今天還是先聊聊上午的發布會，昨天會議通知出來后，我們提到四點，一是大概率一把手出席，二是應該不會發布突破既有框架的政策，三是不要抱有太大的預期，更像是階段性成果的定期通報，四是可能降準。

坦率說，發布會整體是超過我個人預期的，當然，核心是我的預期放的足夠低。

我借一下中信建投匯總的信息，下圖，把發布會涉及的政策貼一下。

不過，從資產價格的反映來看，大部分人可能會覺得低于預期，下圖，滬深300高開低走，而30年國債一路上行，股債都是日內被套的行情。

但是，我還是想聊一下，為什么，我對發布會很樂觀。

注意，為了防止有人抬杠，我再強調一下，我是對“發布會”本身體現出來的信息和趨勢，很樂觀，并不是對經濟、股市等全面樂觀。

事實上，我們要清楚，當下我們面臨的，最大的三個問題，一是疫情后的傷疤效應，二是逆全球化下的供給過剩，三是城鎮化沖頂后的長期人口下行周期，這些，都不是三個金融監管部門可以解決的事情。

所以，得首先承認，降準降息等政策，并不是板藍根，是沒法包治百病的，這樣才能建立起合理的預期，更好理解政策的導向，并做出相應的投資決策。

我把發布會體現出來的信息和趨勢，總結成10條。

1、做好了中美談不攏的準備。

昨天傍晚，國新辦給出了發布會的采訪通知，而今天凌晨，中美相約在瑞士進行經貿談判，可以合理推測，這并不是一個巧合。

偉大的教員教導我們，戰略上藐視敵人，戰術上重視敵人，這次發布會首先釋放的信息在于，不管談得攏談不攏，我們手里都有一堆“牌”，可以一直出，會千方百計確保穩住預期和穩住股市等資產價格。

凡事預則立，不預則廢，反過來說，發布會這個動作，本身也是周末談判的籌碼。

我相信，這回，我們是已經做好了談不攏的準備的（大概率談不攏），可以參考吳主席提到的一句話：

“動態完善應對各類外部風險沖擊的工作預案。”

2、股市必定托底。

吳主席緊接著提到的一句，是：

“全力支持匯金發揮好類‘平準基金’作用，匯金在前方進行強有力操作，人行作為后盾，這是全世界最有力有效模式之一”。

我想，釋放的信號已經不言而喻。

而且，除了國家隊的榜一大哥匯金，潘行長在會上還表示，之前主動和國資委做過溝通，于是有了中國誠通、中國國新這兩個榜二大哥，在4月8日，公告說利用回購增持再貸款，增持A股1800億，強化了市場的信心。

這都充分說明，托底的決心，是自上而下形成了合力的。

3、全社會融資成本依然在下行通道中。

首先，降準是預期內的，而本次降息，本身就是超預期的動作。

而且，降低OMO的目的，潘行也說的很明白了，是為了后續相應的降低LPR，也就是降低實體經濟的融資成本。

并且，我一直說，在所有的降息當中，最核心的，是降低存款利率。

這點，潘行也已經提到了：

“將通過利率自律機制引導商業銀行下調存款利率。”

