本文特約作者：肖竹青（中國酒業獨立評論人）

金種子酒4月28日晚間發布一季報，2025年第一季度實現營業收入2.96億元，同比下降29.41%；凈利潤虧損3892.77萬元，同比轉虧。

對財報的解讀：

虧損原因分析：肖竹青認為金種子酒業 2024 年業績虧損主要有兩方面原因。一是消費降級導致其底盤系列產品銷量受到影響，同時 3 月底盤系列產品漲價，未充分考慮價格敏感度，使得終端接貨意愿下滑，產品動銷疲弱，進而影響了收入；

二是為了構建新型廠商關系、踐行廠商命運共同體策略，在給經銷商順價供貨不壓貨的同時，還加大了品牌建設和費宣、廣宣方面的投入，導致費用大幅增加。

聚焦白酒主業的影響：2024 年 10 月底，金種子酒業注銷安徽金太陽醫藥經營有限公司，剝離醫藥板塊業務，專注于白酒主業。雖然這一舉措使其全年營收減少約 2.5 億元，但有利于公司集中資源發展核心業務，推動業務結構升級。

產品結構調整的看法：金種子酒業在 2024 年完成了對產品體系的梳理與搭建，重塑了馥合香系列產品并重新上市。

肖竹青表示，公司目前以“一體雙翼”品牌戰略為指引，聚焦馥合香系列產品打造，發布了金種子馥合香標準酒與馥合香?馥 30，重塑醉三秋 1507 系列等，這一系列舉措有助于公司提升品牌形象和產品競爭力，但從短期來看，馥合香等新品仍處于費用投入期，對公司業績的貢獻尚不明顯。

肖竹青對金種子未來發展的看法：

央地合作的優勢：作為全國第一家央地合作的酒企，金種子酒業響應構建“廠商命運共同體”的新型廠商關系，只順價、不壓貨，在安徽的銷售網絡布局已初具規模，為公司未來的發展奠定了良好的市場基礎。

品牌建設的潛力：公司在品牌打造及宣傳活動上投入加大，消費者對品牌認可度有所提升，同時加大了核心終端建設投入，全年達成近萬家 TOP 煙酒店深度合作，這些都將為金種子酒業未來的品牌成長和市場份額的擴大提供有力支撐。

產能與資源的支持：金種子酒業擁有 8000 多個窖池的巨大釀酒產能，同時在 2024 年通過精益生產、精優采購等精細化管理，降本增效效果明顯，并借助與華潤戰略重組機遇，嫁接華潤渠道、管理、人才和品牌資源，建立了以市場為導向的組織體系等，為企業的長期發展提供了堅實基礎。

面臨的挑戰與應對：

肖竹青指出，當前白酒行業處于深度調整和分化期，經銷商庫存處于臨界點，市場競爭激烈。金種子酒業需要持續優化產品結構，提升中高檔產品占比和盈利能力，進一步融入華潤渠道資源，加強渠道協同，探索啤白融合模式，以在激烈的市場競爭中實現業績翻身，構建品牌競爭優勢。