對(duì)于小米本次在一季報(bào)前的發(fā)布會(huì)，市場(chǎng)最為關(guān)注的是小米 SUV 車型的 YU7 和小米自研芯片玄戒 O1 兩部分。

1）小米汽車 YU7（核心關(guān)注點(diǎn)）：小米公司整體市值能突破萬億大關(guān)，主要受小米汽車優(yōu)異表現(xiàn)的帶動(dòng)，當(dāng)前小米 SU7 的月銷量已經(jīng)接近 3 萬臺(tái)。而在公司的轎跑車型獲得成功后，市場(chǎng)更加期待本次的 SUV 車型。

從當(dāng)前國內(nèi)的 25-35w 中高端純電 SUV 市場(chǎng)看，基本上是特斯拉一家獨(dú)大的局面。在 2025 年 4 月的國內(nèi)銷量中，特斯拉 Model Y 月銷量將近 2w 臺(tái)，而國內(nèi)其余各競(jìng)品銷量都不足 7k 臺(tái)。小米也希望通過 YU7 代表國產(chǎn)品牌與特斯拉展開競(jìng)爭(zhēng)，因而在發(fā)布會(huì)中，小米集團(tuán)也將 Model Y 作為了主要競(jìng)品。

結(jié)合小米 YU7 當(dāng)前公布的參數(shù)，將它與國內(nèi) 25-35w 市場(chǎng)純電 SUV 競(jìng)品進(jìn)行對(duì)比看：①小米 YU7 的電池容量和續(xù)航都有明顯提升，即使標(biāo)準(zhǔn)版也達(dá)到了 93.6kWh，比所有競(jìng)品都高；②小米 YU7 輔助駕駛芯片將采用英偉達(dá) Thor 芯片，算力將達(dá)到 700TOPS 超過國產(chǎn)競(jìng)品，接近特斯拉的新款 Model Y；③小米 YU7 將全系列搭載全景顯示 P-HUD 和激光雷達(dá)，而這兩項(xiàng)也都 model Y 不具備的。

從上述的參數(shù)對(duì)比看，小米 YU7 的整體配置是相對(duì)優(yōu)于特斯拉 model Y 的。當(dāng)前小米 YU7 的具體價(jià)格還未披露，如果最終的價(jià)格低于或接近于 model Y，都會(huì)使得 YU 7 在市場(chǎng)中具備明顯的競(jìng)爭(zhēng)力。

另外，市場(chǎng)關(guān)注的產(chǎn)能方面，當(dāng)前小米 SU7 都在一期工廠生產(chǎn)，早已是滿產(chǎn)的狀態(tài)。小米 YU7 未來主要會(huì)在北京亦莊二期工廠生產(chǎn)，而在二期投產(chǎn)前會(huì)將一部分一期工廠的產(chǎn)線用于 YU7 的試生產(chǎn)和小批量交付，這也符合公司給出的 7 月正式上市的時(shí)間節(jié)奏。如果 YU7 也有優(yōu)異的表現(xiàn)，隨著二期工廠的產(chǎn)能爬坡，海豚君預(yù)期 2025 年末 YU7 的月產(chǎn)能有望爬升 2w 臺(tái)左右。

2）玄戒芯片 O1（重要關(guān)注點(diǎn)）：這是公司首款自研 3nm 旗艦芯片。其中 SoC、CPU、GPU、NPU 和 ISP 等核心部件都是小米自己做的，外掛的 5G 基帶芯片則使用了聯(lián)發(fā)科的。

如果將安卓系主要的旗艦芯片進(jìn)行對(duì)比：①面積：小米玄戒 O1（109mm2） <高通驍龍 8 elite（124mm2）<聯(lián)發(fā)科天璣 9400（126mm2）；②cpu 性能：聯(lián)發(fā)科天璣 9400<小米玄戒 o1<高通驍龍 elite；③gpu 性能：小米玄戒 elite<聯(lián)發(fā)科天璣 9400。< pan>

其中小米玄戒 O1 的芯片面積較小，主要是由于采取了外掛基帶芯片。而從性能方面來看，小米本次發(fā)布的玄戒 O1 仍遜色于高通驍龍 8 Elite，整體與聯(lián)發(fā)科的天璣 9400 相對(duì)接近。此前搭載天璣 9400 搭載的主要機(jī)型有 VIVO X200 和 OPPO Find X8，主要都位于 4000-6000 元的價(jià)格帶。本次小米宣布搭載玄戒 O1 的小米 15S Pro 價(jià)格在 5499-5999 元，也位于中高端手機(jī)市場(chǎng)內(nèi)。

