4月25日，老白干酒發(fā)布2024年年報。財報顯示，2024年，老白干酒實現(xiàn)營業(yè)收入53.58億，同比增長1.91%，歸屬于上市公司股東的凈利潤7.87億元，同比增長18.19%，扣非歸母凈利潤7.38億元，增幅達(dá)20.12%。

行業(yè)變革期內(nèi)，越來越多企業(yè)的工作重點出現(xiàn)變化，從優(yōu)先保規(guī)模轉(zhuǎn)移到重點保利潤，老白干正是其中的典型。

更健康的老白干年報

盈利能力持續(xù)提高

關(guān)注老白干2020年到2024年的年報數(shù)據(jù)，我們會發(fā)現(xiàn)老白干正在朝著更健康的方向發(fā)展。

2020年到2024年，老白干總營收35.98億元增長到53.58億元，凈利潤從3.13億元增長到7.87億元。

除了營收和利潤以外，2020年到2024年，老白干還做到了三個方面的顯著增長：利潤率從8.7%增長到14.69%；毛利率從62.99%增長到66.15%，噸價從69294元增加到98373元。這一數(shù)據(jù)也足以證明，老白干的盈利能力在變強。

除此以外，我們還關(guān)注到，從2020年到2024年，老白干的總產(chǎn)量從49268噸增長到54141噸，在價格增長的同時也實現(xiàn)了規(guī)模增長，在行業(yè)總體縮量發(fā)展的背景下這一表現(xiàn)非常難得?？梢哉f老白干的這五年，既有價值增高的縱向增長，又有市場拓寬的橫向增長。

噸價全線攀升

老白干高端化成效顯著

老白干旗下5 家白酒企業(yè)，2024年在營收和利潤方面的表現(xiàn)各不相同。

河北省的兩家企業(yè)衡水老白干和板城燒鍋酒營收分別為25.90億元（同比增長9.96%）、8.58億元（同比下降10.33%）。

武陵酒2024年營收突破10億大關(guān)，來到10.98億元，同比增長12.30%，但銷售量下滑了13.84%。

文王貢系列酒營收5.50億元，同比增長0.53%，銷量降低1.94%。

孔府家系列營收2.30億元，同比增長28.12%。

但我們同時注意到，五家企業(yè)無一例外地均實現(xiàn)了噸價的上升，這說明老白干至少在競爭壓力巨大的環(huán)境下可以穩(wěn)住價格，甚至一些品牌還可以逆勢實現(xiàn)高端化。

衡水老白干的毛利率增加 0.31個百分點，噸價提升5.36%；板城燒鍋酒毛利率增加 0.24個百分點，噸價提升2.2%；武陵酒毛利率增加 0.15個百分點，噸價增幅達(dá)到30.3%；文王貢酒毛利率降低0.82個百分點，噸價提升2.54%；孔府家酒毛利率降低1.14個百分點，但噸價提升9.15%。

我們知道，毛利率可能受研發(fā)、銷售成本的變化所影響，但是噸價卻實打?qū)嵉胤从吵銎髽I(yè)產(chǎn)品策略和盈利能力，就此而言，老白干旗下5 家白酒企業(yè)都交出了及格線以上的成績，尤其是武陵酒，年度實現(xiàn)30.3%的噸價增幅，品牌高端化勢能增長顯著。

值得注意的是，在今年一季度財報中，老白干100 元以上產(chǎn)品營收增長達(dá)25.5%，這也進(jìn)一步說明老白干的高端化趨勢還在延續(xù)。

利潤為王時代

老白干潛力巨大

2024年，白酒企業(yè)增長普遍失速，尤其是面對競爭壓力加劇的環(huán)境下，很多企業(yè)出現(xiàn)了凈利潤增長幅度明顯下滑，且增速低于毛利率的現(xiàn)象。在這樣的背景下，老白干18.19%利潤增幅堪稱行業(yè)內(nèi)的優(yōu)秀答卷。

