美元一直以來(lái)被視為全球的硬通貨，不過(guò)，最近美元-美股-美債面臨三殺的局面，美元突然便宜了！

美元指數(shù)從1月13日的110點(diǎn)跌到現(xiàn)在97點(diǎn)，創(chuàng)了三年來(lái)的新低。

美股則是大面積崩盤，堪稱今年表現(xiàn)得最差的資產(chǎn)。

更為驚人的是，過(guò)去被視為避險(xiǎn)資產(chǎn)的美債也不安全了，投資者大幅拋售美債，美債市場(chǎng)搖搖欲墜。截至2025年1月，美債海外持有比例降至23.54%的低位。最新的數(shù)據(jù)還沒(méi)出來(lái)，但可以想象，海外投資者持有美債的意愿將明顯下降。

造成這種局面根源當(dāng)然是老特自不量力地對(duì)全球發(fā)起了“關(guān)稅戰(zhàn)”，隨后各國(guó)的反制或抵觸完全讓老美吃不消，老美高估了自己的實(shí)力，全球一片混亂。

在這種不確定之下，作為抗通脹、抗風(fēng)險(xiǎn)的頭號(hào)資產(chǎn)黃金成為最大受益者。比如黃金基金ETF（518800）今年大漲近35%，相關(guān)的場(chǎng)外聯(lián)接A/C：000218/004253同樣大幅上漲。

面對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的巨大風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在也是坐立不安，本以為美關(guān)稅引發(fā)的通脹會(huì)延遲降息甚至開(kāi)啟加息。但是面對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能的衰退及其失業(yè)潮，現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)提前降息的預(yù)期明顯上升了。

目前這背景之下，美元指數(shù)短期難以有反彈空間。更何況，美國(guó)與各國(guó)的關(guān)稅談判不會(huì)是短期能完成的事件，當(dāng)中的反復(fù)較量也會(huì)增加市場(chǎng)的不確定性。黃金基金ETF（518800）有望繼續(xù)上行。

在美元-美股-美債面臨三殺之際，中國(guó)股市債市表現(xiàn)出很強(qiáng)的韌性。自4月4日以來(lái)，中國(guó)股市已經(jīng)獲得了450億元凈散戶資金流入。相比之下，美股在六個(gè)交易日中，資金凈流出總額達(dá)918億元。

一是因?yàn)閲?guó)家隊(duì)強(qiáng)力護(hù)盤提振了市場(chǎng)信心。二是A股估值低，性價(jià)比很高。三是市場(chǎng)對(duì)宏觀政策的預(yù)期非常積極。

正如余永定提到的：當(dāng)資本市場(chǎng)（股市、樓市）遭受某種沖擊暴跌，引發(fā)系統(tǒng)性經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，中國(guó)人民銀行不但需要大幅降息，提供充分的流動(dòng)性，甚至要直接入市干預(yù)，從而穩(wěn)定資產(chǎn)價(jià)格。

面對(duì)外部風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)有力的政策組合拳出來(lái)完全是可以期待的。國(guó)家也明確提到要持續(xù)穩(wěn)定股市，持續(xù)推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

4月21日，財(cái)政部2個(gè)月期國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存中標(biāo)利率下降了10個(gè)基點(diǎn)，釋放了強(qiáng)烈的降息信號(hào)。

接下來(lái)降準(zhǔn)，甚至是正式的降息（LPR下調(diào)）以及存款降息有望來(lái)臨。利率是資金的價(jià)格，如果中國(guó)降息，美元也降息，意味著錢更便宜了！

但這對(duì)資產(chǎn)價(jià)格有利，對(duì)消費(fèi)市場(chǎng)也有利。因?yàn)殄X越是便宜機(jī)會(huì)成本越大，部分資金要么轉(zhuǎn)向投資市場(chǎng)，促使股市房?jī)r(jià)回暖。要么轉(zhuǎn)向消費(fèi)市場(chǎng)，促進(jìn)消費(fèi)，擴(kuò)大內(nèi)需。

總之，未來(lái)一年，錢將越來(lái)越便宜，資產(chǎn)價(jià)格包括黃金都會(huì)從中受益，不過(guò)也要考慮到連續(xù)上漲后的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。