我能理解，從昨天下午到今天，A股老鄉們的心情跌宕起伏：

昨天下午關于央媽、金管局、證監會負責人一起出席今天發布會的消息一出來，大家很興奮，心想該不會又要重現924牛市行情了吧？

到晚上，大家冷靜下來了，因為網上各路分析頭頭是道，說通知只提到“負責人”出席，而不是“主要負責人”，也就是說，并不是一把手出席，那政策力度就沒那么大了。

而到今天盤前，確切消息出來了，的確是三位一把手出席，而且迅速公布了降息降準等一套組合拳，琳瑯滿目眼花繚亂。這就有了開盤的大幅高開。

央行十大政策禮包

1、降準0.5個百分點，預計向市場提供長期流動性約1萬億 2、降息0.1個百分點，即7天期逆回購利率從1.5%降至1.4% 3、下調結構性貨幣政策工具利率0.25個百分點 4、個人住房公積金貸款利率降息0.25個百分點 5、階段性將汽車金融、金融租賃公司的存款準備金率，從5%降至0 6、增加3000億科技創新和技術改造再貸款額度 7、設立5000億服務消費與養老再貸款 8、增加支農支小再貸款額度3000億 9、將證券、基金、保險公司互換便利5000億和股票回購增持再貸款額度合并使用，總額度8000億 10、創設科技創新債券風險分擔工具，央行提供低成本再貸款資金

證監會發言要點

1、全力支持中央匯金公司發揮好類平準基金作用 2、將進一步出臺深化科創板、創業板改革措施 3、將發布新修訂的上市公司重大資產重組管理辦法 4、將發布《推動公募基金高質量發展行動方案》 5、支持優質中概股回歸內地和香港市場

金管局發言要點

1、近期將加快出臺與房地產發展新模式適配的系列融資制度 2、近期將盡快推出支持小微企業、民營企業融資一攬子政策 3、將支持小微企業融資協調工作機制擴展至全部外貿企業 4、再批復600億元，進一步擴大保險資金長期投資試點范圍，將股票投資的風險因子進一步調降10%，鼓勵保險公司加大入市力度

可是很快，更多人開始砸吧出味來，這公布的利好幾乎都是之前就說過的呀，而且險資批復入市才600億，認真的么？另外，這都是金融政策，財政方面的加碼動作還沒看到影子呢。分歧再次出現，市場一路回落。早上抱著牛市要來的預期沖進去的人，此刻心里麻麻批了。

截至下午2點，市場明顯放量成交，但三大指數已經回吐了早上高開的幾乎全部漲幅。全A等權指數微漲0.17%。

（數據來源：wind，截至2025.5.7下午2點）

對于今天這事兒，我想跟大家聊最重要的一點：

為什么要在這個時間點公布這波金融政策？真正的目的是什么？

搞清楚了目的，就能明白為啥今天高開低走，以及我們接下來到底應該怎么應對。

現在是什么時間點？談判正式開啟的時間點。

今天早上，一個重磅消息出來，我方決定同意與美方進行接觸。

雙方真要開始談了。時間是5月9日~12日期間，地點選在瑞士。我方派出的是何，美方是財長貝森特，級別都夠高。

談，當然是好事，問題總歸是要解決，但要談成，絕對不容易，大概率雙方得交手N個回合。

這個漫長博弈的過程，期間互相斗狠的時候，對雙方的資本市場都會有沖擊。而我們這邊，非常罕見地把股市看成了這次世界兩個最大經濟體掰手腕的一個直觀反映器，也是團結凝聚內部力量的戰鼓，所以尤為重視股市的穩定。

這次的發布會的初衷，從官方標題就能看出端倪：介紹“一攬子金融政策支持穩市場穩預期”有關情況。

關鍵詞就是，穩市場穩預期。

所以今天公布的所有政策，重點是要“穩住”、“托住”，強調的是下方支撐，而不是進攻。

特別是老吳，特意提到老鄉們在意的平準基金，還有并購重組，科創板和創業板改革，以及公募基金改革，明顯是要穩住市場情緒。潘神也說，堅定支持匯金公司在必要時實施對股票市場指數基金的增持，并向其提供充足的再貸款支持。

也就是說，托住A股的GJD，一直都在場待命，隨時出手。

所以，雖然這次的降息降準只是落地前期已經宣布的存量政策，雖然這次降的貸款利率只是公積金而不是商貸LPR（LPR后續會跟隨下降），雖然出的大部分支持都是“貸款額度”而不是直接給錢（比如補貼）， 雖然險資批復入市金額并不高（還在試水溫階段），但從穩市穩預期的角度看，這波政策已經相當全面且到位了。

只是，這還不足以讓市場進攻。因為現階段面臨的主要問題，包括基本面壓力，關稅談判等等，都不是光靠金融政策就可以搞定的，更主要的還是看財政政策。這是市場猶疑的主要原因，不管是wai資還內資，今天大概率是沒咋買的，只是老鄉們激動了而已。

既然現在大家都看明白了，這波就是為了“托”而不是“舉”，那很自然會拱起防御情緒，紅利方向漲，而科技方向回調。

總的倆說，現在A股處在一個下跌風險相對可控，但上攻動力卻暫時不強的狀態。不用悲觀看空，但也別抱什么不切實際的幻想。

對大部分人來說，這個階段可能更適合觀望，好好看戲。

另外還是要做好分散均衡，不能全押在A股。 我今天是繼續定投了全球大類資產配置組合，繼續保持全球股票、債券和黃金的分散配置。

說下美股。昨晚美股整體回調，原因是川普和貝森特都沒有釋放短期內一定會公布貿易協議簽訂成果的信號，讓市場懷疑進展不順。

（數據來源：wind，截至2025.5.6）

本來川普說的是， 預計在他中東之行之前，將在本周四、周五或下周一發布非常積極的公告。但后來又說， 未來幾天不一定會就貿易問題發表聲明。

與此同時，有消息說，如果與美國談判失敗，歐盟將對 1000億歐元的美國商品征收關稅。這再次把壓力給到美股。

再一個是今晚（準確說是凌晨2點），美聯儲公布利率決議，大概率不降息，但是市場還是很在意鮑威爾到底怎么評估關稅的沖擊，以及后面的降息路徑。這有不確定性。

黃金波動比較大，昨晚一度暴漲，原因除了貝森特說，不贊成美聯儲發行數字貨幣（強化了黃金的外匯儲備地位），另外跟美股下跌也是同一個邏輯，即市場懷疑川普談判不利。美股盤后，我方宣布開始跟美方談判，美股期貨迅速拉漲，黃金聞訊下跌。

這段時間，黃金跟美股成了一個蹺蹺板組合，對沖效果挺好。這之間的連接變量就是關稅。但這兩者并不是始終對沖，比如，如果降息這個元素被觸發了，那對兩者都是同向利好。

中債方面，今天雖然降準降息，但長短端收益率出現背離，短端如期下行，但長端收益率反倒上行了。

最主要的原因是，這波降息早就price in了，屬于是前期存量政策的落地。目前10年期國債收益率已經在1.64%的歷史相對低位，對降息的計價是比較充分的，所以利好落地后，反倒有部分資金了結了。目前央媽看起來也比較滿意目前的收益率水平，后面也很難大幅下行了，大概率是在這個位置先保持震蕩。

（數據來源：wind，截至2025.5.7下午2點）

話說今天這么大利好，你們贏麻了嗎？

AH股相關指數技術面走勢（僅為技術面現狀描述，并非趨勢預測）。暫時不變。

（數據來源：wind，截至2025.5.7下午2點）