所以，全社會的融資成本依然在下行通道中，低利率的環境還將持續，這都是我們在投資上，應該研究和利用的趨勢。

4、部委間配合和聯動依然緊密。

這個觀點，我們在去年0924解讀第一次會議的時候，《》，就提到過，下圖。

本次的發布會，大家如果仔細看了全程的話，這種交互，依然很頻繁。

而且，從去年開始險資入市的這件事情上也可以看出，打通堵點，是實實在在的，在加速的。

5、股市的增量資金，依然是明確的。

一是上面提到的，托底的國家隊大哥二哥們的資金；

二是第四點提到的，險資入市的資金，李局長今天提到，保險長期投資試點還將繼續推進，近期還會再批復600億，其實，這就不算是試點了，而是接近常態化了；

三是吳主席在公募基金改革里提到的目的——形成“回報增—資金進—市場穩”的良性循環；

四是最最核心的，就是上述提到的，全社會的利率水平仍然在下行通道，低利率環境下，資金向優質股權靠攏，是必然會發生的敘事。

6、公募基金的結構性改革。

會上提到，今天會發布，下午已經貼出來了，全文在這兒，《》。

這里不做展開，后續會在星球里單獨解讀。

只需要知道一點，這是對公募基金進行顱內開刀手術般的改革，而改革的核心目標只有一個——提高個人投資者，通過投資公募基金賺錢的概率。

7、讓偉大的公司出得去、進得來。

今天發布會提到了兩點，一是加快A股上市公司去境外上市，其實就是我昨晚提到的，寧德時代赴港上市的事情；二是中概股從美股回流的事情。

這些都是長期的趨勢：偉大的公司，出海是必然的；而我們的股民，也需要在A股和H股，能投到更多更有成長性的企業，分享優質企業在國內取得的利潤。

8、科技，仍然是心頭肉。

不管是3000億的科創再貸款，還是債券的科技板，發布會提到的所有信息，都指向一個方向——科技興國。

中長期來看，低利率下的高股息，和政策支持的科技板塊，依然是最強的啞鈴結構。

9、結構化工具，鼓勵好學生。

為什么央行搞各種再貸款，而不搞大水漫灌？

我們解釋過了，8000億的回購增持再貸款和互換便利，可以每分錢都確保流入股市，但降準即使釋放2萬億資金，能有多少流入股市？

再比如，5000億的消費信貸再貸款，能確保都放給好好推信用貸的銀行，但如果向銀行全面放水，有多少銀行會拿著錢繼續去炒利率債？（當然，炒債的原因在于部分銀行確實信貸投放能力不足，沒客戶沒渠道，并不一定就是主觀上就是想炒）

所以，所謂的結構化工具，本質上，是鼓勵那些，在定向領域，真的在干活的好學生，最后的投產比一定是更高的。

10、股市，向世界一流對標。

吳主席提到，滬深300的PE只有13倍，遠低于標普500。

又提到，要向巴菲特學習，有更多的百年資管機構。

其實，都說的是一件事，股市這個事情，沒有特殊性，沒有特殊道路，老老實實向成熟的市場學習，就可以了。

與其刻意追求“特估”，不如長期做難而正確的事情，市場自然會給資產合理正確的估值。

等等，不再展開。

總結一下，我之所以對本次發布會很樂觀，是因為發布會釋放的信息和趨勢，都是具有可持續性的，都是能令我明確找到具備投資勝率的板塊的，這就足夠了。

如果你指望，發布會的政策，能讓老百姓多生孩子、能讓全國房價普漲、能讓上市公司變出利潤來，那么，是你的預期沒擺正，不是這個會沒開好。

退一萬步講，昨天90%的股票上漲，今天60%以上的股票上漲，夠不錯了，畢竟，這可是A股啊。

簡單多聊一下市場的熱點哈，以及跟投的建議。

1、權益，軍工板塊的Deepseek時刻到了？

今天整個A股，最亮眼的，無疑是軍工板塊，主要的原因，是印度和巴基斯坦這對冤家，最近正在干架，而純粹從武器的角度看，這場戰爭，也有點“代理人戰爭”的意思——巴基斯坦的武器主要是從咱東大買的，而印度的武器，則主要來自俄、美、法等國家。

雖然印度號稱是“世界上最大的民主國家”，看起來和西方走的更近，但其武器進口，70%都來自于俄羅斯，其后勤維護體系、訓練流程和戰術思想都是圍繞俄制裝備構建的，而美國只占10%不到，美國也希望印度多買點他們的武器，但印度人這點腦子很清楚，一方面在美俄之間搞平衡，所以現在各方都在拉攏印度，另一方面堅持印度制造，要求外國的軍火供應商轉讓技術并本地化生產，這點美國企業沒法滿足要求，所以比如像戰斗機，印度手里的主要是法國的陣風，以及俄羅斯的蘇-30等等。

而這回傳出的消息是，巴基斯坦利用從我們地方買的殲-10C戰斗機、PL-15導彈、以及紅旗防空系統等一套組合拳，擊落了印度的5架戰斗機，其中3架是法國的，2架是俄羅斯的。

這就有點像軍工的Deepseek時刻了——來自中國的，成本更低的一方，展現出了不遜色于對手、甚至更強的能力，那么在逆全球化的時代，其他準備增加軍費、加快武器進口的國家，還不趕著趟兒來我們這兒買嗎？

意思是這么個意思。

今天漲幅榜前十的ETF里，除了軍工相關的ETF、以及我們之前介紹過的中航系的高端裝備ETF外，還有個新品種，通用航空ETF華寶，159231，漲3.5%，掛鉤的是國證通用航空指數，正好是五一前，4月29日上市的，運氣好，首發買的已經賺5個點了。

所謂的通用航空，英文叫General Aviation，指的是除了公共航空運輸以外的所有民用航空活動，你可以理解為，其實就是去年最火的低空經濟概念。

指數的成分股，60%以上是做飛行器整機制造的，前十大如下。

我找了一個完整的指數介紹的長圖，老規矩，大家在公眾號后臺，發送，“通用航空”或者“低空經濟”，就能自動獲取，低空經濟是國家的長期產業規劃之一，板塊里必定是要出大牛股的，大家可以先關注一下。

還有一個最新的消息，是小鵬汽車考慮將飛行汽車子公司，小鵬匯天，在美股或港股單獨上市。

2、債券，降準降息后反而上行。

具體的邏輯，我們在《》里聊過了。

下步，根據今天的市場變化，準備做一些積極的應對，明后天再報告。

3、跟投建議。

沒有更新，暫時都沒有跟投計劃。

就聊這么多。

求贊、在看。

上周星球的精選出來了，今天在星球，也有大量對會議的解讀，歡迎大家進入查閱。