圖為1906年戴鴻慈（中右）與端方（中左）考察美國

來源：中國經(jīng)營報 作者：雪珥（澳大利亞籍華人學(xué)者）

當中國憲政考察團從舊金山踏上美國本土的那一天開始，羅斯福總統(tǒng)所派出的特使，就開始全程陪同。

　　中國考察團對這位特使并不陌生：他是一位經(jīng)濟學(xué)家，并在康奈爾大學(xué)和紐約大學(xué)擔任教授，同時，他也是“美國國際匯兌委員會”的成員，參與了大清國金融貨幣制度改革的頂層設(shè)計。

　　他的名字叫做Jeremiah Whipple Jenks，有個看上去有些古怪的中文名：精琪。

　　一位經(jīng)濟學(xué)家、大學(xué)教授，中國幣制改革的頂層設(shè)計師，如今以總統(tǒng)特使的身份，為中國憲政考察團導(dǎo)航，正因為中美兩國的精英都認識到了：憲政改革，并非務(wù)虛空談，而涉及大量具體工作，其中，幣制改革就是硬骨頭。

　　鑄幣機上的問題解決不好，憲政就無從談起…

　　銀子蒸發(fā)

　　困擾大清國、甚至到了致命程度的金融問題，有兩個，一是銀價的持續(xù)下跌，二是幣制混亂。

　　銀價長期下跌，開始于1873年。由于美國遭受金融危機，宣布禁止銀幣的自由鑄造，實際上廢止了以金幣和銀幣同時作為本位貨幣的“金銀復(fù)本位”制度，而采用金本位制(因美國特色的社會制度，這一變革到1900年才被國會正式確認)。大清國所沒有想到的是，美國政府的這一舉動，對遙遠的中國造成了遠比金融危機更為深遠的影響。

　　其實，西方人早就不愛銀子了—他們更愛金子。銀子之所以不受待見，是因為它的產(chǎn)量太大。在19世紀之前，大多數(shù)國家都實行“金銀復(fù)本位”制度，但是，隨著白銀產(chǎn)量大幅增加，金銀比價陷入混亂，擾亂了金融市場。英國率先在1816年實行“金本位”制，其他歐洲國家相繼跟進。

　　銀子被廢，身價狂跌，而繼續(xù)實行銀本位的大清國，便成為接盤的下家，大量國際游資帶著日益貶值的白銀，開始涌入中國搶購各種商品、主要是原材料。1876年大清海關(guān)的報告指出：“歐洲銀價的跌落及銀兩對英鎊逐年貶值的結(jié)果，使商人覺得以進口貨款購買中國土產(chǎn)運回，比購買銀行匯票匯回本國更加有利。”正是在這樣的利益驅(qū)使下，天津的外企數(shù)量，從1866年的15家迅速增長，到1890年就達到了47家。

　　根據(jù)美國漢學(xué)家、大清海關(guān)洋干部馬士的記錄，1873年金融危機之后，全球銀價便走入了為期40年的下跌周期。以1873年的比價為基準，到1903年探底只剩36%。在這期間，繼續(xù)實行銀本位的大清帝國，總資產(chǎn)被蒸發(fā)了2/3。

　　但是，大清政府對于這種基于國際金銀匯率的巨大變化，卻十分遲鈍。1874年，沈葆楨為了對抗日本，從英商匯豐銀行獲得200萬兩“福建臺防借款”，其條件就是“借銀還金”。此后，以英鎊、馬克、法郎等為貨幣單位而“借銀還金”的外債，逐步增多，銀價持續(xù)貶值造成的“鎊虧”(匯率損失)成為大清國的沉重負擔，僅庚子賠款的“鎊虧”每年就要支付1100萬兩白銀。

　　當然，看到匯率風(fēng)險的人還是有的。1877年，左宗棠受命到西北平叛，胡雪巖為他謀劃引進外資貸款500萬兩。匯豐銀行開出的條件，依然是“借銀還金”，年息一分(10%)。胡雪巖卻以匯率風(fēng)險不可測為理由，改從愿意“借銀還銀”的德國銀行借款，但利息卻是月息一分二厘五毫(12.5%)，比匯豐高出了十多倍，經(jīng)手各人獲益頗豐。

