今年“五一”假期，國內文旅市場持續火爆。據文化和旅游部數據中心測算，假期5天全國國內出游3.14億人次，同比增長6.4%；國內游客出游總花費1802.69億元，同比增長8.0%。同時，近兩年臨近假期機票價格往往明顯跳水，而今年多家線上平臺數據顯示，除少數錯峰和反向出游航線外，整體機票價格并未出現跳水。

市場需求增加有望提振航空票價，改善行業盈利能力，同時行業或將迎來至少3-5年的供給緊縮期，2025年或成為行業供需反轉之年。同時油價下跌與離岸人民幣走強有望降低航空業運營成本。當前階段，航空業底部特征較為明確，預期也處于低位，航空板塊可能迎來供需、油價、匯率的三重共振。

從供需來看，航空業疫情以來一直面臨供給過剩和需求不足的壓力，民航局2025年初提出增強航空市場供需適配度，航企不斷壓縮航空運力，預計供給還將處于緊縮或者微幅增長3-5年以上，每年供給增速預計維持在2%左右。隨著當前市場需求增加，供過于求的程度較2019年已明顯收斂，有望在2025年下半年實現供需反轉。

從油價來看，美國大幅加征關稅或導致美國經濟衰退、全球石油需求萎縮的陰影不斷加重，OPEC+近期加速增產引發市場對原油供給過剩的擔憂，“五一”期間，OPEC+成員國同意將6月份原油供應量增加41.1萬桶/日，這是該組織繼5月大幅增產后，連續第二個月加快恢復生產，布倫特原油再次跌至60美元/桶附近。油價下跌將大幅降低航空業的運營成本，有望為航企釋放較大業績空間。

此外，從匯率來看，近期亞洲貨幣對美元大漲，離岸人民幣也走強至7.2附近，除表觀損益外，人民幣升值也將降低航材、原油等美元計價商品的實際采購成本，有望進一步提升航企業績。

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