蜜雪冰城用4元一杯的檸檬茶撬動起一個奶茶王國后，另一群人正在用1.9元的衛龍大面筋和2.8元的火雞面，在下沉市場編織一張更隱秘的商業巨網。

4月28日，港交所披露了鳴鳴很忙的招股書，一個成立僅6年的量販零食品牌，全國門店達到14394家，2024年門店零售總額達到了555億元。

1.世紀聯姻

鳴鳴很忙的故事始于兩位草根創業者——晏周與趙定。

2017年，85后晏周在長沙創立零食很忙，以“零食界蜜雪冰城”的姿態，用1.2元的礦泉水和2.4元的可樂叩開下沉市場的大門。

2019年，江西宜春的趙定推出趙一鳴零食，這家用其兒子命名的零食店，打出“真便宜”的旗號，以更激進的加盟策略和資本加持，4年狂飆2500家門店。

雙方初期在縣域市場短兵相接，一條街上五家門店“紅黃對峙”，加盟商利潤被壓至冰點，供應鏈在規模與成本間反復撕扯。

中國商戰的江湖，向來不缺恩怨情仇。從早年的家電價格戰到互聯網平臺廝殺，從百團大戰到新茶飲貼身肉搏，商業史總在重復一個真理：當競爭陷入零和博弈，最好的出路不是你死我活，而是化敵為友。

戲劇性的轉折出現在2023年寒冬，當內卷成為行業年度關鍵詞，這對宿敵選擇握手言和——趙一鳴零食與零食很忙戰略合并。

零食賽道上演的這場“世紀聯姻”，不僅改寫了行業格局，更暴露了消費賽道底層邏輯的劇變。

中國商業的進化，往往始于野蠻生長，成于理性妥協。合并的本質，是兩家企業從互搏轉向共生。

通過整合近7000家門店的超級渠道，雙方得以統一采購議價權、優化物流成本，甚至反向定制供應鏈，這正是量販零食的核心命門——規模即壁壘，效率即利潤。

2.零食王國

合并后的鳴鳴很忙集團，用“南晏北趙”的權力架構消化了7000家加盟商的利益訴求，更以“直連廠商+極致周轉”的供應鏈魔法，將存貨周轉天數壓縮至11.6天，硬生生在7.5%的毛利率中擠出2.3%的凈利潤。

傳統零食企業還在糾結“線上還是線下”時，鳴鳴很忙已用“量販模式”撕開缺口。其核心邏輯直擊人性：低價、多品類、高頻次。

鳴鳴很忙采用直采模式，去掉中間商環節，既減少了加價層級，還能夠反向定制，利用海量的消費數據進行人貨匹配。

截至2024年12月31日，鳴鳴很忙在庫SKU數量3380個，單店SKU數量一般不少于1800款，是同等規模商超的2倍，配合每月上新百款產品，形成“高頻上新—數據反饋—快速調整”的閉環。其招股書顯示，鳴鳴很忙產品的平均價格比線下超市渠道的同類產品便宜約25%。

低價只是表象，真正的護城河在于供應鏈效率。

鳴鳴很忙的倉儲物流網絡覆蓋300公里半徑，確?！敖袢障聠?、次日到店”。若將鳴鳴很忙的門店地圖投射在中國縣域版圖上，會看見一場顛覆式的渠道變革：58%的門店扎根縣城鄉鎮，1224個縣域覆蓋率66%，1.9元烏龍茶與9.9元風干牛肉的組合拳，精準擊中下沉市場的“質價比”痛點。

這種戰略與蜜雪冰城的“農村包圍城市”異曲同工，卻更顯激進。當咖啡品牌還在為“縣城首店”造勢時，零食量販店已用1800個SKU填滿小鎮青年的購物籃。

2024年6月，鳴鳴很忙宣布周杰倫成為代言人。這支廣告的魔力，不僅在于周董的國民影響力，更在于品牌與歌曲《牛仔很忙》的淵源，2017年，晏周正是受此啟發定名“零食很忙”。

資本對鳴鳴很忙這個“新物種”的追捧近乎狂熱。合并僅一個月，好想你與鹽津鋪子便斥資10.5億元入股；紅杉、黑蟻等機構持股超10%，創始人晏周與趙定仍合計控股過半。若成功上市，鳴鳴很忙或成“港股量販零食第一股”，估值或突破千億。

3.量販零食第一股

然而，狂歡之下暗流涌動。2024年底，鹽津鋪子突然退出股東序列，接盤者湖南曉芒的“突擊入股”引發猜疑。盡管官方稱“供銷合作不受影響”，但這一變動仍為上市之路蒙上陰影。

除此之外，招股書里閃爍的警示燈不容忽視。

2.1%的凈利潤率，映射出行業“薄如刀鋒”的生存現實。有行業知情人士透露，2024年山東地區趙一鳴的門店在下半年淡季業績普遍下滑2-3成，即使到了年貨節旺季，也未能恢復到兩年前的營業水平。

更深的焦慮來自品質與信任危機。小紅書等平臺屢現“缺斤少兩”投訴，有消費者稱購買的栗仁實際重量不足標稱的三分之一。盡管公司解釋為“店員操作失誤”，但此類事件頻發，折射出加盟模式下的管理漏。

除了內部問題之后，行業內卷日益加劇。萬辰集團憑借好想來品牌緊追不舍，2024年營收預計超300億元；三只松鼠、良品鋪子等傳統巨頭亦加速轉型線下。

值得玩味的是，鳴鳴很忙在上市前夕祭出兩大殺招：與億滋中國聯合打造“奧利奧尋味八方”高鐵專列，用場景營銷突破渠道邊界；推出30余款自有品牌商品，試圖將2%的凈利率推向山姆會員店30%的自有品牌毛利率高地。

這種從渠道商向品牌商的躍遷，顯露出其在招股書中隱現的野心——未來三年將自有品牌占比提升至30%。

此次IPO，若成功登陸港股，鳴鳴很忙將成為“量販零食第一股”，與A股的萬辰集團形成“雙雄爭霸”。

然而，上市并非終點，行業天花板已逐漸顯現。華創證券測算，中國量販零食店容量僅5萬-6萬家，而鳴鳴很忙已占近1.5萬家。當市場飽和，增長只能依賴單店效率提升或跨界擴張。

對此，創始人趙定提出“量販零食3.0”戰略，推出“省錢超市”新店型，新增日化、鮮食等品類，并借助周杰倫代言與IP形象升級，試圖將“逛鳴鳴很忙”塑造成一種生活方式。

鳴鳴很忙的IPO，不僅是一場資本的盛宴，更是一場關于“普惠零售”的社會實驗。在消費分級與縣域經濟崛起的當下，鳴鳴很忙的崛起或許預示著一種新可能：當商業回歸“薄利多銷”的本質，下沉市場的沉默大多數，終將成為改寫行業規則的力量。