出品 | 妙投APP

作者 | 董必政

頭圖 | AI制圖

銀行的日子不好過，做銀行IT系統(tǒng)的企業(yè)也不容易。

不過，作為銀行IT系統(tǒng)的龍頭，宇信科技發(fā)布了一份略有“爭議”的成績單，逆勢增長。

2024年公司實現(xiàn)營收39.58億元，同比下降23.94%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.80億元，同比增長16.62%。

（數(shù)據(jù)來源：Choice）

那么，宇信科技這份財報的“含金量”又是怎樣的呢？

#01一、增長陷入瓶頸

回顧發(fā)家歷程，宇信科技采用了自研、并購、聯(lián)合的打法。

宇信科技先在網(wǎng)上銀行打出口碑，成為建行的優(yōu)質(zhì)合作伙伴。后來，公司通過并購的策略，拓展銀行風控、資產(chǎn)管理、供應(yīng)鏈金融、認證服務(wù)等領(lǐng)域，并開拓了城商行和農(nóng)信社客群。

為了進一步拓展業(yè)務(wù)范圍，宇信科技開始與各家企業(yè)（星環(huán)科技、新華三、螞蟻金服、華為、黑瞳科技）聯(lián)合打造數(shù)據(jù)生態(tài)、金融云、智慧金融、智能防欺詐“防火墻”等。

此外，2020年百度為搶跑金融科技新賽道，戰(zhàn)略投資宇信科技。而宇信科技獲得文心一言大模型的賦能，這也為公司的AI能力埋下伏筆。

截至2024年年底，宇信科技的客戶群體覆蓋了中國人民銀行、三大政策性銀行、六大國有商業(yè)銀行、12家股份制銀行以及180多家區(qū)域性商業(yè)銀行和200余家農(nóng)村信用社、農(nóng)商行和村鎮(zhèn)銀行，以及50余家外資銀行。

公司的基本盤為信貸類、數(shù)據(jù)類、渠道類和監(jiān)管類四大產(chǎn)品線，2022年市占率分別為3.05%、3.86%、6.33%、4.97%，并在信貸操作系統(tǒng)、網(wǎng)上銀行等賽道市占率第一。

值得一提的是，在信貸條線，宇信科技全面覆蓋對公、零售、供應(yīng)鏈、消費信貸在內(nèi)的銀行信貸管理各業(yè)務(wù)場景，并以中臺化能力統(tǒng)一組件，可通過組裝方式快速支撐場景落地；公司信貸產(chǎn)品市占率多年領(lǐng)跑行業(yè)，22年公司信貸操作系統(tǒng)市占率12.41%，業(yè)務(wù)收入達6.86億元。

近年來公司信貸業(yè)務(wù)把握大貸后領(lǐng)域機遇、快速拓展市場，在資產(chǎn)保全、貸后管理、不良催收等細分領(lǐng)域取得絕對優(yōu)勢，中標率超80%。2024年上半年，公司接連中標了2個信貸業(yè)務(wù)的超級大單，金額超7000萬元。

不過，銀行業(yè)IT解決方案增量需求出現(xiàn)放緩的趨勢。

在市場方面，根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2023年國內(nèi)銀行業(yè)IT解決方案市場規(guī)模為692.96億元，與2022年648.8億元相比，同比增長6.8%，增速僅為個位數(shù)。

銀行也在卷人效、卷預(yù)算。

一位銀行IT外包項目人員向虎嗅妙投表示，“銀行內(nèi)部也在工作量評估，把工作量核算到多少人/月，就是讓你多干點活。現(xiàn)在預(yù)算卡得也嚴，合同的金額也變得少了一些，而且銀行付尾款也挺慢的，有時候半年才把尾款給你付了。”

“另外，業(yè)務(wù)不賺錢也會有影響。比如：信用卡開卡的人數(shù)也在減少，總行看到這個下降的趨勢，覺得不賺錢還貼錢，給信用卡中心的預(yù)算就少了”，該人士表示。

正因如此，宇信科技也開始“挑客戶、挑項目”。

在各類銀行IT投入中，大型國有商業(yè)銀行IT投入占比更高，也是大客戶。根據(jù)IDC統(tǒng)計，2022年我國國有行信息科技占比最大，占總體IT投資46.0%；股份行占比21.5%，城商行和農(nóng)商行等占到30.5%。

宇信科技主動調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)，聚焦國有大行、股份制銀行及政策性銀行，中標核心系統(tǒng)、信貸、數(shù)據(jù)監(jiān)管等高附加值項目，例如：宇信科技中標國家開發(fā)銀行2024年網(wǎng)上銀行電子發(fā)票及資產(chǎn)托管功能改造項目等。

從營收占比來看，2024年大行及政策性銀行貢獻營收52.5%，非銀機構(gòu)占比20.6%，而中小銀行占比降至26.9%。

由于主動進行客戶和項目選擇，公司的銀行IT解決方案的毛利率達28.10%，同比增長4.73%。而公司整體的毛利率為29.99%，同比提升了2.87%。

在降本上，宇信科技做得更好。

為了降本，作為“以人為本”的科技金融企業(yè)，宇信科技開始了裁員模式。

公司的總員工數(shù)從2023年的12547人下降至2024年的10811人。其中，技術(shù)人員從2023年的11915人下降至2024年的10281人。而研發(fā)人員從2023年的1883人下降至2024年的1357人。

2024年公司的銷售費用、研發(fā)費用分別為1.23億元、4.29億元，分別同比下滑了23.21%、24.33%。其中，銷售費用減少主要因業(yè)務(wù)招待費減少所致，研發(fā)費用減少主要因職工薪酬減少所致。

