華哥很早帶著大家買黃金ETF，持有到現(xiàn)在人均40%+的收益，近期在星球里多次提示：黃金短期可能見頂投機不要碰了 。有朋友忍不住3500摸了一把結果非常燙手。今天這篇文章，給大家分享近期黃金暴跌的原因，以及黃金的牛市是否已結束？

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華哥的第109篇原創(chuàng)

本文約｜2400字

我是華哥，一個靠基金投資從996的月光族到成長為收入百萬的私人財富顧問，并且實盤公開100w基金投資的財經(jīng)博主。

一、短期暴跌的核心原因

1、地緣政治風險消退與避險需求降溫

近期中美關稅戰(zhàn)暫停（綜合稅率從145%降至10%）、俄烏恢復談判、中東局勢緩和等因素顯著緩解了市場避險情緒，資金從黃金流向股市和大宗商品。

數(shù)據(jù)顯示，地緣沖突期間涌入黃金的120億美元資金在48小時內(nèi)撤離，直接觸發(fā)拋售潮。

2、美元走強與美聯(lián)儲政策預期變化

美元指數(shù)從98.35反彈至99.5以上，創(chuàng)一個月新高，壓制了以美元計價的黃金吸引力。

同時，美國4月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預期、零售銷售強勁等經(jīng)濟指標強化了市場對美聯(lián)儲維持鷹派立場的預期，實際利率上升增加了持有黃金的機會成本。

3、技術性調(diào)整與投機資金離場

金價此前連續(xù)數(shù)月上漲至歷史高位（3500美元/盎司），相對強弱指數(shù)（RSI）超70進入超買區(qū)，觸發(fā)獲利盤拋售。

跌破3300美元關鍵支撐位后，程序化交易引發(fā)“多殺多”踩踏式下跌，黃金ETF三天內(nèi)凈流出30億元。

二、長期牛市支撐邏輯未根本動搖

1、央行持續(xù)購金與去美元化戰(zhàn)略

全球央行2025年一季度凈購金243.7噸，中國連續(xù)8個月增持黃金，新興市場國家黃金儲備占比仍顯著低于發(fā)達國家（如中國央行黃金儲備占比僅5%），未來仍有增持空間。

世界黃金協(xié)會調(diào)查顯示，69%的央行認為未來5年將繼續(xù)增持黃金。

2、美聯(lián)儲降息周期與通脹韌性

盡管短期降息預期推遲，但市場仍普遍認為美聯(lián)儲將在經(jīng)濟下行壓力下開啟降息周期。

高盛預測，若降息啟動，金價或漲至3700-4500美元。此外，中美關稅政策可能滯后推高美國CPI，強化黃金抗通脹屬性。

3、美元信用風險與地緣不確定性長期

存在美國債務規(guī)模擴張（5年期CDS利差處于高位）、全球“去美元化”趨勢（如多國加速外匯儲備多元化）為黃金提供結構性支撐。

摩根大通預測，若全球資本從美元資產(chǎn)分流0.5%至黃金，2029年金價或達6000美元。

三、關鍵分歧點與市場信號

1、技術面是否確認熊市

1） 看空信號：金價形成“雙頂”形態(tài)，若跌破3200美元可能下探3150美元，摩根士丹利警告若美國經(jīng)濟“不著陸”，金價或跌至2700美元。

2）看多依據(jù)：道氏理論認為牛市終結需價格較前高下跌20%，當前跌幅僅8%，未達技術性熊市標準；長期上升趨勢線（200周均線約2700美元）仍未跌破。

2、實物需求與投資需求分化

1） 實物消費逆勢升溫：國內(nèi)金飾價格跌破千元后，北京SKP、深圳水貝等地出現(xiàn)搶購潮，五一假期黃金銷售額同比增長53%。

2）投資端短期承壓：黃金ETF資金流出，但黃金股ETF因上游企業(yè)利潤彈性仍被機構看好。

四、投資者策略思考

1、短期操作

3200-3250美元支撐區(qū)間，若跌破可能進一步下探。建議等待5月美聯(lián)儲議息會議及美國CPI數(shù)據(jù)指引，避免杠桿交易（部分銀行已收緊信用卡炒金渠道）。還得勸一句：現(xiàn)在短期別投機了！

2、中長期配置

通過黃金ETF的方式做中長期配置，并且采用資產(chǎn)組合的方式配置，不要單獨押注一個黃金資產(chǎn)，同時搭配股票資產(chǎn)、債券資產(chǎn)對沖風險。避免情緒化操作，黃金應作為“壓艙石”而非短期投機工具。

總結

當前金價暴跌是短期利空（避險退潮、美元走強、技術拋壓）與長期支撐（央行購金、美元信用危機、通脹韌性）的博弈結果。盡管市場波動加劇，但黃金牛市的核心邏輯未逆轉(zhuǎn)。

歷史經(jīng)驗表明，黃金在2008年金融危機和2020年疫情中均展現(xiàn)危機韌性，其作為“最后避難所”的屬性仍不可替代。

對普通投資者而言，短期別追漲和投機，長期堅持逢低買入做配置，理性看待波動，堅持“買在無人問津時，賣在人聲鼎沸處”的策略，方能在黃金的長周期價值中獲益。

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作者簡介：華哥，5000+家庭選擇的私人財富顧問，穿越2輪牛熊經(jīng)濟周期，深耕家庭財富管理，管理基金資產(chǎn)超10億。不僅專業(yè)有料還有趣，不信你掃碼加他微信。