撰文：騰霄

編輯：叩叩財經編輯部

更多新能源領域的細分領先選手正在亮相A股市場。

日前，新能源電氣連接、保護和智能化技術領域的領先企業江蘇澤潤新能科技股份有限公司（以下簡稱“澤潤新能”或“公司”）正式完成了深交所創業板IPO招股。

作為一家深耕光伏等場景的細分領域“小巨人”，核心產品為光伏組件接線盒，涵蓋通用接線盒和智能接線盒，廣泛應用于國內外太陽能光伏電站。

通過與全球主流光伏組件廠商的深度綁定關系，澤潤新能報告期實現了業績的快速成長。

在業內看來，隨著碳中和、碳達峰等相關政策趨勢和光伏行業技術進步、滲透率的持續續上升，具有長期技術護城河的澤潤新能有望從中受益，而此次上市帶來的資本補充效應，也將進一步提升公司的產能實力，鞏固自身競爭優勢。

1）技術撐起業績穩升

在全球新能源加速發展的帶動下，澤潤新能憑借領先的行業地位實現了業績的快速成長。

2022年至2024年的報告期內，澤潤新能分別實現營業收入5.22億元、8.44億元和8.76億元，年均復合增長率達29.55%，主要得益于全球光伏裝機量增長及公司產品市場份額提升。

同期實現凈利潤分別達0.86億元、1.20億元和1.31億元，2024年同比增長9.29%，毛利率穩定在24%-27%區間。

作為連接盒供應商，光伏組件產品成為了主要收入貢獻。2022-2024年，該項業務占主營業務收入比例分別為97.18%、96.11%和94.25%。

通過新能源領域的穩健增長，澤潤新能也成為了全球市占率排名前列的細分領先企業。

據招股書披露，公司在2022-2024年的光伏組件接線盒銷量分別為2977萬套、4961萬套、6077萬套，全球市場占有率分別為7.12%、7.63%、7.40%，穩居行業前三。

領先的地位，與受到國內乃至全球光伏大廠的認可和深度合作有關。

報告期內，公司前五大客戶均為全球或國內頭部組件廠商，其中作為全球薄膜組件龍頭的第一大客戶銷售占比近3成，而國內硅片龍頭、組件前十的億晶光電銷售占比也分別高達7.69%、12.87%、9.32%。

“進入國際客戶供應鏈需通過TUV萊茵、UL等認證，這個認證是需要周期的，能夠看出來公司的產品存在一定的壁壘。”華東一家上市券商新能源分析師指出。

能夠長期受到龍頭企業選擇，正是澤潤新能長期以來對技術和場景深耕的結果。

截至2024年末，公司合計擁有101項境內專利，含27項發明專利，此外獲得4項境外發明專利，參與制定國家標準GB/T37410-2019《地面用太陽能光伏組件接線盒技術條件》。

核心技術包括“二極管引線一體壓延成型技術”“子串級MPPT技術”等，實現接線盒載流能力、散熱性能和智能化控制的突破。

公司對于研發力度的投入還在持續上升。

2022-2024年，澤潤新能的研發費用分別為0.19億元、0.32億元和0.33億元，占營業收入比例3.66%、3.76%和3.75%，2024年末研發團隊77人，占員工總數9.38%，核心技術人員平均行業經驗超10年。

不僅如此，對于智能連接盒較早的介入，也讓公司在光伏等新能源產品快速迭代的過程中占據了更有利的主動權。

例如公司在國內屬于較早布局智能接線盒的企業，旗下的ZS產品為中國大陸首個通過TUV萊茵認證的智能優化器，Z8S為首個取得TUV萊茵認證的三分體智能接線盒，RSD產品通過PVEL認證，適用于分布式光伏安全關斷需求。

“比如Z8S產品，它通過接線盒中搭載的智能芯片，對組件中每個子串的電流電壓進行智能化調節，實現最大化被遮擋的組件的發電功率，能夠有效消除組件的熱斑效應，提升光伏組件的使用壽命。”一位接近澤潤新能人士介紹稱。

2）上市助力新能源長征

此次IPO上市，澤潤新能擬募資7.20億元，分別投資于光伏組件通用及智能接線盒擴產項目、新能源汽車輔助電源電池盒建設項目、研發中心建設項目及補充流動資金等用途。

在業內看來，此次澤潤新能通過IPO的募資，有望進一步提升自身的產能布局能力，進而穩固并抬升其規模和產業鏈優勢。

例如在擴產項目中，澤潤新能計劃通過12個月的建設周期，最終形成年產3500萬套通用接線盒產品以及100萬套智能接線盒產品的生產制造能力。

“項目的實施將進一步優化公司的產品結構，升級核心產品，豐富產品線，擴大公司生產規模，提高公司盈利水平，有利于進一步增強公司的核心競爭力，推動公司快速發展。”澤潤新能指出。

事實上，在該領域的擴產恰恰與光伏等新能源行業潛在的需求擴張有關。

2024年全球新增光伏裝機量530GW，同比增長35.9%，近10年保持穩健增長態勢；其中中國在2024年保持市場領先地位，新增光伏裝機量277.57GW，約占全球新增裝機量的52%，為光伏第一大市場。

另據歐洲光伏產業協會的預測，預計2028年全球新增光伏裝機量將達到876GW，屆時全球累計光伏裝機量將達到5,100GW，增長空間較為廣闊。

此外，公司在技術上也在進一步匹配光伏行業的產品迭代。

例如隨著傳統PERC路線逐步向TOPCon、HJT、鈣鈦礦技術過渡，光電轉化率與組件功率持續提升，對接線盒載流能力、散熱性能、導電安防性能要求持續提高，而澤潤科技Z8C、Z8X產品已適配主流技術路線，而和鈣鈦礦電池等前沿技術有關的接線盒也進入關注與研發階段。

“未來，隨著公司募投項目的實施，公司將進一步優化產線管理系統，促進生產車間自動化、智能化、一體化發展，在提高產品供應能力的同時提升產品質量穩定性，滿足下游客戶日益嚴格的產品質量需求。”澤潤新能表示，“穩定的產品質量將是公司不斷深化與現有客戶合作的重要保障，也是公司積累行業口碑，持續拓展新市場的有力背書。”