5月20日，嗶哩嗶哩（簡稱B站）交出了2025年第一季度成績單，其營收達到70.03億元（人民幣，下同），同比增長24%；毛利潤為25.39億元，同比增加58%；經調整凈利潤為3.62億元，去年同期經調整凈虧損4.56億元。

這份“成績單”又一次超乎資本市場和分析機構的預期，也是B站上市以來第三次季度盈利。基于此，資本市場給出了正向反饋，B站美股盤前現漲近5%。

對于這一業績，B站CEO陳睿直言，“2025年我們以強勁的財務表現和健康的社區生態指標實現了開門紅”。

游戲收入增長76%，《三謀》小游戲暑期檔上線

自2024年Q3實現季度盈利后，B站已經連續三季度迎來收入的正向增長。從其財報數據來看，季度盈利的關鍵在于游戲、廣告及增值服務。

首先來看游戲業務，2025年Q1，B站移動游戲營收約17.31億元，同比增長76%。這主要得益于SLG新游《三國：謀定天下》（簡稱《三謀》）的超高吸金能力。

資料顯示，《三謀》于2024年6月13日公測，上線首周吸引數百萬下載，初期便登上了iOS暢銷榜前三名，首月保持在iOS暢銷榜前十，是B站歷史上最快達到10億流水的游戲。上海證券研報曾預測，《三謀》2024年游戲收入達到35億元；2025年達到50億元。

過去很長一段時間，B站的游戲收入依賴于《碧藍航線》《FGO》等上線多年的老游戲，直至《三謀》上線，B站的游戲收入曲線明顯上揚。

或基于《三謀》的超強吸金能力，過去的多個季度，陳睿都在強調《三謀》的長線運營，也就是至少5年生命周期的穩定運營。

在本季度的電話會議上，陳睿也表示，“我跟項目團隊每次開會說得最多的是，重視用戶的活躍和留存，特別是忠實用戶的長期留存。”

他提到，賽季制是《三謀》重要的長線運用的手段，在今年5月底《三謀》將啟動S8新賽季。屆時，《三謀》游戲中會有全新的地圖、全新的角色、周年限定皮膚以及系列游戲活動。

陳睿稱，B站下一款SLG新游戲就是《三謀》的下一個賽季，他們非常專注地將《三謀》的用戶盤子做大做強。基于這一戰略，公司會進行兩個新的嘗試。

一是，今年年底，推出《三謀》的繁體版，并上線港澳臺地區；二是，積極去做《三謀》的多端化，去年Q4公司已經做了《三謀》PC端的DEMO。此外，《三謀》還將在暑期上線小游戲版本。

已上線的游戲外，B站在未來的游戲業務上還有兩大重點工作，一方面是長線游戲的運營，包括《碧藍航線》的8周年慶典，《FGO》的9周年慶典。

另一方面是新游戲，目前B站已經有4至5款游戲已經做好準備等待版號審批。陳睿稱，B站正在積極地探索新品類的新機會。

廣告、增值服務持續增長，社區MAU達到3.68億

游戲業務之外，B 站的廣告業務以及增值服務也在持續保持穩定增長。財報顯示，B站Q1廣告業務收入增長20%至19.98億元。截至目前，B站的廣告業務已經連續八個季度增長超過20%。其增長主要來自于優質的內容和高價值。

陳睿稱，今年B站的用戶平均年齡達到了26歲，這也意味著用戶可支配收入的變高。未來其廣告業務仍舊堅持一橫一縱的策略，一橫指的是產品和技術的基建能力；一縱是在垂直領域的深耕。

其次，B站，增值服務2025年Q1收入同比增長11%至28.07億元。依托社區多元的興趣圈層，B站大會員人數保持穩定增長。

社區指標上，B站Q1日均活躍用戶(DAU)達1.067億，同比增長約4.2%；月活用戶(MAU)創歷史新高達3.68億。月均付費用戶達3200萬，創下歷史新高。

陳睿稱，“在社區服務上，我們將乘勢而上，通過提供更高效、更優質的商業化解決方案持續釋放社區潛力。作為優質內容和活力創意文化的首選視頻平臺，嗶哩嗶哩獨具優勢，有望把握新興機遇，實現可持續長期增長”。

成本管控方面，雖然B站總營收增長24%，但營業成本僅增長10%，遠低于營收增速。其中，研發開支同比下降13%，銷售及營銷開支同比增加26%。主要是由于春節聯歡晚會獨家彈幕直播的一次性營銷開支以及《三國：謀定天下》的推廣開支。

從此次B站的財報數據以及業績會透露的信息來看，B站在游戲業務上對于《三謀》的開拓還在持續進行中，不僅海外之旅正在加速，而且多端版本也在極速推進中。而這些或將給B站帶來更大的用戶盤子和更高的收入。加上，B站廣告業務的持續增長以及“B小程序”推出所獲得的收益，B站或有望在今年實現年度盈利。