北京時間4月17日晚，霸王茶姬正式敲鐘納斯達克，成為新茶飲行業第5家上市公司，股票代碼為CHA，即“茶”的拼音。

在上市當天，公司股價高開20.54%至33.75美元，盤中最高漲超48%。截至當日收盤，霸王茶姬漲15.86%，報32.44美元，總市值近60億美元。

一、逆流而上美股，霸王硬上弓

作為首家在美股上市的新茶飲公司，霸王茶姬赴美上市是全球化戰略、資本需求與行業競爭共同作用的結果。通過美股融資，霸王茶姬既能加速海外擴張，又能借助國際資本市場提升品牌價值，實現品牌出海。

在國內茶飲賽道中，一眾飲料都在港股上市，如奈雪的茶在2021年成為首家在港交所上市的“新式茶飲第一股”、茶百道在2024年被稱為“加盟制茶飲第一股”?、古茗在2025年2月上市、蜜雪冰城在2025年3月上市。在當前港股新茶飲板塊中，蜜雪冰城與古茗分別以萬店規模和區域性優勢占據主要市場份額，奈雪的茶則持續深耕高端市場?。

在行業研判當前市場只是“成長+低估”是稀缺品時，霸王茶姬能不能帶來復利性增長，而不僅一次性概念行情？一方面，多家調研機構的研究報告顯示，新茶飲行業在未來只會保持低速增長，行業競爭已進入紅海；二是隨著關稅戰、貿易戰引發國際地緣風險升溫，中企股、中概股“回流”，霸王茶姬何以不走尋常路？

從企業來看，2024年，霸王茶姬的毛利率為51.5%，凈利率達20.3%，領跑整個新茶飲行業，這也使其成為加盟商眼中的“香餑餑”，凈利潤僅次于蜜雪冰城，顯著高于古茗、茶百道這兩家門店數量遠高于霸王茶姬的茶飲企業。

從股市來看，美股仍然具有一定的優勢，與同行業其他上市公司相比，霸王茶姬此次上市進程推進頗快，從3月26日公開遞交招股書到4月17日上市，歷時不足1個月。

行業人士表示，美股有著更廣泛的資金來源，選擇美股上市能直接提升品牌在歐美市場的知名度，可以吸引國際投資者，提升品牌在國際上的知名度和影響力，助力其全球化布局，為其海外擴張提供資金和市場支持 。

與此同時，美國投資者對高增長消費品牌，尤其是新興市場的品牌故事，可能給予更高估值，特別是具備差異化定位的企業，如定位于“國風茶飲”的霸王茶姬，在合適的市場環境下，選擇有估值空間標的參與是正確的選擇，霸王茶姬估值定價非常不錯。

二、中國的茶姬，世界的霸王

“中國是茶葉的發源地，但至今未誕生一個世界級的茶品牌，這是一個非常令人心痛和值得深思的現象。”在2024年5月舉行的“2024年國際茶日·現代東方茶創新論壇”上，霸王茶姬創始人、董事會主席、首席執行官張俊杰曾發出這樣感慨。

未來在100個國家有霸王茶姬的身影、一年為茶友提供150億杯茶，有30萬個伙伴遍布全球，通過一杯茶鏈接消費者的每一天。張俊杰表示。

霸王茶姬有個著名的“三杯茶”場景，第一個場景對標星巴克，打造現制茶空間；第二個場景對標雀巢，未來將現制現售場景延伸到家庭和辦公室，參考膠囊咖啡機，由此得出膠囊萃茶機的設想；第三個場景對標可口可樂，做成一款預制茶飲料，“既美味，又健康”，帶有能量性和功能性的預制茶飲料，將東方茶推向全球每個角落。

事實上，霸王茶姬的賺錢奧秘并不復雜，可簡單概括為在產品和供應鏈上做“減法”，在數字化技術和自動化設備上做“加法”。

從霸王茶在招股書中僅對外公布了19款產品，我們可以窺見一斑。2024年，霸王茶姬在中國的GMV有91%來自原葉鮮奶茶產品，61%來自前三大單品。以明星單品“伯牙絕弦”為例，其過去3年累計售出超6億杯。

霸王茶姬在中國產生的訂單金額中，2022年、2023年和2024年，分別有約79%、87%和91%來自招牌茶拿鐵產品（即原葉鮮奶茶），其中約44%、57%和61%來自前三款最暢銷的茶拿鐵產品。

招股書顯示，截至2024年底，霸王茶姬在海外共有156家門店，覆蓋地區包括馬來西亞、新加坡、泰國。2025年，霸王茶姬計劃在中國和全球范圍內新開1000至1500家門店。近期，霸王茶姬將在美國洛杉磯落地北美市場的第一家門店。

三、國內茶飲，且來沽名學霸王

自2017年，霸王茶姬第一家門店在云南開設，2021年全國化征程，霸王茶姬何以“黑馬”之姿闖進新茶飲頭部陣營？

有行業人士表示，其成功背后，是對“文化嫁接”“符號優化”的深度踐行。在新消費品牌崛起的浪潮中，霸王茶姬以“東方茶飲”為核心定位，通過精準的視覺戰略構建品牌傳播勢能，從區域品牌蛻變為全國連鎖標桿。

品牌創作初期，霸王茶姬便錨定“東方茶飲”戰略，巧妙嫁接“霸王別姬”這一經典文化母體，通過歷史典故“霸王別姬”，迅速提升了消費者認知，節省了教育成本。

在品牌運營中，選擇中國古老的戲曲形象作為視覺載體，虞姬的華麗服飾、獨特妝容與水墨畫風，強化了霸王茶姬的東方美學識別度，在區域市場快速建立中式茶飲品類認知，并與市場其它品牌分別開來。

在文化領引的當下，霸王茶姬以簡潔、對稱的視覺傳遞專業感，對標星巴克的高端符號語言，有過之而無不極，不僅抵消了消費者對新品牌的陌生感，同時增強加盟商與投資者的信心。

有行業人士認為，看一個品牌不僅要看“熱度”，更要看“模型成熟度”，是否能夠進行標準化的復制、是否有提效空間、是否有出海能力。而霸王茶姬似乎找到了這個答案。

有人說，高端品牌要隱約帶點傷感，悲天憫人的感覺；中端品牌要溫柔，讓中產階級跟世界和解；低端品牌要歡快，就是樂；入門級品牌要屌，憤怒，挑翻操蛋的世界。

霸王茶姬，從區域到全國，從“東方茶飲”到“中國符號”，不管怎樣升值多少或者跌破發行，但納斯達克將成為其橋頭堡，此次上市，霸王茶姬的股票代碼定為“CHA”，即“茶”的拼音，這顯示了其全球化布局的戰略定力。

通過將“茶”這一極具中國特色的元素融入股票代碼，霸王茶姬不僅向全球投資者傳遞了其核心業務和文化底蘊，且有助于提升品牌的辨識度和影響力，在隱約的傷感里，茶姬是中國的唯美，霸王成為世界的霸王。