未曾料及，還沒等“零添加”的回旋鏢扎回來，被稱為“醬油黑馬”的千禾味業(yè)，就遭遇了上市9年以來首次營收負增長。

近日，千禾味業(yè)食品股份有限公司（下稱“千禾味業(yè)”）披露2024年全年業(yè)績和2025年第一季度業(yè)績。

財報顯示，2024年公司實現(xiàn)營業(yè)收入30.73億元，同比下降4.16%；歸屬凈利潤5.14億元，同比下降3.07%；扣非凈利潤5.03億元，同比下降5.12%。

圖源：千禾

2025年第一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.31億元，同比下降7.15%；實現(xiàn)凈利潤1.61億元，同比增長3.67%；實現(xiàn)扣非凈利潤1.59億元，同比增長4.65%。

01

“醬油黑馬”業(yè)績失速

千禾味業(yè)成立于1996年，以焦糖色業(yè)務(wù)起家，早期服務(wù)于醬油企業(yè)的上游供應(yīng)鏈。2001年，公司敏銳洞察消費升級趨勢，切入調(diào)味品賽道，推出“千禾”品牌醬油。2007年，千禾提出“零添加”概念，并于次年推出首款零添加醬油。

2016年上市后，千禾加速轉(zhuǎn)型，逐步剝離焦糖色業(yè)務(wù)，聚焦高端調(diào)味品。2022年海天“添加劑雙標(biāo)”事件成為轉(zhuǎn)折點，該事件不僅引發(fā)行業(yè)震動，也讓千禾憑借“零添加”標(biāo)簽實現(xiàn)爆發(fā)式增長。

在同期海天味業(yè)、中炬高新、ST加加等主要競爭對手收入都在下降時，千禾味業(yè)的業(yè)績卻逆勢上漲，讓其一度被稱為“添加劑”事件最大受益者。

數(shù)據(jù)顯示，2022年-2023年，該公司歸母凈利潤同比分別增長55.35%和54.22%，年營收規(guī)模更是從24.36億做到了32.07億，成為備受關(guān)注的行業(yè)“黑馬”。

不過，隨著“添加劑”事件的影響逐漸消退，以及海天味業(yè)、李錦記、ST加加等頭部企業(yè)加速推出“零添加”產(chǎn)品，千禾味業(yè)的競爭優(yōu)勢不再凸顯，業(yè)績增速便開始出現(xiàn)下滑。

分產(chǎn)品看，2024年，千禾味業(yè)的兩大主力產(chǎn)品醬油、食醋的收入均有所下滑。其中，醬油實現(xiàn)營收19.64 億元，同比下滑3.75%；食醋實現(xiàn)營收3.70 億元，同比下滑12.52%。今年第一季度，該公司醬油、食醋營收繼續(xù)下滑，同比下降分別達到4.7%和10.6%。

分區(qū)域看，除了南部區(qū)域外，千禾味業(yè)在東部、中部、北部、西部四大區(qū)域的收入均有所下滑。其中，收入占比最高的西部地區(qū)下滑幅度最大，同比減少8.89%至11.2億元。從銷售模式來看，線下收入同比下滑了4%至24.33億元，線上收入同比下滑4.89%至6億元。

東吳證券研報認(rèn)為，千禾味業(yè)主要品類收入疲軟，主要因為去年公司為升級產(chǎn)品價格帶對渠道進行主動調(diào)整，疊加今年第一季度公司受“零添加”風(fēng)波影響較大。

盤古智庫研究院高級研究員江瀚也表示，“2025年一季度營收下滑，可能與其此前的‘零添加’風(fēng)波存在一定關(guān)聯(lián)。”

02

成也“零添加”，敗也“零添加”？

如果說前兩年的“零添加”是讓千禾味業(yè)以黑馬姿態(tài)迅速崛起的利器，那么眼下這把利器不僅變得“不再鋒利”，還有“刺傷”自己的風(fēng)險。

早在2024年7月，就有媒體報道過，不少消費者在社交平臺表示，千禾味業(yè)旗下產(chǎn)品包裝上顯著的“千禾0”并非指代產(chǎn)品零添加，而是該公司注冊商標(biāo)。消費者認(rèn)為千禾味業(yè)此舉存在誤導(dǎo)消費者、打擦邊球情況。

對此，千禾味業(yè)工作人員回應(yīng)媒體稱，“千禾0”確實是注冊商標(biāo)，是公司旗下的中高端產(chǎn)品的品牌標(biāo)識，主要是為了保護知識產(chǎn)權(quán)。而千禾零添加系列產(chǎn)品包裝上的“千禾0”標(biāo)志是代表著零添加產(chǎn)品。

