昨天好幾個讀者留言說，A股利好后都喜歡高開低走，打算開盤就賣點兒。

估計很多人都抱有這種想法，早盤集合競價就不少人賣，高開都沒能開太高，開盤之后更是瞬間跳水。

昨天港股在利好后漲了近2%，昨晚美股也漲了3%+，我還覺得A股今天怎么也能漲一兩個點，就算高開低走，至少高開一兩個點總行吧，結果就這……

不過也無所謂了，就算今天真的大漲，也不會漲到我愿意賣出的位置，不打算操作也就沒什么影響。

老讀者都知道，我自己并沒有什么太好的投資方法，對行業板塊也沒有什么洞見，就是靠兩招：

1. 通過分散化和控制倉位保證組合安全；

2. 等極端價格的機會，足夠低就多買，足夠高再多賣，其他時間耐心等。

保證組合安全是耐心等的前提。

分散化解決的是踩雷風險，一兩家公司有可能造假、退市、倒閉，一兩個行業也可能經營不利，但只要經濟正常運轉，市場整體就不太可能出現全完蛋的局面。

對公司、行業理解越深，看得越準，持倉就可以越集中，但如果對公司和行業沒有那么多洞見，充分分散就是退而求其次的好選擇。

我自己主要持有寬基指數，只有小部分倉位對于我認為估值性價比高的行業做了一些增強配置，這個選擇就反映出我對自己的行業理解沒有太多信心，仍然是分散化防守為主。經常有讀者問我對某某行業怎么看，我真的沒有太多有價值的看法，不然我自己就上了。

如果自己對行業沒有足夠的認知，問其他人意見也就不會有用，因為市場上各種聲音都有，自己不理解行業的話，也就無法分辨別人的意見是否正確。

倉位控制解決的是現金流和情緒的風險，避免自己因為要用錢而被迫變現，避免自己因為扛不住壓力而被迫變現。

市場最絕望的時候往往是機會最好的時候，讓自己的壓力可控，才能比別人更撐得住，也才能等到更好的機會。

等待機會出現的過程必然很漫長，有大量無所事事的時間，其間還會有各種消息沖擊、價格波動反復刺激我們的情緒，這時要做的就是讓自己避免被干擾。

所謂避免干擾，是指在海量的市場信息中，分辨出我們能把握的部分，并根據它們決策；而對于無法把握的部分，就忽略掉。

每個人能把握的是不一樣的，這就是能力圈的差別，但對大部分人來說，能把握住的東西其實少之又少，國際局勢、宏觀經濟、行業走勢、公司發展，可謂事事難料，如果自己也只是憑感覺猜，那就沒有必要把它們納為決策因素。

我自己之所以去等待極端價格出現的機會，就是因為極端價格相對容易識別，極端的估值分位伴隨極端的情緒，往往就能指示出價格的極端區域。這是我能把握住的信息，那么我就根據它來決策，其他信息或許也有價值，但我把握不住，就放棄。

很多人都有經驗，就是真大跌的時候，明明看到估值很低，知道情緒很極端了，但還是怕跌更多，不敢買。這就是因為極端價格的識別還不在自身的能力圈之內，光聽別人說是不行的，自己不能判斷極端價格，也就無法判斷別人說的對不對，終究會信心不足。

所以投資是個相當個性化的活動，就是要探明自己的能力圈，在圈內出擊，同時排除圈外的干擾，這就是適合自己的方法。

2025年5月13日估值：

股債利差估值分位5.8%，股票相對債券吸引力更高；

A股PE分位63.3%，PB分位12.9%，估值處于中等偏低區間；

A股距離近15年的最低估值，大約還需跌29.2%，距近15年的中位估值位置，還需漲6.5%。

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