在當(dāng)今全球大力推動(dòng)綠色能源轉(zhuǎn)型的浪潮下，新能源產(chǎn)業(yè)成為了資本市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)共同矚目的焦點(diǎn)。江蘇新能作為江蘇省屬新能源發(fā)電領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，其一舉一動(dòng)都備受關(guān)注。近期，江蘇新能在市場(chǎng)中的表現(xiàn)以及自身業(yè)務(wù)發(fā)展動(dòng)態(tài)，再次將其推向了聚光燈下。

從市場(chǎng)數(shù)據(jù)來(lái)看，截至 2025 年 4 月 25 日，江蘇新能股價(jià)為 13.37 元，較昨日上漲了 0.72 元，漲幅達(dá) 5.69%，總市值達(dá)到 119.19 億。在過(guò)去的一段時(shí)間里，其股價(jià)走勢(shì)和市值變化反映了市場(chǎng)對(duì)公司的預(yù)期與信心的波動(dòng)。從長(zhǎng)期投資角度而言，已有 94 家主力機(jī)構(gòu)披露 2024 - 12 - 31 報(bào)告期持股數(shù)據(jù)，持倉(cāng)量總計(jì) 7.59 億股，占流通 A 股的 85.15%，這一數(shù)據(jù)顯示出機(jī)構(gòu)投資者對(duì)江蘇新能的長(zhǎng)期看好。然而，短期來(lái)看，該股資金方面呈流出狀態(tài)，投資者需要謹(jǐn)慎對(duì)待短期波動(dòng)。

深入分析江蘇新能的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，能更清晰地洞察其發(fā)展現(xiàn)狀與未來(lái)趨勢(shì)。在其主營(yíng)業(yè)務(wù)中，涵蓋風(fēng)能發(fā)電、光伏發(fā)電和生物質(zhì)能發(fā)電供熱三大板塊，各板塊發(fā)展態(tài)勢(shì)卻不盡相同。

風(fēng)電業(yè)務(wù)一直是江蘇新能的重要支柱，但在 2025 年第一季度卻遭遇滑鐵盧。該季度累計(jì)發(fā)電量為 8.77 億千瓦時(shí)，同比下降 17.19%。其中，陸上風(fēng)電累計(jì)發(fā)電量為 6.32 億千瓦時(shí)，同比下降 12.83%；海上風(fēng)電累計(jì)發(fā)電量為 2.45 億千瓦時(shí)，同比下降 26.65%，海上風(fēng)電的降幅尤為驚人。江蘇地區(qū)不佳的風(fēng)況是導(dǎo)致發(fā)電量減少的直接原因。海上風(fēng)電項(xiàng)目建設(shè)與運(yùn)營(yíng)成本高，且受天氣和海洋環(huán)境影響極大，進(jìn)一步加劇了業(yè)績(jī)壓力。盡管公司在大豐 85 萬(wàn)千瓦海上風(fēng)電項(xiàng)目上有所布局，但目前該項(xiàng)目尚未滿足注入上市公司的條件，短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)風(fēng)電業(yè)務(wù)的頹勢(shì)。

與風(fēng)電業(yè)務(wù)形成鮮明反差的是，光伏業(yè)務(wù)在 2025 年第一季度表現(xiàn)亮眼。累計(jì)發(fā)電量為 0.60 億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng) 17.65%；上網(wǎng)電量為 0.44 億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng) 12.82%。這得益于技術(shù)進(jìn)步和市場(chǎng)需求的提升，特別是公司在分布式光伏領(lǐng)域的布局初顯成效。不過(guò)，當(dāng)下光伏業(yè)務(wù)規(guī)模相對(duì)較小，在總發(fā)電量中的占比僅為 6.4%，對(duì)公司整體業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)暫時(shí)有限。若要平衡風(fēng)電業(yè)務(wù)的不確定性，江蘇新能還需進(jìn)一步擴(kuò)大光伏業(yè)務(wù)規(guī)模。

生物質(zhì)能業(yè)務(wù)方面，2025 年第一季度幾乎陷入停滯。四家生物質(zhì)項(xiàng)目中僅淮安生物質(zhì)在運(yùn)，且報(bào)告期內(nèi)未發(fā)電，僅承擔(dān)供熱任務(wù)，累計(jì)供熱量為 10.94 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 3.50%。政策調(diào)整和市場(chǎng)需求變化，使得生物質(zhì)能業(yè)務(wù)的未來(lái)發(fā)展前景迷霧重重。電化學(xué)儲(chǔ)能電站表現(xiàn)同樣平淡，2025 年 1 - 3 月等效利用小時(shí)數(shù)約為 511 小時(shí)，等效充放電次數(shù)約為 128 次，累計(jì)上網(wǎng)電量為 0.24 億千瓦時(shí)。雖然電化學(xué)儲(chǔ)能被視為未來(lái)能源系統(tǒng)的關(guān)鍵組成部分，但江蘇新能在該領(lǐng)域的布局尚處初期，短期內(nèi)難以顯著提升業(yè)績(jī)。

