據界面快訊報道，美國財政部公布的數據顯示，2025年3月，美債前三大海外債主中，日本、英國增持美國國債，中國減持。中國由美國第二大債主變為第三大債主，英國變為第二大債主。3月正值本輪美債市場動蕩前夕。美國財政部2025年3月國際資本流動報告（TIC）顯示，日本3月增持49億美元美國國債，持倉規模為11308億美元，依然是美國第一大債主。中國3月減持189億美元美國國債至7654億美元，為今年首次減持。

特朗普（資料圖）

2025年，對美國聯邦政府來說是一道大坎，因為今年美國政府需要償還9.2萬億美元的到期國債，到6月份就要償還其中6萬億美元，這還沒算利息！可特朗普有錢還嗎？為了搞錢，特朗普這幾個月也算是“殫精竭慮”了，先是委托馬斯克進行改革，精簡政府機構、降低政府運行的開支，然后企圖通過訛詐烏克蘭的方式搞錢，張嘴就說美國這幾年援助了烏克蘭3000億美元，要求烏克蘭用礦產抵債。又企圖通過關稅戰的方式，逼迫其他國家乖乖向美國納貢。

美債長期被視為全球金融市場的避風港，可如今卻陷入前所未有的困境。特朗普激進的關稅政策，極大地加劇了市場恐慌情緒，致使美債收益率大幅飆升。簡單來講，市場拋售美債，其價格下跌，收益率上升；美債受追捧，價格上漲，收益率下降。但特朗普政府反復無常的關稅政策，增加了外國投資者持有美債的風險，他們越發擔憂美債違約，這嚴重消耗了美元及美國政府在全球的信用。數十年來，美國財政一直依賴發行國債維持運轉，如今美債無人問津，美元體系將面臨崩潰風險。

在當前的國際形勢下，增持美債無異于吃“慢性毒藥”。對此中國看的很清楚，在拋售美債的同時還在增持黃金。截止本月初，我國央行已經連續6個月增持黃金，在市場波動性和風險加劇的關鍵時期，官方大規模持續購金突顯了黃金在國際儲備投資組合中的作用。這也在很大程度上說明了我們對于中美關系的發展，尤其是美國有關改善關系的表態并不信任。現在中美日內瓦談判已經過去將近10天，但雙方并未完全解除限制，貿易關系并未如預想中的回到正軌。

特朗普（資料圖）

事實上，特朗普宣誓就任期間就曾放出消息，要在上任100天內實現訪華。特朗普的訪華意愿看似突兀，實則暗藏三重算計：一是金融維穩，4月美債市場曾現“股債匯三殺”，10年期收益率飆破4.5%，30年期逼近5%。二是，稀土解套。中方自4月起對中重稀土實施出口管制，嚴打走私，導致依賴中國稀土出口的美國軍工制造商面臨斷供危機。三是，美國中期選舉布局。2026年美國將迎來中期選舉，特朗普需通過外交突破轉移國內矛盾。

其實購買力很大的中國現在無意增持美債，因為美國最近幾年對中國封鎖打壓的政策，中方一直在長期減持美債，但并沒有出現“猛烈拋售”的現象。另一個群體是歐盟，美債在歐盟市場之前很受歡迎，但特朗普因為“敵視歐洲”的政策，上臺后歐盟國家也開始不買賬了。更何況歐洲現在也在發行歐債，以解決他們的燃眉之急，根本沒有時間來顧及“拯救特朗普”。值得一提的還有，美國國債規模已突破36萬億美元，特朗普明確發出想訪華的表態。

特朗普（資料圖）

其實，特朗普落到今天這步田地，一點都不意外。當初他執意挑起關稅戰，就是吃定了中國不能失去美國這個優質市場，會先扛不住對美國低頭，怎料中方一點都不服軟，帶頭打響了關稅復仇，關稅戰打了這么久，美國也不得不承認，自己把中國看走眼了。中美貿易一中斷，中國很快就找到了新的合作方，美國卻因為到處得罪人，連合適的供應商都找不到。我國商務部發言人早就點明了，美國要是真想解決經貿問題，必須拿出實實在在的行動，光靠嘴皮子可不行。