投資圈的年度盛會——伯克希爾-哈撒韋股東大會在5月2日拉開帷幕。

96歲的“股神”巴菲特和72歲的接班人阿貝爾共同登臺，吸引了全球超5萬名投資者到場。在長達5小時的問答中，兩位掌舵者不僅回應了宏觀經濟、行業趨勢等核心問題，更首度系統性闡述了新的投資邏輯的變革。

巴菲特股東大會要點如下：

1）關于貿易

“貿易不應成為武器”，美國應尋求與他國進行貿易，做各自擅長的事。保護主義政策是一個“嚴重的錯誤”。

2）關于美國

“財政政策是我在美國最擔心的問題”，當政府采取不負責任的行動，貨幣的價值可能會“令人恐懼”。

巴菲特暗示全力押注美國、支持美國例外論，稱他最幸運的日子是出生在美國那天，美國是資本主義的典范。

3) 關于日本

我們不會輕易在海外投資，除非我認為那是一個真正具備巨大潛力的機會。

打算繼續持有日本商社的股票五六十年。就算日本央行加息，他也不考慮拋售。

伯克希爾目前在日本的投資已達200億美元，我甚至希望當初我們投資的是1000億美元而不是200億。

4）關于美股

近期美股經歷的“不是什么重大波動”，相比過去的崩盤，“還不算是一場劇烈的熊市”，也不是類似情況。

5）關于創紀錄現金儲備

對于如何利用伯克希爾創紀錄規模的現金儲備，未來五年內可能有投資機會。

最近伯克希爾差點進行100億美元投資。

6) 關于接班人

伯克希爾非保險業務的負責人阿貝爾年底應該會接任CEO。他不會拋售任何所持的伯克希爾股份，將逐步捐贈。

7）關于伯克希爾

如果哪天伯克希爾的股價下跌一半，對我來說反而是個機會。不是說我沒有情緒，而是股價的波動不會左右我理性的判斷。它不會影響我對價值的評估。

從整體來看，伯克希爾的盈利能力在一段時間內仍會持續增長。

8) 關于投資公司

巴菲特認為資產負債表是評估一家公司是否值得投資的一個良好起點。

他說：“我花在研究資產負債表上的時間，比看利潤表的時間還多。而華爾街其實并不太關注資產負債表，但我喜歡在看利潤表之前，先查看一家公司八到十年的資產負債表，因為有些東西在資產負債表上更難隱藏或操縱。”

9) 關于年輕人投資

如果你的人生有一個方向，那你就要努力讓那些你尊敬、渴望成為的人成為你的朋友。

最快的成功路徑，就是找到那種真正優秀的人，并與之同行。

巴菲特在問答環節尾聲宣布，他計劃向董事會提議，今年底就卸任CEO。那將是伯克希爾“巴菲特時代”落幕的開始。

投資者要為一個沒有巴菲特掌舵的伯克希爾做好準備。

在股東大會問答環節開始前，伯克希爾哈撒韋還發布了今年一季度財報，伯克希爾已經連續第十個季度成為股票的凈賣出方，一季度凈賣出15億美元的股票資產。

財報顯示，伯克希爾的現金儲備當季達到3477億美元，再創歷史新高。在關稅導致不確定性極高的環境下，巴菲特對當前的投資持謹慎態度，預計未來五年可能有好的投資機會。

在世人眼里，巴菲特的投資哲學簡單卻深邃：安全邊際是抵御風險的鎧甲，經濟護城河是穿越周期的底氣，能力圈是抵御誘惑的盾牌。

他曾說：“如果你不想持有一只股票十年，就不要持有它一分鐘。”這份近乎偏執的堅守，讓無數人在市場的喧囂中找到了錨點。

對全球投資者而言，巴菲特不僅是股神，更是一位躬身傳道的導師。他的致股東信被奉為投資圣經，他的股東大會被稱為“投資界春晚”。

他教會世人：投資不是投機，而是與時間做朋友；財富不是終點，而是責任的起點。當他在2008年金融危機中逆勢抄底高盛，在2020年疫情肆虐時重倉日本傳統行業，人們看到的是“別人恐懼時貪婪”的勇氣，更是穿透迷霧的智慧。

華爾街見聞，孤客行之見龍在田