面對(duì)復(fù)雜的業(yè)務(wù)局面，江蘇新能也在積極求變，通過(guò)一系列發(fā)展策略為未來(lái)發(fā)展蓄勢(shì)。在科技創(chuàng)新層面，公司深入實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，與南京大學(xué)、中車株洲所等高等院校和行業(yè)龍頭企業(yè)加強(qiáng)合作，推進(jìn)設(shè)立 “碳達(dá)峰、碳中和” 校企聯(lián)合研究院，在新型光伏發(fā)電技術(shù)、海上風(fēng)電、智慧運(yùn)維等領(lǐng)域開(kāi)展關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)。公司穩(wěn)步推進(jìn) “輕質(zhì)柔性光伏組件應(yīng)用研究”“堿性水系儲(chǔ)能電池研究”“風(fēng)電場(chǎng)視頻孿生系統(tǒng)” 等項(xiàng)目，并取得了實(shí)質(zhì)創(chuàng)新成果。

在產(chǎn)業(yè)延伸上，江蘇新能緊跟政策導(dǎo)向，助力完善集團(tuán) “風(fēng)光水火氣儲(chǔ)” 綜合能源體系。成立新型儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)研究專班，推進(jìn)鹽城、溧陽(yáng)等地電化學(xué)儲(chǔ)能建設(shè)，積極探索儲(chǔ)能項(xiàng)目參與電力現(xiàn)貨市場(chǎng)配套機(jī)制，為江蘇省新型電力系統(tǒng)構(gòu)建和集團(tuán)后續(xù)綠色能源重大項(xiàng)目建設(shè)并網(wǎng)提供支撐。在技術(shù)創(chuàng)新方面，公司結(jié)合項(xiàng)目生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)實(shí)際，組織所屬企業(yè)對(duì)設(shè)備難題開(kāi)展綜合治理，在省內(nèi)風(fēng)電企業(yè)對(duì)標(biāo)中，多個(gè)風(fēng)電場(chǎng)發(fā)電利用小時(shí)進(jìn)入前十，如東海上風(fēng)機(jī)可利用率大幅提升。開(kāi)展 QC 小組技術(shù)攻關(guān)活動(dòng)，確定多個(gè)攻關(guān)課題，通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新增強(qiáng)公司高質(zhì)量發(fā)展硬實(shí)力。

江蘇新能所處的新能源行業(yè)，政策紅利與區(qū)域優(yōu)勢(shì)十分顯著。在國(guó)家碳中和目標(biāo)的引領(lǐng)下，五部門發(fā)布《算力中心強(qiáng)制綠電政策》，要求 2025 年數(shù)據(jù)中心綠電使用比例提升，這無(wú)疑為新能源運(yùn)營(yíng)商帶來(lái)重大利好。綠證制度的完善也為江蘇新能這類綠電供應(yīng)商提供了新的收益增長(zhǎng)點(diǎn)。2024 年全國(guó)綠證核發(fā)數(shù)量大幅增長(zhǎng)，交易規(guī)模翻兩番。江蘇省作為經(jīng)濟(jì)強(qiáng)省，用電負(fù)荷長(zhǎng)期位居全國(guó)前列，預(yù)計(jì) 2028 - 2030 年電力供需將重回緊張狀態(tài)，海上風(fēng)電將成為重要的電力補(bǔ)充來(lái)源。而且江蘇沿海風(fēng)速理想，海上風(fēng)電利用小時(shí)數(shù)高，度電成本低，具備突出的盈利能力。作為江蘇省唯一的新能源上市平臺(tái)，江蘇新能在項(xiàng)目獲取、資源整合上擁有天然優(yōu)勢(shì)，控股股東國(guó)信集團(tuán)承諾解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，未來(lái)或注入大豐 85 萬(wàn)千瓦及競(jìng)配 155 萬(wàn)千瓦海上風(fēng)電項(xiàng)目，這將極大提升公司的裝機(jī)規(guī)模與盈利能力。

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