高爾夫的卡拉威以折扣價出售了一個戶外品牌，相當于甩掉了一個包袱。

安踏是“無心插柳”，還是“蓄意圖之”？

安踏的國際化擴張之路成果顯著，已經形成了多品牌矩陣，借助收購亞瑪芬體育將始祖鳥、薩洛蒙、威爾勝等品牌囊括進業務版圖之中。

2024年，亞瑪芬體育成功在美國紐交所上市，去年營收達51.83億美元，同比增長17.8%。堅持通過走并購之路，讓安踏嘗到了足夠多的甜頭。

戶外又是安踏的一個強勢增長點。根據安踏2024年財報，除主品牌安踏和FILA之外的其他多品牌營收破百億，達到106.78億元，同比增長53.7%，經營溢利30.5億元，同比增長61.7%。這主要歸功于迪桑特和可隆這兩個高端戶外品牌的貢獻。拿下狼爪，安踏可以繼續補齊在戶外運動的拼圖。

值得一提的是，此舉既可以滿足安踏實現全球業務增長的愿望，同時能夠提升其抵御中美貿易戰所產生的消極影響。美國特朗普政府對中國產品征收的額外關稅現已達到145%。作為反制手段，中方宣布對美征關稅由84%提高至125%，并表示后續將不再理會美方繼續加征關稅的數字游戲。

安踏與卡拉威集團的談判一定不是一蹴而就，但宣布收購的時機和目標值得玩味。進軍歐洲市場，也是中國品牌應對中美貿易戰的有效舉措。這與宏觀層面的大政方針相契合，體現了安踏這一民族品牌的大局觀，也可以部分避免安踏出海戰略觸礁沉船。

摩根士丹利分析師Dustin Wei指出，安踏所選擇的狼爪是一家德國品牌，在歐洲本土擁有強大的影響力，特朗普發起的關稅戰對狼爪的運營“影響甚微”，“因為該公司主要專注于歐洲和中國市場，目前也沒有再拓展美國市場的計劃。”

中方正在努力成為全球自由貿易的領導者，并且尋求盟友來應對特朗普政府的猛烈攻勢。歐洲也在考慮對美采取報復性貿易行動，自然而然可以成為中方的候選對象。相關媒體的報道稱，歐盟領導人計劃7月訪問北京，而中方領導人即將訪問越南、馬來西亞和柬埔寨這三個東盟國家。

狼爪亦可幫助安踏鞏固國內領先地位

收購狼爪的動作，有助于安踏在國內繼續拓展戶外運動市場，完善品牌矩陣。目前，安踏在戶外運動領域的優勢是高端戶外市場，專業戶外領域更加聚焦細分品類，比如迪桑特和薩洛蒙都重點發力滑雪領域。

狼爪因功能性戶外裝備而聞名遐邇，尤其是其自研的Texapore防水透氣薄膜技術曾經引領了行業的革新。安踏已經視狼爪為現有產品組合的有益補充，可以通過使用后者的獨家材料技術，以及利用德國工程設計團隊的豐富經驗，為消費者提供更廣泛的產品選擇。

通過狼爪、迪桑特、可隆、薩洛蒙、始祖鳥等戶外品牌矩陣，安踏可以對戶外運動潛在消費者實現全覆蓋。

無論是始祖鳥，還是迪桑特、可隆等戶外品牌，都像曾經的FILA一樣在大中華區實現了涅槃。基于過往這些品牌的成功經驗，結合戶外運動風起云涌的時代浪潮，安踏有理由相信狼爪可以成為另一個增長引擎。

戶外領域的競爭也趨于白熱化，國際品牌還有哥倫比亞、北面等虎視眈眈，本土品牌則有探路者、凱樂石等環伺。狼爪這一成熟品牌，為安踏避免了更多研發和營銷成本，使其戶外品牌武器庫迅速多了一款重型武器，為打贏戶外戰役增添了重要籌碼。

尤其是在中美貿易戰前景不明朗的情況下，夯實國內市場的地位和份額對中國品牌來說顯得尤為重要。在風云變化的時局之下，收購狼爪給安踏集團帶來了戰略意義是多重的。