未曾料及，還沒等“零添加”的回旋鏢扎回來，被稱為“醬油黑馬”的千禾味業，就遭遇了上市9年以來首次營收負增長。

近日，千禾味業食品股份有限公司（下稱“千禾味業”）披露2024年全年業績和2025年第一季度業績。

財報顯示，2024年公司實現營業收入30.73億元，同比下降4.16%；歸屬凈利潤5.14億元，同比下降3.07%；扣非凈利潤5.03億元，同比下降5.12%。

圖源：千禾

2025年第一季度，公司實現營業收入8.31億元，同比下降7.15%；實現凈利潤1.61億元，同比增長3.67%；實現扣非凈利潤1.59億元，同比增長4.65%。

01

“醬油黑馬”業績失速

千禾味業成立于1996年，以焦糖色業務起家，早期服務于醬油企業的上游供應鏈。2001年，公司敏銳洞察消費升級趨勢，切入調味品賽道，推出“千禾”品牌醬油。2007年，千禾提出“零添加”概念，并于次年推出首款零添加醬油。

2016年上市后，千禾加速轉型，逐步剝離焦糖色業務，聚焦高端調味品。2022年海天“添加劑雙標”事件成為轉折點，該事件不僅引發行業震動，也讓千禾憑借“零添加”標簽實現爆發式增長。

在同期海天味業、中炬高新、ST加加等主要競爭對手收入都在下降時，千禾味業的業績卻逆勢上漲，讓其一度被稱為“添加劑”事件最大受益者。

數據顯示，2022年-2023年，該公司歸母凈利潤同比分別增長55.35%和54.22%，年營收規模更是從24.36億做到了32.07億，成為備受關注的行業“黑馬”。

不過，隨著“添加劑”事件的影響逐漸消退，以及海天味業、李錦記、ST加加等頭部企業加速推出“零添加”產品，千禾味業的競爭優勢不再凸顯，業績增速便開始出現下滑。

分產品看，2024年，千禾味業的兩大主力產品醬油、食醋的收入均有所下滑。其中，醬油實現營收19.64 億元，同比下滑3.75%；食醋實現營收3.70 億元，同比下滑12.52%。今年第一季度，該公司醬油、食醋營收繼續下滑，同比下降分別達到4.7%和10.6%。

分區域看，除了南部區域外，千禾味業在東部、中部、北部、西部四大區域的收入均有所下滑。其中，收入占比最高的西部地區下滑幅度最大，同比減少8.89%至11.2億元。從銷售模式來看，線下收入同比下滑了4%至24.33億元，線上收入同比下滑4.89%至6億元。

東吳證券研報認為，千禾味業主要品類收入疲軟，主要因為去年公司為升級產品價格帶對渠道進行主動調整，疊加今年第一季度公司受“零添加”風波影響較大。

盤古智庫研究院高級研究員江瀚也表示，“2025年一季度營收下滑，可能與其此前的‘零添加’風波存在一定關聯。”

02

成也“零添加”，敗也“零添加”？

如果說前兩年的“零添加”是讓千禾味業以黑馬姿態迅速崛起的利器，那么眼下這把利器不僅變得“不再鋒利”，還有“刺傷”自己的風險。

早在2024年7月，就有媒體報道過，不少消費者在社交平臺表示，千禾味業旗下產品包裝上顯著的“千禾0”并非指代產品零添加，而是該公司注冊商標。消費者認為千禾味業此舉存在誤導消費者、打擦邊球情況。

對此，千禾味業工作人員回應媒體稱，“千禾0”確實是注冊商標，是公司旗下的中高端產品的品牌標識，主要是為了保護知識產權。而千禾零添加系列產品包裝上的“千禾0”標志是代表著零添加產品。

彼時，這場風波似乎并沒有對千禾味業造成多大的影響，但也埋下了一些隱患。

圖源：微博截圖

今年3月，有媒體通過第三方機構檢測了13家品牌零添加醬油產品，其中“千禾0”的千禾御藏本釀380天醬油被檢出鎘。盡管這一數據并未超標，但其“千禾0”商標再次被質疑誤導消費者。

對此，千禾味業發布聲明稱，涉事產品中檢出的微量“鎘”源于原料本身，符合國家標準；千禾0商標設立的初心是為了對零添加產品做區別，便于廣大消費者選購，不存在誤導消費者的行為。

圖源：微博截圖

同時，四川省眉山市市場監督管理局對千禾味業成品庫房及商超在售的 23批次產品全覆蓋抽檢顯示，所有抽檢產品均符合 GB/T 18186釀造醬油國家標準，未檢出苯甲酸鈉等食品添加劑。

然而，消費者對此似乎并不買賬，該事件依然對千禾味業品牌形象產生了一定負面影響。

事實上，因為業內對“零添加”并沒有明確的標準界定，所以消費者和商家對“零添加”存在認知差。同時監管制度不健全，更是讓“零添加”成為一種炒作泛濫的營銷手段，導致消費者一再對“零添加”產品產生質疑。

值得注意的是，針對這一現象，3月27日，國家衛健委同國家市場監督管理總局發布了50項食品安全國家標準和9項標準修改單。其中明確提出，不允許再使用“不添加”“零添加”等用語對食品配料進行特別強調，新規設有2年過渡期。這一新規的出臺無疑給千禾味業帶來了巨大沖擊。

03

“零添加”光環褪去，如何立足？

我國調味品種類繁多，各細分賽道競爭格局不一。而醬油品類市場，CR5品牌由海天、千禾、廚邦、李錦記以及味達美構成，其中海天占據超三分之一類目份額。

隨著市場競爭的加劇和消費者需求的升級，有機調味品行業的集中度將進一步提升。這些頭部企業將通過兼并重組、產能擴張等方式，進一步鞏固市場地位。而新興品牌或許就需要通過差異化競爭和細分市場深耕，尋求在市場中的立足之地。

過去兩年，千禾味業正是靠著“零添加”這一細分賽道迅速崛起，如今“零添加”的紅利逐漸褪去，它又該如何立足呢？

千禾味業相關人士對媒體表示，“千禾味業十分支持新規落地，后續的宣傳推廣會積極響應新規，引導消費者通過看配料表，來選擇適合自己的產品。”

年報中在經營計劃提及，公司將專注聚焦在調味領域發展，聚焦消費者對健康、安全、美味的真實需求，緊跟時代步伐，持續強化研發實力、提升產品品質，集中資源打造核心業務和核心單品。

營銷方面，公司將聚焦醬油、食醋、料酒、蠔油等核心業務，聚焦零添加核心品類，因地制宜、精準實施營銷策略。

圖源：千禾

據了解，千禾味業正在不斷探索進行功能化延伸。比如，2024年千禾味業推出的減鹽30%醬油已占醬油收入5%。

同年還先后推出濃香醬油、松茸生抽、千禾醇香醋以及擠擠瓶蠔油等產品豐富產品線。此外，公司還針對嬰童、銀發群體的定制產品線，2025年也將計劃投入1.5億元建設專用生產線。

千禾味業當前面臨的業績下滑困境與 “零添加” 概念受阻局面，無疑是其發展歷程中的一次重大考驗。不過，挑戰與機遇往往并存。千禾味業若能積極調整戰略，加強產品創新，或許也能孵化出下一個“零添加”。