周末有一個比較重要的行業新聞，科威特石化以 6.38 億美元認購萬華化學（煙臺）石化25%的股權，正好我們在半個月前的直播里聊過這類交易的預判，沒想到左側的思考那么快就兌現了，咱在這類思考上還算是前瞻。

在2023年的時候中東土豪就已經來中國買買買了，第一筆是沙特阿美買了榮盛石化10%的股權，成為其第二大股東。后續沙特阿美還和恒力石化、裕龍石化（非上市）簽署了《諒解備忘錄》，擬收購其 10% 戰略股權，但這兩筆交易都還在談判推進中尚未落地。

中東土豪來跟中國石化企業合作背后的核心是中國在石化技術方面有比較大的進步，以前中國在石化領域是靠規模搶市場，工程化能力強+產業鏈配套完整是重要優勢，但技術層面依然沒有很明顯突圍。

最近幾年工藝技術能力持續進步，一些高端產品已經實現了突破。中東土豪大多都還是用歐美的技術，高端產品歐美留在了自己手上，當下中國企業突圍后，他們用資源來換技術是很符合邏輯的。

在當下全球動蕩的環境，美國這樣亂搞會讓其他國家和地區的關系更為緊密，這幾年中國和中東的關系本身就在持續深化的過程里，合作加速是可以預見的事。只是全球需求預期現在有比較大的波動，這些變化沒有體現到股價上來，但長期看肯定是有作用的。

扯完石化再把鋼鐵扯扯，這是我們關注的另一個上游資源行業，今天表現還是蠻不錯的。上周五期貨夜盤的時候就看到黑色金屬有異動，看了一圈邏輯依然是供給側的邏輯。

今年發改委提出的目標是“持續實施粗鋼產量調控，推動鋼鐵產業減量重組”，這是2021年行業下行以后首次明確的政策方向。并且外需由于關稅擾動較大，行業供需更有壓力，供給側有變化的確定性是非常高的，最有利的就是有規模效應且成本控制優秀的上市公司龍頭。

我們跟鋼鐵一起看的還有消費，消費方向的政策是很明確的，今天也已經說了二季度是政策出臺的密集期，五一回來以后相信會看到支持經濟的政策陸續出臺。市場這邊看A股消費由于會議落地又走兌現了，總體走得比較曲折，恒生消費表現還算可以，繼續收紅持續修復。

消費和鋼鐵當下都是低估值、低盈利、低配置的狀態，并且這兩個板塊都不是高波動的頭寸，在當下市場風偏降低的環境不會出太大的風險。往后看政策的確定性相對比較高，蹲在這沒有太大的問題，最近的體感也相對較好。

而交易層面，我們感覺最近是不太合適的，馬上就要過五一長假了，今天盤面業績雷也開始變多，短期保留好較高的現金頭寸是優選。下一個重要時間節點應該是在五月中下旬，核心關注的點是美國經濟數據和中國政策的出臺速度，那時或許會有一次宏觀層面的機會，在此前保持耐心吧。

1、港股耀才證券周末發酵比較狠，今天漲幅是蠻大的，市值也在盤中觸碰到了百億。從PE角度的狀態看，當前定價在15倍PE左右是比較合理的，市場互聯網券商基本都定在了十倍出頭的PE后續，螞蟻加持或許會讓公司業務有較高速的發展，略有一點溢價可以理解。

除了耀才證券自身以外，大家更多在思考阿里最近動作背后的含義。過去這兩年我們看到的是阿里在不斷的收縮賣資產回籠現金，但今年以來，無論是在算力上資本開支的加碼還是這一筆交易，都跟過去這幾年的趨勢并不相同。如果以阿里為代表的互聯網廠商重新進入一輪擴張周期，那可能會創造出非常多的機會，需要密切關注這個趨勢能否形成。

2、立方數科：因定期報告涉嫌信息披露違法違規，被證監會立案。最近的財報季這種事情實在是太多了，個股的雷真的盡量要躲開，踩中中一個就會特別受傷。另外遇到雷后暴跌的公司，切記不要抄底，市場的環境已經變了，垃圾公司是真的會退市的。

3、藥明康德：一季度凈利潤36.72億元，同比增長89.06%。凈利潤增速乍看很高，實際上很大一部分是靠出售藥明生物獲得的非經常性損益，自身業務的凈利潤增長跟營收增速是差不多的，都回到了10%以上的水平。

上一輪大行情里的賽道股最近都感覺到開始出現業績企穩的跡象了，這說明行業的周期下行已經告一段落，但后面什么時候會再重啟上行還得觀察，這需要有行業層面的增長邏輯配合，現在暫時還沒看到這種機會。

4、中國黃金協會：一季度我國黃金消費量290.492噸，同比下降5.96%。隨著金價上漲，理論上黃金的消費是會被抑制的，而一季度黃金消費同比只下降了6%，這是因為黃金首飾的同比下跌（-26%）被黃金金條和金幣的同比上漲（+29%）對沖了。

對于金價我們長期還是看好的，全球依然處于動蕩的環境，美國的經濟在未來幾個月會有比較大的壓力，這都是一金再次上漲的誘因。至于黃金股的不確定性還是要注意的，今天一季報也已經出來了，環比的增速感覺并不算高，凈利率表現也比較一般，實在要看還是作為補漲邏輯來對待吧。

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素材來源：官方媒體/網絡新聞

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