撰文：騰霄

編輯：叩叩財經(jīng)編輯部

更多新能源領域的細分領先選手正在亮相A股市場。

日前，新能源電氣連接、保護和智能化技術領域的領先企業(yè)江蘇澤潤新能科技股份有限公司（以下簡稱“澤潤新能”或“公司”）正式完成了深交所創(chuàng)業(yè)板IPO招股。

作為一家深耕光伏等場景的細分領域“小巨人”，核心產(chǎn)品為光伏組件接線盒，涵蓋通用接線盒和智能接線盒，廣泛應用于國內(nèi)外太陽能光伏電站。

通過與全球主流光伏組件廠商的深度綁定關系，澤潤新能報告期實現(xiàn)了業(yè)績的快速成長。

在業(yè)內(nèi)看來，隨著碳中和、碳達峰等相關政策趨勢和光伏行業(yè)技術進步、滲透率的持續(xù)續(xù)上升，具有長期技術護城河的澤潤新能有望從中受益，而此次上市帶來的資本補充效應，也將進一步提升公司的產(chǎn)能實力，鞏固自身競爭優(yōu)勢。

1）技術撐起業(yè)績穩(wěn)升

在全球新能源加速發(fā)展的帶動下，澤潤新能憑借領先的行業(yè)地位實現(xiàn)了業(yè)績的快速成長。

2022年至2024年的報告期內(nèi)，澤潤新能分別實現(xiàn)營業(yè)收入5.22億元、8.44億元和8.76億元，年均復合增長率達29.55%，主要得益于全球光伏裝機量增長及公司產(chǎn)品市場份額提升。

同期實現(xiàn)凈利潤分別達0.86億元、1.20億元和1.31億元，2024年同比增長9.29%，毛利率穩(wěn)定在24%-27%區(qū)間。

作為連接盒供應商，光伏組件產(chǎn)品成為了主要收入貢獻。2022-2024年，該項業(yè)務占主營業(yè)務收入比例分別為97.18%、96.11%和94.25%。

通過新能源領域的穩(wěn)健增長，澤潤新能也成為了全球市占率排名前列的細分領先企業(yè)。

據(jù)招股書披露，公司在2022-2024年的光伏組件接線盒銷量分別為2977萬套、4961萬套、6077萬套，全球市場占有率分別為7.12%、7.63%、7.40%，穩(wěn)居行業(yè)前三。

領先的地位，與受到國內(nèi)乃至全球光伏大廠的認可和深度合作有關。

報告期內(nèi)，公司前五大客戶均為全球或國內(nèi)頭部組件廠商，其中作為全球薄膜組件龍頭的第一大客戶銷售占比近3成，而國內(nèi)硅片龍頭、組件前十的億晶光電銷售占比也分別高達7.69%、12.87%、9.32%。

“進入國際客戶供應鏈需通過TUV萊茵、UL等認證，這個認證是需要周期的，能夠看出來公司的產(chǎn)品存在一定的壁壘。”華東一家上市券商新能源分析師指出。

能夠長期受到龍頭企業(yè)選擇，正是澤潤新能長期以來對技術和場景深耕的結(jié)果。

截至2024年末，公司合計擁有101項境內(nèi)專利，含27項發(fā)明專利，此外獲得4項境外發(fā)明專利，參與制定國家標準GB/T37410-2019《地面用太陽能光伏組件接線盒技術條件》。

核心技術包括“二極管引線一體壓延成型技術”“子串級MPPT技術”等，實現(xiàn)接線盒載流能力、散熱性能和智能化控制的突破。

公司對于研發(fā)力度的投入還在持續(xù)上升。

2022-2024年，澤潤新能的研發(fā)費用分別為0.19億元、0.32億元和0.33億元，占營業(yè)收入比例3.66%、3.76%和3.75%，2024年末研發(fā)團隊77人，占員工總數(shù)9.38%，核心技術人員平均行業(yè)經(jīng)驗超10年。

不僅如此，對于智能連接盒較早的介入，也讓公司在光伏等新能源產(chǎn)品快速迭代的過程中占據(jù)了更有利的主動權(quán)。

例如公司在國內(nèi)屬于較早布局智能接線盒的企業(yè)，旗下的ZS產(chǎn)品為中國大陸首個通過TUV萊茵認證的智能優(yōu)化器，Z8S為首個取得TUV萊茵認證的三分體智能接線盒，RSD產(chǎn)品通過PVEL認證，適用于分布式光伏安全關斷需求。

“比如Z8S產(chǎn)品，它通過接線盒中搭載的智能芯片，對組件中每個子串的電流電壓進行智能化調(diào)節(jié)，實現(xiàn)最大化被遮擋的組件的發(fā)電功率，能夠有效消除組件的熱斑效應，提升光伏組件的使用壽命。”一位接近澤潤新能人士介紹稱。

2）上市助力新能源長征

此次IPO上市，澤潤新能擬募資7.20億元，分別投資于光伏組件通用及智能接線盒擴產(chǎn)項目、新能源汽車輔助電源電池盒建設項目、研發(fā)中心建設項目及補充流動資金等用途。

在業(yè)內(nèi)看來，此次澤潤新能通過IPO的募資，有望進一步提升自身的產(chǎn)能布局能力，進而穩(wěn)固并抬升其規(guī)模和產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢。

例如在擴產(chǎn)項目中，澤潤新能計劃通過12個月的建設周期，最終形成年產(chǎn)3500萬套通用接線盒產(chǎn)品以及100萬套智能接線盒產(chǎn)品的生產(chǎn)制造能力。

“項目的實施將進一步優(yōu)化公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，升級核心產(chǎn)品，豐富產(chǎn)品線，擴大公司生產(chǎn)規(guī)模，提高公司盈利水平，有利于進一步增強公司的核心競爭力，推動公司快速發(fā)展。”澤潤新能指出。

事實上，在該領域的擴產(chǎn)恰恰與光伏等新能源行業(yè)潛在的需求擴張有關。

2024年全球新增光伏裝機量530GW，同比增長35.9%，近10年保持穩(wěn)健增長態(tài)勢；其中中國在2024年保持市場領先地位，新增光伏裝機量277.57GW，約占全球新增裝機量的52%，為光伏第一大市場。

另據(jù)歐洲光伏產(chǎn)業(yè)協(xié)會的預測，預計2028年全球新增光伏裝機量將達到876GW，屆時全球累計光伏裝機量將達到5,100GW，增長空間較為廣闊。

此外，公司在技術上也在進一步匹配光伏行業(yè)的產(chǎn)品迭代。

例如隨著傳統(tǒng)PERC路線逐步向TOPCon、HJT、鈣鈦礦技術過渡，光電轉(zhuǎn)化率與組件功率持續(xù)提升，對接線盒載流能力、散熱性能、導電安防性能要求持續(xù)提高，而澤潤科技Z8C、Z8X產(chǎn)品已適配主流技術路線，而和鈣鈦礦電池等前沿技術有關的接線盒也進入關注與研發(fā)階段。

“未來，隨著公司募投項目的實施，公司將進一步優(yōu)化產(chǎn)線管理系統(tǒng)，促進生產(chǎn)車間自動化、智能化、一體化發(fā)展，在提高產(chǎn)品供應能力的同時提升產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定性，滿足下游客戶日益嚴格的產(chǎn)品質(zhì)量需求。”澤潤新能表示，“穩(wěn)定的產(chǎn)品質(zhì)量將是公司不斷深化與現(xiàn)有客戶合作的重要保障，也是公司積累行業(yè)口碑，持續(xù)拓展新市場的有力背書。”