受到利好消息的影響，今天三大指數均出現了不同程度的高開形態。不過深證成指和創業板指很快地便出現了回落走勢，回落到下方得到支撐后短暫沖高再次受阻，經過整理之后再次出現了大幅度的拉升走勢，之后在當前位置展開了拉鋸行情。

而上證指數則是開盤后經過短暫拉鋸行情就出現了快速的拉升行情，同樣的也是沖高受阻后快速回落。可以看到的是，上證指數受壓于上方的5日均線，而下方的10日均線又有支撐，將在兩根均線的中間做箱體窄幅震蕩走勢。

從早盤半個小時左右的盤面來看，兩市成交量再次出現了萎縮，縮量金額超200多億元，預計全天數量金額超500多億元，預計兩市全天成交量為1.05萬億。可見，當前的行情在沒有量能的配合下，很難出現大幅度上漲形態。

那么，接下來的行情，會怎么走呢？

出現了三個信號！

第一個信號

上證指數昨日報收于3367.58點，微漲0.12點，日線收出縮量小陽十字星，連續兩日收于10日均線（3360點）與籌碼密集區（3355點）上方，形成“雙底支撐”雛形。但5日均線（3375點）壓力顯著，若無法放量突破，短期或延續區間震蕩。創業板指依然失守2050點關鍵支撐，30分鐘級別MACD底背離初現，暗示技術性修復需求。

兩市成交額連續兩日低于1.3萬億元，昨日成交量為11189億元，縮量52億元創近期新低。歷史數據顯示，2023年4月、2024年12月均出現類似縮量后變盤，若后續三日量能無法回升至1.2萬億元以上，市場可能回踩3320點缺口；反之，放量突破3380點將觸發技術性反攻。

第二個信號

市場修訂《上市公司重大資產重組管辦法》，引入“2+5+5”簡易審核程序（2日受理、5日審核、5日注冊），中小盤殼資源（如保變電氣）獲資金追捧。政策明確支持科技企業并購，預計年內并購規模或超3.5萬億元，重點覆蓋半導體、新能源等領域。

貨幣政策邊際寬松，降準釋放1萬億元流動性，疊加5000億元消費養老再貸款，市場利率中樞下移。建筑行業受益顯著，上海建工“云工大模型”推動新簽合同額同比增長23%，動態市盈率修復至12倍。《數字中國建設2025年行動案》發布，算力基礎設施投資額上調至3000億元，浪潮信息、中科曙光等受益。汽車“以舊換新”補貼標準提高至1.5萬元，比亞迪、長城汽車等龍頭股獲機構增持。

第三個信號

當日北向資金凈流入36.99億元，連續6日加倉，重點增持消費電子（立訊精密+8.3億元）、新能源（寧德時代+6.5億元）。摩根士丹利報告指出，A股當前動態市盈率較美股折價28%，長期配置價值凸顯。

內資主力避險轉向，內資主力凈流出602億元，科技成長板塊（半導體、AI算力）成拋售重災區。資金流向顯示：高股息板塊（長江電力股息率5.2%）吸金超200億元；醫藥（創新藥）、公用事業（電力）成新避險選擇。

半導體ETF凈流出9億元，而黃金ETF（518880）單日吸金15億元，反映市場對美聯儲政策的擔憂。固收類ETF（如國債ETF）凈流入72億元，避險情緒升溫。

接下來，怎么應對？

首先，若成交額連續三日突破1.2萬億元，疊加金融權重企穩，指數有望突破3380點，目標指向3450點。假如維持3350-3380點箱體震蕩，板塊輪動加速，需把握結構性機會。量能萎縮至1萬億元以下，疊加外部利空，指數或回踩3320點缺口。

其次，從中期趨勢來看。并購重組、新質生產力（機器人、AI）仍是核心方向，關注政策細則落地進度。7月財報季將檢驗出口鏈（航運、光伏）盈利修復，科技股需警惕估值回調壓力。配置10%-15%黃金ETF，應對地緣政治與匯率波動。

再者，當前建議維持5-6成倉位，突破3380點可加倉至7成，跌破3330點減倉至4成。可以關注港口航運（寧波海運）、AI算力（中科曙光）、消費電子（立訊精密）；高股息（長江電力）、醫藥（恒瑞醫藥）、公用事業（華能水電）。

最后，并購重組審核效率、消費補貼細則執行力度將影響資金情緒。需要重點關注單日成交額能否重回1.3萬億元，北向資金單日凈買入是否超50億元。創業板指能否守住2000點整數關口，滬指MACD是否形成底背離。

股市尾聲將至？

筆者認為，當前的行情已經出現了較大幅度的上漲空間，繼續上漲存在較大的難度，畢竟上方存在大量的套牢盤。而且3400點區域附近也是此前密集城郊區。目前的市場成交量也是一直維持在1.1萬億左右，相比于之前的1.7萬億以上出現了大幅度的縮量，在沒有量能的配合之下，行情很難在當前位置繼續上行。

值得注意的是，每當盤面走弱的時候，銀行等權重板塊就會出來穩盤面，等待市場情緒回歸理性之后，銀行股會出現回落走勢，中小盤會迎來補漲行情。接下來的行情，將繼續維持指數震蕩，中小盤個股活躍的市場風格。

所以，當前的行情并不是尾聲將至，而是調整行情的延續。只是目前權重股短期漲幅過高，需要休整震蕩洗籌，而中小創個股將繼續迎來補漲走勢，從指數層面來看，短期有一定概率回補下方的上漲跳空缺口，等待下方缺口完成回補之后，市場風格會再次切換。