從本次小米 15S Pro、平板 7 Ultra 全部搭載小米自主研發(fā)設(shè)計(jì)的玄戒 O1 芯片以及小米 s4 Pro 搭載玄戒 T1 基帶芯片來看，表明公司對(duì)玄戒芯片是充滿信心。自研芯片的推進(jìn)，能提升小米硬件端的產(chǎn)品力，也有望在中長期降低原材料的成本。但不容忽視的是，當(dāng)前整體性能相近的天璣 9400 是 8 核方案，而小米玄戒 O1 采用 10 核 CPU 和 16MB L3 的堆料，目前這顆芯片的成本是不低的。

對(duì)于芯片研發(fā)方面：截至今年 4 月底，小米在芯片項(xiàng)目上的累計(jì)研發(fā)投入已超過 135 億元人民幣，目前研發(fā)團(tuán)隊(duì)人數(shù)已經(jīng)超過 2500 人，而今年全年的研發(fā)投入預(yù)計(jì)還將超過 60 億元。公司將長期持續(xù)投入，至少投資十年，至少投資 500 億。

3）投資視角：當(dāng)前小米市值將近 1.3 萬億，而這整體市場(chǎng)中主要是包括了傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和汽車業(yè)務(wù)兩部分。由于玄戒 O1 的成本仍然不低，故而假定當(dāng)前對(duì)小米硬件端的成本影響不大。在結(jié)合傳統(tǒng)業(yè)務(wù) 20-25 倍 PE 預(yù)期（對(duì)應(yīng) 2025 年傳統(tǒng)業(yè)務(wù)稅后核心經(jīng)營利潤）的情況下，小米傳統(tǒng)業(yè)務(wù)部分對(duì)應(yīng)的市值約為 8 千億-1 萬億元，而其余部分的汽車業(yè)務(wù)對(duì)應(yīng)市值約為 3000-5000 億元。

雖然公司汽車業(yè)務(wù)在 2025 年的預(yù)期收入將近 1000 億元，但這主要受限于公司產(chǎn)能不足，而這并不能體現(xiàn)市場(chǎng)需求，因而不能直接參考市場(chǎng)中同行穩(wěn)態(tài)的 PS 情況。在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)相對(duì)平穩(wěn)的情況下，汽車業(yè)務(wù)將是公司彈性的主要來源。

此前受 SU7 相關(guān)安全事件的影響，公司一度回落至 40 港元以下，而今又回到 50 港元上方。如果本次發(fā)布的 YU7 能在本土市場(chǎng)掀翻特斯拉的 Model Y，即使產(chǎn)能仍會(huì)有瓶頸，但市場(chǎng)對(duì)公司的預(yù)期也將會(huì)繼續(xù)上行。

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附：紀(jì)要信息

一、核心信息

小米在本次發(fā)布會(huì)上宣布完成 “車家全生態(tài)” 戰(zhàn)略閉環(huán)，推出首款自研 3nm 旗艦芯片玄戒 O1，并發(fā)布搭載該芯片的小米 15S Pro（5499 元起，全焦段徠卡影像 +6100mAh 電池）、平板 7 Ultra（14 英寸 3.2K OLED 屏 +120W 快充，5699 元起）和小米手表 s4 Pro（1299 元起）。同時(shí)，豪華 SUV 小米 YU7亮相，搭載 800V 碳化硅平臺(tái)，以 3.23 秒零百加速，整體對(duì)標(biāo) Model Y。家電系列升級(jí)人感智能空調(diào)（3999 元起）、雙系統(tǒng)冰箱（3999 元）等產(chǎn)品。小米同步宣布未來五年將追加 2000 億研發(fā)投入，強(qiáng)化芯片、AI 及智能駕駛技術(shù)，鞏固全球生態(tài)科技公司領(lǐng)先地位。

二、產(chǎn)品發(fā)布

小米手機(jī)連續(xù) 19 個(gè)季度全球第三，小米汽車、玄戒芯片智能工廠完成從 0 到 1 的跨越，車家全生態(tài)戰(zhàn)略正式閉環(huán)，小米成為生態(tài)最完整的科技公司。