因此，在客戶項目結(jié)構(gòu)調(diào)整且開啟裁員模式之后，2024年宇信科技的歸母凈利潤便實現(xiàn)了正向增長。

接下來，我們來繼續(xù)探討宇信科技能否持續(xù)增長。

#02二、轉(zhuǎn)型不易

從宇信科技的打法來看，銀行IT預(yù)算，將影響宇信科技的2025年增長。尤其是，國有大行、股份制銀行及政策性銀行的IT預(yù)算投入。

目前來看，并不樂觀。

近年來，銀行營收端壓力較大，凈息差持續(xù)下滑。2023年末我國商業(yè)銀行凈息差1.69%較2019年下降0.51%。另外，2023年上市銀行合計凈利潤2.1萬億元，僅同比增長1.5%。

受此影響，近年來銀行IT需求呈現(xiàn)出持續(xù)增長，但增速放緩。

據(jù)方正證券統(tǒng)計，2020年-2023年六大行及部分股份行IT投入的復(fù)合增長率為7.97%。

另外，據(jù)年報顯示，2024年國有六大行金融科技投入共計1254.59億元，較2023年共計1228.22億元的金融科技投入增長2.15%。

2025年國有銀行的IT預(yù)算預(yù)計會在2024年的基礎(chǔ)上有所提升，尤其會在AI領(lǐng)域加大投入。例如：工行在年報中表示，主動擁抱AI變革，加速模式創(chuàng)新，緩解息差收窄環(huán)境下傳統(tǒng)增長動能的日漸式微。

不過，未來三到五年，大模型的應(yīng)用能力將成為銀行IT解決方案廠商的核心競爭力。

值得一提的是，百度是宇信科技的戰(zhàn)略股東，宇信科技與百度在AI金融業(yè)務(wù)方面展開了合作。2023年，宇信科技成為百度“文心一言”的首批生態(tài)合作伙伴。

在大模型能力上，百度、宇信科技也是“起了個大早，趕了個晚集”。戰(zhàn)略合作之時，百度的確是最有希望跑出來的頭部AI大模型廠商。

可惜的是，宇信和百度合作雖搶了大模型的先發(fā)優(yōu)勢，但被DeepSeek、Kimi等大模型廠商趕超。

幸好，DeepSeek開源。如果DeepSeek不開源，卻選擇與其他金融科技廠商合作。宇信科技可能會面臨更為尷尬的局面。

針對AI的布局，宇信科技已將其產(chǎn)品體系全面接入DeepSeek模型，重點覆蓋信貸、數(shù)據(jù)和營銷渠道等應(yīng)用領(lǐng)域，做產(chǎn)品升級或推出新的產(chǎn)品，讓下游客戶采購。

例如：宇信科技推出了數(shù)據(jù)分析產(chǎn)品星辰ChatBI、面向銀行業(yè)務(wù)場景的AI一體機等。

據(jù)宇信科技公眾號，2025年2月，宇信科技為某股份制銀行開發(fā)的新一代AI客服系統(tǒng)成功上線；2024年，宇信為某國有大型銀行分行提供了一體機解決方案。

不過，宇信科技的競爭對手也相繼推出了AI產(chǎn)品。例如：高偉達推出了智能信貸報告撰寫助手EasyAIRep，長亮科技推出了金融垂域大模型等。

在AI平權(quán)的時代，宇信科技也難打出明顯的優(yōu)勢。

在增長不快的銀行IT需求中，宇信科技能否靠AI產(chǎn)品獲得更多的市場份額，還待觀察。

國內(nèi)銀行IT業(yè)務(wù)的天花板已現(xiàn)，宇信科技也開始戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，尋找新的增長曲線。

2024年，宇信科技拓展海外市場與非銀賽道。

海外業(yè)務(wù)方面，2024年公司新簽訂單規(guī)模近億元，中標跨國銀行香港及國際分行新一代核心系統(tǒng)項目。

不過，值得注意的是，宇信科技2019年便開始布局海外業(yè)務(wù)，2024年海外營收不足1000萬元。

而這次，公司新簽訂單近億元，但2024年公司總營收為39.68億元，占比很小。

另外，宇信科技也在切入新的賽道，例如：證券、信創(chuàng)等。

證券與銀行有些類似，非必要建設(shè)不啟動。

而在信創(chuàng)方面，招標方不僅看中技術(shù)自主可控與國產(chǎn)化能力，有的還會要求企業(yè)具備類似項目的案例等。

2024年公司的非銀行IT解決方案收入、創(chuàng)新運營業(yè)務(wù)收入分別為3.70億元、1.22億元，但占比也不大。

妙投認為，在大模型應(yīng)用的新時代，只有懂企業(yè)、行業(yè)的know-how解決企業(yè)的痛點，才能抓住機會。

作為后發(fā)者，宇信科技在非銀行、其他領(lǐng)域的know-how積累較少，尤其是在這個AI時代，并沒有太多的優(yōu)勢。

可見，宇信科技雖然做出了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，仍有較長的路要走。

因此，妙投認為，宇信科技還需在海外、非銀領(lǐng)域還需深耕，2025年這些新業(yè)務(wù)并不會給公司的業(yè)績帶來更多的增量。

#03寫在最后

上游銀行客戶“加量不加價”，宇信科技勒緊褲腰帶過日子。宇信雖與百度合作，但在AI領(lǐng)域“起了大早，趕了個晚集”，無法打造出護城河。

對此，宇信科技通過調(diào)整戰(zhàn)略，切入非銀行、海外市場。雖然正確，但效果并不會立竿見影，業(yè)績還會低迷一段時間。

*以上分析討論僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議。

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