老白干的增利源自結(jié)構(gòu)、市場、渠道等多方面的系統(tǒng)性優(yōu)化。

品牌方面，老白干通過舉辦多場大型公關(guān)活動，彰顯品牌魅力，利用中央廣播電視總臺、地方衛(wèi)視的優(yōu)質(zhì)資源進(jìn)行宣傳，讓品牌聲量和知名度、美譽度不斷提升；行業(yè)內(nèi)更榮獲 2023 年度“青酌獎”、國際烈酒挑戰(zhàn)賽（ISC）金獎等高含金量大獎，影響力不斷提升。

營銷方面，老白干圍繞“品牌、文化、品質(zhì)、體驗”四個主題，聚焦產(chǎn)品、聚焦渠道、聚焦品牌塑造和消費者培育；持續(xù)推進(jìn)名酒進(jìn)名企、會銷、文化講堂、健康行、品鑒會、特聘品酒師、基地游、宴席等活動，提升消費者的忠誠度和產(chǎn)品美譽度，提高市場占有率。

企業(yè)管理方面，實現(xiàn)財務(wù)效能升級，推進(jìn)降本增效，精準(zhǔn)費用投放，優(yōu)化費效比與績效考核體系，驅(qū)動盈利水平提升；加強?文化賦能與人才建設(shè)，強化文化引領(lǐng)與技術(shù)培訓(xùn)；全鏈條優(yōu)化生產(chǎn)調(diào)度、倉儲物流及成本控制，實現(xiàn)運營效率系統(tǒng)化提升；完成豐聯(lián)酒業(yè)壓縮股權(quán)層級的吸收合并，重構(gòu)組織架構(gòu)，促進(jìn)資源集約化管理與資產(chǎn)效能釋放。

當(dāng)前，白酒正處于縮量競爭周期，在白酒江湖從"規(guī)模競速"轉(zhuǎn)向"價值深耕"的轉(zhuǎn)折點上，"動銷為王、利潤制勝"的商業(yè)邏輯正在重構(gòu)行業(yè)坐標(biāo)系。相較于一味地向規(guī)模要增長，大部分企業(yè)已經(jīng)認(rèn)識到，動銷為王、利潤為王正在替代規(guī)模為王的時代已經(jīng)來臨。

此前，知酒君在（點擊閱讀原文）一文中提到，價格即定位，定位即共識，品牌的高端化就是通過價格來體現(xiàn)。同時，利潤則決定企業(yè)的正常運轉(zhuǎn)能力和經(jīng)銷商關(guān)系的維持能力，維持廠商關(guān)系也是保住存量的根本。

因此，在當(dāng)前周期，健康的發(fā)展路徑是確保動銷和利潤，而老白干的年報也充分詮釋了渠道為王的成功性。在名酒“自救”的階段，區(qū)域性酒企是可以創(chuàng)造機會的。

也正是因為行業(yè)處于熵減的階段，名酒開始采取一系列“自救”措施，在這種環(huán)境下，區(qū)域性酒企因為自身的服務(wù)半徑優(yōu)勢、場景滲透能力優(yōu)勢、營銷和品質(zhì)創(chuàng)新優(yōu)勢，更容易實現(xiàn)逆勢突圍。

而老白干旗下5家白酒企業(yè)都是區(qū)域性酒企，恰是通過激活屬地化基因，在名酒渠道下沉的夾擊中開辟出差異化的增長極。因此我們預(yù)判，區(qū)域名酒的戰(zhàn)略性突圍機會已來。

當(dāng)行業(yè)進(jìn)入“存量博弈”的高級階段，那些既能守住現(xiàn)金流生命線，又能織密渠道毛細(xì)血管的企業(yè)，終將在洗牌周期中掌握主動權(quán)。

老白干的逆勢增長密碼，或許正在為區(qū)域酒企的破局之路提供可復(fù)制的戰(zhàn)略樣本——在白酒產(chǎn)業(yè)的價值回歸浪潮中，精耕區(qū)域市場形成的戰(zhàn)略縱深，或?qū)⒋呱乱惠喌钠奉悇?chuàng)新與格局重構(gòu)。