研發(fā)投入持續(xù)增長：過去五年小米在核心技術(shù)研發(fā)領(lǐng)域投入約 1020 億人民幣，年初公布去年財(cái)報(bào)同比增長 35%，預(yù)計(jì)今年增速超 30%。下個(gè)五年，小米決定再投入 2000 億用于核心技術(shù)研發(fā)。

1、小米 YU7（核心關(guān)注點(diǎn)）

小米 SU7 上市以來已累計(jì)交付 25.8 萬輛。

（1）小米 YU7 定位為豪華高性能 SUV。

（2）車型概況：車長 5 米，軸距 3 米，車寬 2 米，屬于中大型 SUV，具有三倍的輪軸比、2.1 倍的輪高比、1.25 倍的寬高比和 1.3 倍的軸距比，可以選配 275 毫米的后輪的寬胎。

（3）內(nèi)飾：交互系統(tǒng)增加小米天際屏全景顯示和后排控制屏，有三塊 mini LED 屏幕，通過全景曲面投影技術(shù)反投到前風(fēng)擋下黑區(qū)，形成 1.1 米超寬顯示；前排用 1.88 米假人測(cè)試頭頂空間有 100 毫米；后排 1.88 米假人頭部空間 77 毫米、膝部空間 73 毫米；搭載零重力座椅，主副駕均有，12 層結(jié)構(gòu)，更厚更軟更有支撐力，配十點(diǎn)式按摩；座椅可坐可躺，電動(dòng)無級(jí)調(diào)節(jié) 35 度范圍；內(nèi)飾有松石灰、星辰白、暮影藍(lán)三種顏色。

（4）儲(chǔ)物：蚌式前機(jī)蓋面積 3.1 平方米，141 升前備箱，整車儲(chǔ)物容積 1970 升。

（5）性能：零百加速 3.23 秒，最大馬力 690 匹，最高時(shí)速 253 公里每小時(shí)；搭載小米超級(jí)電機(jī) V6S 的 plus，轉(zhuǎn)速提升到 22000 轉(zhuǎn)，扭矩和功率升級(jí)；有單電機(jī)后驅(qū)版、雙電機(jī)四驅(qū)版和高性能四驅(qū)版三個(gè)版本，全系標(biāo)配固定卡鉗和 4 重冗余剎車安全系統(tǒng)，底盤標(biāo)配連續(xù)阻尼可變減震器；整車標(biāo)配連續(xù)阻尼可變減震器，能根據(jù)路況需求適應(yīng)復(fù)雜工況；閉式雙腔空簧有五檔高度調(diào)節(jié)，最大調(diào)節(jié)范圍 75 毫米，最高離地間隙 222 毫米，可快速調(diào)節(jié)車身高度，高低高度差超 40%；100 公里每小時(shí)剎到 0 最短制動(dòng)距離 33.9 米。

（6）續(xù)航與充電：全系長續(xù)航，全系 800V 碳化硅高壓平臺(tái)。標(biāo)準(zhǔn)版續(xù)航 835 公里，位列中大型純電 SUV 續(xù)航第一，搭配 96.3kWh 電池；四驅(qū)純電續(xù)航 770 公里，位列四驅(qū)純電 SUV 續(xù)航第一；max 版，充電 15 分鐘能最大賦能 620 公里。充電效率快，與 Model Y 和極氪對(duì)比，Model Y 10% 到 80% 需 27 分鐘，極氪 21 分鐘，小米 SU7 只需 12 分鐘。

（7）創(chuàng)新技術(shù)

a）鎧甲籠式車身：采用 Model 3 技術(shù)架構(gòu)并增強(qiáng)，長車頭吸能空間達(dá) 659 毫米，比 Model Y 多 100 毫米；底部增加 1500 兆帕橫梁，電池包底部用 Ultra 同款防彈涂層；使用 2200 兆帕的小米超強(qiáng)鋼，用于四門防撞梁，前門承載能力提升 50%，后門提升 37%；A 柱 B 柱用 6 根 2200 兆帕熱成型鋼管形成內(nèi)嵌式防滾架結(jié)構(gòu)，A 柱承載力提升 35%，B 柱提升 70.5%；高強(qiáng)度鋼和鋁合金占比達(dá) 90.2%，車身扭轉(zhuǎn)剛度超 47000 牛米每度，全場(chǎng)景被動(dòng)安全性能測(cè)試覆蓋 C - NCAP 和中保研所有碰撞測(cè)試。

