來源：直通IPO，文/王非

全球第八大多用途儲(chǔ)能系統(tǒng)中國提供商，開啟港股IPO。

4月28日，果下科技股份有限公司（下稱：果下科技）向港交所遞交招股書，擬主板上市，光證國際為獨(dú)家保薦人。

此次赴港上市，有望進(jìn)一步強(qiáng)化果下科技利用資本的實(shí)力，加速其技術(shù)升級(jí)并進(jìn)一步鞏固其市場地位，加強(qiáng)其全球范圍內(nèi)的綜合競爭力。

來自江蘇無錫的果下科技成立于2019年1月，系中國儲(chǔ)能行業(yè)領(lǐng)先的基于平臺(tái)技術(shù)及人工智能驅(qū)動(dòng)的可再生能源解決方案及產(chǎn)品提供商之一，專注于研發(fā)并向客戶、終端用戶提供儲(chǔ)能系統(tǒng)解決方案及產(chǎn)品，覆蓋電力側(cè)、大電網(wǎng)側(cè)、工商業(yè)及住宅等多種應(yīng)用場景，適用于中國市場及海外市場。

果下科技處于整個(gè)儲(chǔ)能行業(yè)業(yè)務(wù)鏈的中游，有能力為相應(yīng)生態(tài)系統(tǒng)中的所有參與者賦能。此外，該公司還通過多種方式持續(xù)促進(jìn)可再生能源生態(tài)系統(tǒng)的發(fā)展，例如參與組建大儲(chǔ)能生態(tài)創(chuàng)新聯(lián)合體，并與相關(guān)高校及科研機(jī)構(gòu)建立穩(wěn)定的合作關(guān)系，對(duì)產(chǎn)業(yè)務(wù)鏈上中下游進(jìn)行鏈接及整合，實(shí)現(xiàn)互利共贏。

具體而言，果下科技的業(yè)務(wù)包括智能儲(chǔ)能系統(tǒng)解決方案（滿足全球范圍內(nèi)大型、工商業(yè)及住宅場景的各種需求）、EPC服務(wù)（工商業(yè)儲(chǔ)能項(xiàng)目和光伏電站開發(fā)）、其他雜項(xiàng)銷售（叉車、測試設(shè)備及作為廢物出售的廢棄電芯）。

招股書顯示，2022-2024年（下稱：招股書），果下科技智能儲(chǔ)能系統(tǒng)解決方案收入分別約1.41億、2.83億、10.03億元，占總收入的比例分別為99.2%、90.1%、97.8%；EPC服務(wù)收入分別約0、3033.3萬、1951.2萬元，占總收入的比例分別為0、9.7%、1.9%；其他收入分別約109.6萬、50.7萬、271.9萬元，占總收入的比例分別為0.8%、0.2%、0.3%。

招股書顯示，果下科技成功在中國市場及海外市場（主要為歐洲及非洲）建立市場地位。需要注意的是，伴隨中國市場的爆發(fā)式增長，其海外收入盡管穩(wěn)步增加，但占總收入的比例由70%以上，逐步下滑至40%左右，并于2024年降至不足20%。

2024年，果下科技來自中國、歐洲、非洲、其他（亞洲其他地區(qū)及南美洲）市場的收入分別約8.19億、1.05億、9964.9萬、229.7萬元，占總收入的比例分別為79.9%、10.2%、9.7%、0.2%。

根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告，果下科技為業(yè)界率先實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)能系統(tǒng)解決方案、產(chǎn)品無縫云端整合并開發(fā)全景云平臺(tái)的公司之一。于2024年按全球新裝機(jī)多用途儲(chǔ)能系統(tǒng)容量計(jì)，果下科技為全球第八大中國儲(chǔ)能系統(tǒng)供貨商，于2024年按全球戶用儲(chǔ)能系統(tǒng)出貨量計(jì)，果下科技為全球第十大中國儲(chǔ)能系統(tǒng)供貨商。

值得一提的是，果下科技的收入和毛利均呈現(xiàn)高速增長：收入分別約1.42億、3.14億、10.26億元，年復(fù)合增長率達(dá)168.9%；毛利分別約3562.0萬、8399.8萬、1.55億元，年復(fù)合增長率達(dá)108.6%；凈利潤分別約2427.7萬、2814.8萬、4911.9萬元。

招股書顯示，果下科技于中國江蘇省無錫市成立了研發(fā)中心，專注于物聯(lián)網(wǎng)及人工智能優(yōu)化平臺(tái)、電池開發(fā)、儲(chǔ)能EMS調(diào)度模組、無人值守運(yùn)維模組，以及3S集成集群控制逆變器系統(tǒng)的研發(fā)。截至最后實(shí)際可行日期，公司的研發(fā)職能部門擁有94名雇員，研發(fā)團(tuán)隊(duì)核心成員在儲(chǔ)能行業(yè)平均擁有超過10年經(jīng)驗(yàn)。

報(bào)告期內(nèi)，果下科技的研發(fā)開支分別約378.7萬、1681.1萬、3157.8萬元，占同年總收入的2.7%、5.3%、3.1%。

截至最后實(shí)際可行日期，果下科技持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物約5026.2萬元。

值得一提的是，凱博資本分別于2024年3月、2025年3月，向果下科技投資3000萬、7000萬元，持股比例由1.96%增至6.25%，一躍成為第一大外部機(jī)構(gòu)股東。

就在本月，果下科技剛剛獲得深圳寧乾3000萬元投資，獲得0.50%股份。據(jù)此計(jì)算，該公司最新估值約60億元，相較于凱博資本首次投資后對(duì)應(yīng)的15.31億元估值，暴增近3倍。

IPO前，果下科技創(chuàng)始人&董事長馮立正、CEO兼總經(jīng)理張晰、執(zhí)行總裁劉子葉及其控制的實(shí)體合計(jì)持股約58.54%。