受整體經(jīng)濟放緩和消費疲r影響，過去高速增長的美妝日化龍頭也出現(xiàn)分化！國內主要美妝日化上市公司2024年業(yè)績的梳理與分析：

一、頭部企業(yè)業(yè)績分化顯著

1. 珀萊雅（603605.SH）
營收與利潤：2024年營收達107.78億元，同比增長超20%，成為首個突破百億的國貨美妝企業(yè)；凈利潤15.52億元，同比增長30%。受年報和一季報繼續(xù)保持高速增長影響，最近一周股價大幅反彈！

驅動因素：線上渠道占比提升至95.06%，核心品牌珀萊雅貢獻超八成收入。大單品策略（如精華、面霜）推動產(chǎn)品單價上漲，護膚類產(chǎn)品均價同比增超20%。
戰(zhàn)略布局：計劃通過多品牌矩陣擴展，并加大AI技術應用試點（如AIGC內容提效）。

2. 上美股份（02145.HK）

營收與利潤：營收68億元，同比增超60%；凈利潤8億元，同比增70%。韓束品牌升級帶動收入占比提升至82.3%。

未來目標：2025年沖刺100億營收，2030年目標300億，計劃拓展母嬰、醫(yī)美等六大業(yè)務板塊。

3. 毛戈平（01318.HK）

業(yè)績表現(xiàn)：作為2024年新上市企業(yè)，首份年報顯示營收38.85億元，同比增長超30%；凈利潤略超上美股份，達8億級。線下高端百貨渠道貢獻52.2%收入，差異化策略顯著。

戰(zhàn)略方向：計劃海外擴張，建設杭州研發(fā)中心（2026年投運），并探索品牌并購。

二、轉型陣痛與業(yè)績承壓企業(yè)

1. 上海家化（600315.SH）
虧損原因：2024年營收56.79億元，同比下降13.93%；歸母凈利潤-8.33億元，為近十年首次年度虧損。主因包括商譽減值、海外業(yè)務虧損及線下渠道調整（關閉低效門店）。業(yè)績雖然出現(xiàn)虧損，但是不影響股價率先走出低谷，跟隨板塊已經(jīng)上漲超過兩個月！

轉型進展：線上業(yè)務占比提升至45%，2025年一季度線上收入同比增10.4%。目標2025年扭虧，聚焦細分賽道前三品牌。

板塊內還有丸美生物，公司前兩年線上發(fā)力，業(yè)績保持穩(wěn)健增長，股價近期也持續(xù)發(fā)力！日化的登康口腔，今日股價也是持續(xù)創(chuàng)新高！后期基本進入到加速階段了！

2. 貝泰妮（300957.SZ）

營收與利潤：營收57.36億元，同比增長3.87%；凈利潤5.03億元，同比下降33.53%。主因“雙11”銷售不及預期、營銷費用增加及資產(chǎn)減值計提。

競爭壓力：敏感肌賽道競爭加劇，毛利率下降2.69%，銷售費用同比增25%。

同板塊中的愛美克和華熙生物同樣由于業(yè)績上市以來首度下滑，股價表現(xiàn)低迷，依然處在歷史低位區(qū)間運行，需要關注毛利率水平和業(yè)績的轉折點出現(xiàn)！

三、行業(yè)趨勢與新興力量

1. 線上化主導
珀萊雅、上美股份、貝泰妮線上渠道占比均超70%，線上增速成為核心驅動力。上海家化線上占比提升至45%，但轉型仍需時間。

2. AI技術應用
各企業(yè)加速布局AI技術：珀萊雅試點AI流程優(yōu)化，上美股份引入智能數(shù)據(jù)分析工具，貝泰妮探索AI數(shù)字人直播。

3. 新銳品牌崛起

巨子生物：重組膠原蛋白領域龍頭，2024年營收55.39億元，同比增57%；凈利潤20.62億元，同比增42%。
谷雨：以“光甘草定”成分切入市場，2024年GMV突破50億元，計劃沖擊IPO。線上渠道占比93%，但依賴單一品類存風險。

四、國際品牌與國貨競爭格局

歐萊雅、雅詩蘭黛等國際品牌在華銷售下滑，國貨品牌市占率提升。2024年中國化妝品市場交易總額為10738.22億元，同比增長2.8% ！其中，美妝日化作為化妝品市場的核心部分，2024年國貨美妝品牌交易額占比為55.2%，同比增加2.9個百分點，首次以絕對優(yōu)勢超越外資品牌，這也是板塊內核心企業(yè)能夠逆勢上揚的內在邏輯，化妝品領域國產(chǎn)替代也正在加強！

2024年國貨美妝行業(yè)呈現(xiàn)“冰火兩重天”態(tài)勢，頭部企業(yè)通過線上化、大單品和AI技術實現(xiàn)增長，而老牌企業(yè)因轉型陣痛及賽道競爭承壓。未來行業(yè)將加速分化，技術創(chuàng)新與全球化布局成為關鍵增長點。