b）電子電器架構(gòu)：自研四合一控制器，將輔助駕駛域、智能座艙域、整車控制域和通訊模塊四個(gè)盒子高度集成，體積縮小、減重，能效和通訊性能提高，控制器數(shù)量減少，如哨兵模式功耗降低 40%；座艙 SOC 用第三代驍龍 8 移動(dòng)平臺(tái)，車機(jī)開機(jī)快、冷啟動(dòng)快、OTA 升級(jí)快，最快 15 分鐘完成；輔助駕駛模塊搭載英偉達(dá) Orin 平臺(tái)，700TOPS 算力，還有雙 5G 并行通訊網(wǎng)絡(luò)、UWB 近距離通訊、wifi 7 等通訊技術(shù)。

c）小米輔助駕駛：激光雷達(dá)探測(cè)距離 200 米，4D 毫米波雷達(dá)分辨率和識(shí)別距離提升，攝像頭應(yīng)用手機(jī)相機(jī)技術(shù)做 ALD 鍍膜，畫質(zhì)更清晰；全系標(biāo)配，入門版具備高端配置。

（8）小米 YU7 和 Model Y 對(duì)比

2、玄戒芯片 O1（重要關(guān)注點(diǎn)）

小米首款自主研發(fā)設(shè)計(jì)的旗艦 SOC，實(shí)驗(yàn)室跑分達(dá) 300 萬分，屬第一梯隊(duì)表現(xiàn)。集成 190 億晶體管，芯片面積僅 109mm2，與蘋果最新處理器規(guī)模相同，采用全球最先進(jìn)的第二代三納米工藝。CPU 采用十核四集群，單核突破 3000 分，多核 9500 分超越蘋果 A18。能耗與蘋果有差距，但很接近；GPU 性能強(qiáng)、效率高，曼哈頓 3.1 能跑到 330 幀，Aztec Ruins 能跑到 110 幀，領(lǐng)先蘋果且功耗降低 35%，還有動(dòng)態(tài)性能調(diào)度技術(shù)。

3、小米 15S Pro

（1）小米 15SPro，首發(fā)搭載「玄戒 O1」3nm 旗艦處理器。精心定制 15 周年專屬紀(jì)念設(shè)計(jì)。全焦段 4K 夜景視頻，支持 UWB 超寬帶互聯(lián)。更有 2K 超級(jí)陽光屏，6100mAh 小米金沙江電池。

（2）性能：重載游戲時(shí)全核全速運(yùn)行，輕載時(shí)智能關(guān)閉部分核心，幀繪制后立即休眠，無負(fù)載時(shí) GPU 完全下線，精細(xì)化優(yōu)化功耗。實(shí)測(cè)顯示，日常應(yīng)用啟動(dòng)速度提升 30%，連續(xù)啟動(dòng)效率提升 8%；120 幀游戲 1 小時(shí)幀率穩(wěn)定，對(duì)比 iPhone 幀率更高（+1.5 幀）、溫度更低（-3℃以上），35℃高溫環(huán)境下幀率優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大至 +6.3 幀且散熱性能提升 30%。

（3）影像能力：配備三顆 5000 萬的徠卡光學(xué)全焦段高速鏡頭，ISP 采用小米自研第四代影像處理器，每秒可處理高達(dá) 87 億像素，處理速度快，畫質(zhì)好，實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)多幀 HDR 融合和 AI 智能降噪，支持全焦段 4K 夜景視頻，還支持 UWB 超寬帶互聯(lián)技術(shù)，可用于軌道交通無感支付及汽車的自動(dòng)開鎖、開關(guān)備箱等功能。

（4）定價(jià)：16GB +512G 定價(jià) 5499 元，16GB +1TB 定價(jià) 5999 元，送價(jià)值 1366 元尊享服務(wù)權(quán)益且享受國補(bǔ)。

4、小米平板 7 Ultra

（1）屏幕：14 英寸是小米史上最大尺寸平板，采用 OLED 屏，極窄邊框僅 3.95 毫米，3.2K 分辨率，120 赫茲自適應(yīng)高刷，峰值亮度 1600 尼特，采用 M9 低功耗發(fā)光材料，還有納米柔光屏版本，減少光反射，提升屏幕發(fā)光均勻度。

