看似風光無限，實則危機暗伏。

我國的光通信行業(yè)，目前就是這種情況。

2023年，在全球排名前十的光模塊供應商中，國內(nèi)廠商有7家之多。其中，中際旭創(chuàng)和新易盛更是進入英偉達供應鏈而實現(xiàn)業(yè)績飆升。

殊不知，在這“光鮮”的背后，是對海外零部件供應的深度依賴。

一般來說，光模塊主要由光器件（激光器、探測器）、電芯片、結(jié)構(gòu)件等組成，光器件價值量占比超過70%，承擔著光電轉(zhuǎn)換的功能。

而在光器件中，光芯片是其發(fā)揮作用的基礎(chǔ)，性能直接決定了光模塊的傳輸效率。

并且，光芯片的價值量占比會隨著光模塊傳輸速率的提升而顯著增大。

例如，在低速率光模塊（10G及以下），光芯片的成本占比大約10%-30%，但在高速率光模塊（400G、800G等），其價值量最高甚至能達到70%。

也恰恰是在高端光芯片領(lǐng)域，我國依賴海外進口，25G以上光芯片的國產(chǎn)化率僅 5%，2.5G及以下速率光芯片國產(chǎn)化率卻能達到90%。

像中際旭創(chuàng)、新易盛、劍橋科技等光模塊廠商需要的高端光芯片主要都來自海外，其中劍橋科技就長期仰仗海外光學巨頭Lumentum的供應。

而華工科技，卻是個異類。

華工正源，也就是華工科技子公司，在2023年全球光模塊排行榜中位列第八，銷售額遠低于華為、中際旭創(chuàng)等。

可公司在2024年年報中表示，基本實現(xiàn)了高端光芯片自主可控，具備硅光芯片到模塊全自研設計能力。

不光如此，公司在高速光模塊的推陳出新上，進度也不慢。

截至2024年末，華工科技的光模塊產(chǎn)品除了覆蓋400G、800G全系列外，也已經(jīng)推出用于1.6T光模塊的單波200G硅光芯片和多種1.6T光模塊產(chǎn)品。

并且，公司正在著手開發(fā)下一代3.2T光模塊，以及布局硅基光電子、鈮酸鋰等新型材料方向和自主研發(fā)光電共封裝技術(shù)（CPO）等，幾乎和中際旭創(chuàng)、新易盛等并駕齊驅(qū)。

目前，AI算力規(guī)模正在飛速擴大，以我國為例，2024年中國智能算力規(guī)模達725.3 EFLOPS，預計到2028年將達到2800EFLOPS，年復合增速超過40%。

國內(nèi)中國移動、中國聯(lián)通、中國電信三大運營商，國內(nèi)外各大互聯(lián)網(wǎng)公司基本都在增大算力基礎(chǔ)設施方面的資本開支，這對光模塊，尤其是高端光模塊的需求量不言而喻。

在這種情況下，華工科技能夠自研高端光芯片，仿佛將命運的咽喉保護起來。

而華工科技之所以重視自主可控，是因為公司深知受制于人的難處。

在華工科技董事長馬新強的辦公室里，擺放著一塊書本大小的透明亞克力，中間鑲嵌著一顆小螺絲。

那是固定激光設備的螺絲，3美元一顆。

激光設備是華工科技賴以起家的業(yè)務。即便如今公司拓展了光電器件、敏感元器件等產(chǎn)品線，2024年激光設備營收仍然占公司總營收的近30%。

過去，全球高端激光設備市場被國外企業(yè)壟斷，國內(nèi)生產(chǎn)商就連一顆螺絲釘都要從國外購買，華工科技正是在這種環(huán)境下艱難生存和壯大起來的。

到2024年，公司已經(jīng)是國內(nèi)最大的激光裝備制造商之一，公司推出的第五代三維五軸激光切割智能裝備，代表著全球激光數(shù)控機床最高的技術(shù)水平。

用這臺設備焊接完一臺新能源汽車車身只需要43秒，是目前汽車整車焊接的最快速度。比亞迪、特斯拉等都采購公司的設備。

正是靠不斷地研發(fā)創(chuàng)新，華工科技才能打破海外壟斷，并實現(xiàn)激光設備營收從2020年的18.88億元增長到2024年的34.92億元。

馬新強曾說：“我們必須傾盡全力自主研發(fā)，絕不讓一顆小小螺絲釘再成為‘攔路虎’。”這才有了現(xiàn)在公司在高端光芯片領(lǐng)域的自主權(quán)。

不過，一碼歸一碼，公司光模塊仍然存在短板。

2022-2023年，華工科技光電器件業(yè)務營收從57.1億元大幅縮減到31.1億元，原因主要出在5G通信領(lǐng)域。

光模塊可以分為電信光模塊和數(shù)通光模塊，前者用于5G基站建設，后者則用于數(shù)據(jù)中心建設。

2023年開始，5G基站建設逐漸進入后期，運營商們對相關(guān)光模塊等產(chǎn)品的需求減少，從而導致公司光電器件業(yè)務營收下滑，連帶著公司整體業(yè)績失速。

好在除了數(shù)通光模塊外，華工科技還有兩個妙招，可以應對這種局面。

一個是敏感元器件穩(wěn)步發(fā)展。

公司的敏感元器件主要是各種傳感器，可以應用于新能源汽車、物聯(lián)網(wǎng)等多個行業(yè)。

其中，多年來公司的溫度傳感器在家電市場占據(jù)了全球70%的市場份額，新能源車PTC加熱器在國內(nèi)市占率也超過50%。

這促使公司敏感元器件業(yè)務營收從2020年的9.98億元一路增長到2024年的36.68億元，從而可以彌補5G基站建設放緩帶來的消極影響。

一個是加強費用管控能力。

2021年之后，華工科技的盈利能力持續(xù)增強，尤其是2023年-2025年一季度，公司毛利率從22.51%下降到20.49%，但凈利率仍然從9.73%上升到12.12%。

原因出在費用端上，2023年以來，公司的管理費用率一直在減少，從2023年的4.1%降低到2025年一季度的1.99%，是公司優(yōu)化管理效率的結(jié)果。

最后，總結(jié)一下。

激光設備從被“卡脖子”到變成“殺手锏”，華工科技深知自研的重要性，也將這份堅持傳導到光模塊和傳感器業(yè)務中。

雖然受5G基站建設放緩的影響，營收表現(xiàn)不穩(wěn)定，但公司擁有破局的措施。

以上僅作為上市公司分析使用，不構(gòu)成具體投資建議。