　　李鴻章1896年出訪歐美諸國，一個重要的使命就是到處哭窮，請求各國同意大清國提高進口關(guān)稅。大清帝國的進口關(guān)稅，世界最低，僅為5%，而且還一律“照銀計征”。1858年在英法刺刀下確定關(guān)稅稅率時，1金鎊可兌換白銀3兩，但此時，1金鎊可兌換白銀3兩，30年內(nèi)白銀幾乎貶值了一半，這就意味著，大清帝國關(guān)稅實際上只有 2.5%，再度刷新世界最低紀錄。大清帝國的關(guān)稅稅率，本是當年在列強武力下簽訂的“城下之盟”的一部分，也即所謂的“協(xié)定關(guān)稅”。稅率的任何修改，必須征得簽約國的同意。李鴻章提出，希望將關(guān)稅提高到10%，實際上，這依然是世界最低關(guān)稅，只能補上鎊虧而已。但還是遭到各國的婉拒。

　　1900年，美國國會正式批準從銀本位改為金本位之后，世界上使用白銀最大的兩個經(jīng)濟體：一是中國，一是墨西哥。經(jīng)墨西哥政府提議，中墨兩國聯(lián)合向美國發(fā)出了呼吁，請求美國為兩國的幣制改革提供幫助，美國因此成立了“美國國際匯兌委員會”，牽頭協(xié)調(diào)國際社會，推進中墨兩國廢止銀本位。　

銅元救亡

　　此時，困擾大清國的，還有貨幣發(fā)行上的極大混亂。

　　長期以來，中國的主要貨幣，一是銀兩、二是制錢(即所謂的“孔方兄”)，分別用于大額與小額結(jié)算，但都存在計量不規(guī)范、鑄造粗糙、使用繁瑣的問題。

　　在第一輪改革開放中，時任兩廣總督的張之洞，在1887年引進西方的新式鑄幣機，軋制新式銀元，并于1890年開始流通。他調(diào)任湖光總督后，又獲準在湖廣鑄造和發(fā)行銀元。甲午戰(zhàn)爭以后，各省紛紛爭取銀元鑄造的政策，卻普遍存在平色(重量和純度)不一的問題，難以在轄區(qū)之外流通，即便在轄區(qū)之內(nèi)，實際市場價值也低于“鷹洋”(墨西哥銀元)等外國銀元。

　　各地為了多獲得鑄幣的收益(硬幣面值與鑄造成本的差額)，大量鑄造面值二角的小銀元—這種小銀元的鑄造收益高達10%，超過大銀元的2%，這又造成了兩種銀元之間的比價混亂。因此，中央不得不開始考慮大規(guī)模鑄造和發(fā)行銅幣。

　　1900年，李鴻章南下出任兩廣總督。兩廣正面臨經(jīng)濟危機，李鴻章到任后，一方面通過嚴打，整頓社會秩序，另一方面則報請中央，開始用機器鑄造銅元，以緩解市面上的錢荒，拉低銀價。大清國的第一批機鑄銅元，就此上市。

　　繼廣東之后，福建、江蘇也跟進用機器鑄造銅元，因其品質(zhì)優(yōu)、成本低，中央在1902年2月下令“沿江沿海各督撫籌款仿辦，即就各該省搭鑄通行”。　　

銅元投放市場的開始階段，大大滿足了各省貿(mào)易的需要，并且，因為制錢的長期匱乏，造成銅元的市場價值超過面值，官定兌換價是1銀元換100銅元，而不少地方都只能換到88~95枚左右，銅元升值幅度達到5%~15%。銅元的流行與堅挺，拉低了物價，“衣食各物，均皆價廉”，對主要使用小額貨幣的普通百姓大有裨益，因此，僅天津一地，“合津街市無不遵章周流銅元”。而使用大額貨幣白銀的商家，也沒吃虧，商貿(mào)的順暢及物價的穩(wěn)定，令他們獲得了更大的“維穩(wěn)紅利”。

　　袁世凱在義和團-八國聯(lián)軍動亂后，接任直隸總督，首先面對的是嚴重的金融危機，史稱“貼水風(fēng)潮”。袁世凱穩(wěn)定局面的第一步，就是恢復(fù)直隸銀元局，開鑄銅元。1903年6月(農(nóng)歷五月)，該局的1100萬枚嶄新的銅元，投向了直隸市場，成色整齊，形狀劃一，鑄字清晰，在直隸的亂后維穩(wěn)中發(fā)揮了重要作用。