（2）音響：采用對(duì)稱式發(fā)聲器立體聲，超大音腔 16.5CC，4 顆高功率功放驅(qū)動(dòng)。

（3）重量與性能：僅 609 克重，5.1 毫米厚，搭載 3nm 旗艦芯片玄戒 O1，電池 12000 毫安時(shí)，支持 120 瓦快充。

（4）辦公：配備全新設(shè)計(jì)懸浮鍵盤，1.3 毫米超大鍵程，全域壓感觸控板，可遠(yuǎn)程控制 PC，也可以作為 PC 副屏，前置相機(jī)自動(dòng)人像居中，4 麥克風(fēng)陣列，支持與蘋果生態(tài)互傳文件。

（5）定價(jià)：入門價(jià) 5699 元起，納米柔光平板稍高，懸浮鍵盤 1399 元，觸點(diǎn)觸控筆 399 元，三件都買優(yōu)惠后不到 7000 元。

5、小米手表 S4 Pro

搭載小米自主研發(fā)設(shè)計(jì)的玄界 T1 4G 基帶芯片，支持 eSIM 獨(dú)立通訊，全鏈路自主設(shè)計(jì)蜂窩通訊，測(cè)試超 100 個(gè)城市基站，總里程超 15 萬公里，續(xù)航強(qiáng)，4G 場(chǎng)景下可達(dá) 9 天。可以安裝小米汽車 APP，通過 eSIM 遠(yuǎn)程解鎖車輛等，定價(jià) 1299 元。

6、小米家電

（1）米家空調(diào)系列：采用人感智能系統(tǒng)，通過 2 顆毫米波雷達(dá)感知人體活動(dòng)，實(shí)現(xiàn)智能送風(fēng)，有風(fēng)吹人、避人風(fēng)、人靜柔風(fēng)模式，掛機(jī) 3999 元，柜機(jī) 8999 元且支持國補(bǔ)。

（2）米家冰箱法式平嵌雙系統(tǒng)：法式抽屜設(shè)計(jì)，65 厘米寬抽屜，40 厘米超長行程，508 升大容量，超薄平嵌，雙系統(tǒng)制冷，到手價(jià) 4999 元，國行 3999 元，玻璃面板有兩種顏色。

（3）洗衣機(jī) pro 版：立式分區(qū)去污洗，在標(biāo)準(zhǔn)洗衣機(jī)大小內(nèi)實(shí)現(xiàn)雙筒且都有烘干功能，大筒衣物級(jí)健康洗，小筒內(nèi)衣健康洗，大筒配備納米護(hù)衣洗技術(shù)，洗衣服干凈，定價(jià) 5499 元，洗烘套裝 8999 元。

（4）米家凈水器：行業(yè)唯一雙龍頭、雙水路設(shè)計(jì)，分別凈化飲用水和生活用水，RO 反滲透濾網(wǎng)能用六年，1600 加侖大通水量，生活用水 PP 棉濾網(wǎng) 1.5 年一換，出水快，5 秒鐘滿杯，售價(jià) 2999 元，首發(fā)價(jià) 2399 元。

（5）小米電視：高端系列采用 mini LED 技術(shù)，顯示效果接近 OLED 但成本低，分區(qū)數(shù)比上一代提升 30%，畫質(zhì)細(xì)膩，采用低反屏，反射率 1.8%，55 寸 2999 元，85 寸能進(jìn) 99% 電梯，98 寸 1092 個(gè)分區(qū)定價(jià)不到 1 萬。

7、小米 Civi5 Pro

（1）重新定位為全能輕薄旗艦，正面采用全等深微曲屏，6.55 寸屏下巴僅 1.6 毫米。

（2）影像能力：下放小米旗艦徠卡影像，三顆徠卡光學(xué)高速鏡頭，小米 15 同款浮動(dòng)長焦，實(shí)現(xiàn)全焦段影像能力，前置 5000 萬超感光傳感器，搭載超透納米棱鏡技術(shù)，感光性能提升 20%，繼承夜梟影像技術(shù)，Live Photo 全方位升級(jí)。

（3）性能與續(xù)航：搭載第四代驍龍 8S，游戲幀率更穩(wěn)、溫度更低，續(xù)航搭載 6000 毫安時(shí)金沙江電池，比上一代增加 1300 毫安時(shí)。

（4）定價(jià)：2999 元起。

<此處結(jié)束>

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