2025年第一季度，小鵬汽車交出了一份令市場矚目的成績單：營收同比激增141.5%至158.1億元，交付量突破9.4萬輛，同比增長超330%，毛利率大幅提升。不過，在“狂飆”的銷量與營收背后，小鵬依然凈虧損了6.6億元，好在虧損額度大幅收窄。

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交付量大幅上漲，毛利率提升，營收大幅上漲

小鵬汽車本季度的核心亮點之一無疑是交付量的爆發(fā)式增長。9.4萬輛的季度交付量不僅創(chuàng)下歷史新高，更遠超2024年同期2.18萬輛的水平。

應(yīng)該說，這一成績的獲得，是多方面因素的結(jié)果，不過，以下兩方面因素應(yīng)該是不可忽視的重要原因。

一是MONA M03和P7+兩款新車型的持續(xù)熱銷。前者上市8個月累計交付超10萬輛，后者定位AI智能轎跑，上市4個月累計交付破4萬輛，成為年輕家庭用戶的選擇。

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二是海外市場的加速布局，一季度海外銷量同比暴增370%，新增40余家門店，印尼等市場本地化生產(chǎn)的啟動進一步強化了全球化戰(zhàn)略的落地。

毛利率的提升，則是本季度財報的另外一大看點。財報顯示，小鵬一季度整體毛利率攀升至15.6%，汽車毛利率達10.5%，連續(xù)七個季度增長。

這一成果得益于小鵬汽車的供應(yīng)鏈優(yōu)化、技術(shù)降本以及高毛利服務(wù)收入的拉動等。此外，規(guī)模化效應(yīng)對于毛利率的提升，應(yīng)該發(fā)揮了一定的助益。此外，2025年第一季度，小鵬方面營收大幅上漲，也是其重大看點之一。

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Q1仍凈虧損6.6億元，不過降幅大幅收窄，小鵬預(yù)計第四季度盈利

盡管營收與毛利率雙增，不過，2025年第一季度，小鵬仍未擺脫虧損泥潭。官方數(shù)據(jù)顯示，2025年第一季度，小鵬汽車凈虧損額為6.6億元。

不過，值得注意的是，小鵬汽車凈虧損呈現(xiàn)出明顯收窄的態(tài)勢。相比去年同期，大幅收窄了51.5%；與上個季度比，也收窄了近50%。

應(yīng)該說，對于小鵬而言，這顯然值得肯定。應(yīng)該說，這在一定程度上顯示了小鵬距離盈利更近了一步。

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然而，有些方面依然值得注意。官方數(shù)據(jù)顯示，2025年第一季度，小鵬研發(fā)費用同比增加46.7%至19.8億元，銷售成本雖環(huán)比下降但仍同比增長134.1%。

在一定程度上，這反映出小鵬在智能駕駛、AI技術(shù)等領(lǐng)域的持續(xù)高投入。例如，其計劃在2025年實現(xiàn)“不依賴高精地圖的城區(qū)NGP全覆蓋”，并推進L4級自動駕駛研發(fā)，這些技術(shù)等方面的投入，無疑需要長期資金支撐。

不過，即使如此，對于市場最關(guān)注的盈利時間表，小鵬給依然給出了明確信號：2025年四季度將實現(xiàn)單季盈利，全年規(guī)模自由現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正。

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應(yīng)該說，小鵬敢于定下這一目標，應(yīng)該是有底氣的。一方面、AI與汽車融合。小鵬正將AI底盤、圖靈芯片、純視覺智駕方案等技術(shù)深度整合，計劃2026年推出搭載自研芯片的人形機器人，形成“汽車+機器人”的生態(tài)協(xié)同；

另一方面、全球化布局。印尼市場的本地化生產(chǎn)、歐洲門店的快速擴張，以及G6、X9等車型的海外適配，或?qū)⑼苿雍Ｍ鈽I(yè)務(wù)成為未來三年利潤增長的核心驅(qū)動力；

第三個方面、產(chǎn)品矩陣迭代與優(yōu)化。二季度五款車型升級、三季度兩款全新車型交付，以及鯤鵬“一車雙能”戰(zhàn)略，將進一步覆蓋10萬—50萬元價格帶，搶占細分市場。

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當然，毋庸諱言的是，盡管前景樂觀，小鵬可能仍需直面多重挑戰(zhàn)，或許會帶來一定的變數(shù)或者不確定性。

首先，國內(nèi)汽車市場價格戰(zhàn)持續(xù)白熱化，各大廠商紛紛推出了購車優(yōu)惠措施等，降價策略的邊際效應(yīng)是否正在減弱，可能值得思考。

其次，AI與自動駕駛的研發(fā)投入能否短期內(nèi)轉(zhuǎn)化為直接收益，技術(shù)領(lǐng)先性與商業(yè)變現(xiàn)的平衡也考驗管理層智慧。

此外，海外市場的貿(mào)易、關(guān)稅等政策，可能也會對全球化布局，造成一定的影響。當然，我相信，小鵬方面應(yīng)該做足了應(yīng)對各種挑戰(zhàn)或者不確定性的準備。

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本文結(jié)語：

在一定程度上，應(yīng)該說小鵬汽車的2025年Q1財報印證了其從“生存模式”向“增長模式”的轉(zhuǎn)型初見成效，這相當喜人。

交付量暴漲與虧損收窄的背后，是技術(shù)降本、組織優(yōu)化與產(chǎn)品矩陣升級等多重因素的工作作用和合力。

當然，至于盈利承諾的實現(xiàn)可能仍需跨越成本、競爭與技術(shù)等因素或者挑戰(zhàn)。不過，若AI與全球化戰(zhàn)略等能如期落地，小鵬或?qū)⒊蔀樾聞萘χ猩儆心軌驅(qū)崿F(xiàn)持續(xù)盈利的廠商。我認為，小鵬有這個實力。

在此，我們希望小鵬不斷為用戶提供更好的產(chǎn)品和體驗，獲得更好的營收業(yè)績、市場銷量和發(fā)展前景等。

最后，本文涉及到的數(shù)據(jù)，來源于小鵬汽車官方財報，僅供參考，具體以官方發(fā)布的數(shù)據(jù)為準。

本文聲明：

本文為車宇世界原創(chuàng)文章，總第11722期，部分圖片來源于網(wǎng)絡(luò)，標注來源的數(shù)據(jù)及相關(guān)資料均為引用。車宇世界原創(chuàng)版權(quán)所有，侵權(quán)必究。