彼時，這場風(fēng)波似乎并沒有對千禾味業(yè)造成多大的影響，但也埋下了一些隱患。

圖源：微博截圖

今年3月，有媒體通過第三方機構(gòu)檢測了13家品牌零添加醬油產(chǎn)品，其中“千禾0”的千禾御藏本釀380天醬油被檢出鎘。盡管這一數(shù)據(jù)并未超標(biāo)，但其“千禾0”商標(biāo)再次被質(zhì)疑誤導(dǎo)消費者。

對此，千禾味業(yè)發(fā)布聲明稱，涉事產(chǎn)品中檢出的微量“鎘”源于原料本身，符合國家標(biāo)準(zhǔn)；千禾0商標(biāo)設(shè)立的初心是為了對零添加產(chǎn)品做區(qū)別，便于廣大消費者選購，不存在誤導(dǎo)消費者的行為。

圖源：微博截圖

同時，四川省眉山市市場監(jiān)督管理局對千禾味業(yè)成品庫房及商超在售的 23批次產(chǎn)品全覆蓋抽檢顯示，所有抽檢產(chǎn)品均符合 GB/T 18186釀造醬油國家標(biāo)準(zhǔn)，未檢出苯甲酸鈉等食品添加劑。

然而，消費者對此似乎并不買賬，該事件依然對千禾味業(yè)品牌形象產(chǎn)生了一定負面影響。

事實上，因為業(yè)內(nèi)對“零添加”并沒有明確的標(biāo)準(zhǔn)界定，所以消費者和商家對“零添加”存在認(rèn)知差。同時監(jiān)管制度不健全，更是讓“零添加”成為一種炒作泛濫的營銷手段，導(dǎo)致消費者一再對“零添加”產(chǎn)品產(chǎn)生質(zhì)疑。

值得注意的是，針對這一現(xiàn)象，3月27日，國家衛(wèi)健委同國家市場監(jiān)督管理總局發(fā)布了50項食品安全國家標(biāo)準(zhǔn)和9項標(biāo)準(zhǔn)修改單。其中明確提出，不允許再使用“不添加”“零添加”等用語對食品配料進行特別強調(diào)，新規(guī)設(shè)有2年過渡期。這一新規(guī)的出臺無疑給千禾味業(yè)帶來了巨大沖擊。

03

“零添加”光環(huán)褪去，如何立足？

我國調(diào)味品種類繁多，各細分賽道競爭格局不一。而醬油品類市場，CR5品牌由海天、千禾、廚邦、李錦記以及味達美構(gòu)成，其中海天占據(jù)超三分之一類目份額。

隨著市場競爭的加劇和消費者需求的升級，有機調(diào)味品行業(yè)的集中度將進一步提升。這些頭部企業(yè)將通過兼并重組、產(chǎn)能擴張等方式，進一步鞏固市場地位。而新興品牌或許就需要通過差異化競爭和細分市場深耕，尋求在市場中的立足之地。

過去兩年，千禾味業(yè)正是靠著“零添加”這一細分賽道迅速崛起，如今“零添加”的紅利逐漸褪去，它又該如何立足呢？

千禾味業(yè)相關(guān)人士對媒體表示，“千禾味業(yè)十分支持新規(guī)落地，后續(xù)的宣傳推廣會積極響應(yīng)新規(guī)，引導(dǎo)消費者通過看配料表，來選擇適合自己的產(chǎn)品。”

年報中在經(jīng)營計劃提及，公司將專注聚焦在調(diào)味領(lǐng)域發(fā)展，聚焦消費者對健康、安全、美味的真實需求，緊跟時代步伐，持續(xù)強化研發(fā)實力、提升產(chǎn)品品質(zhì)，集中資源打造核心業(yè)務(wù)和核心單品。

營銷方面，公司將聚焦醬油、食醋、料酒、蠔油等核心業(yè)務(wù)，聚焦零添加核心品類，因地制宜、精準(zhǔn)實施營銷策略。

圖源：千禾

據(jù)了解，千禾味業(yè)正在不斷探索進行功能化延伸。比如，2024年千禾味業(yè)推出的減鹽30%醬油已占醬油收入5%。

同年還先后推出濃香醬油、松茸生抽、千禾醇香醋以及擠擠瓶蠔油等產(chǎn)品豐富產(chǎn)品線。此外，公司還針對嬰童、銀發(fā)群體的定制產(chǎn)品線，2025年也將計劃投入1.5億元建設(shè)專用生產(chǎn)線。

千禾味業(yè)當(dāng)前面臨的業(yè)績下滑困境與 “零添加” 概念受阻局面，無疑是其發(fā)展歷程中的一次重大考驗。不過，挑戰(zhàn)與機遇往往并存。千禾味業(yè)若能積極調(diào)整戰(zhàn)略，加強產(chǎn)品創(chuàng)新，或許也能孵化出下一個“零添加”。