圖源：圖蟲創意

2025年5月22日，全球智能影像領域的領軍企業——影石創新科技股份有限公司（以下簡稱“影石創新”，股票代碼：688775.SH）發布招股意向書，將于5月30日申購。

此次IPO，影石創新擬募資4.64億元，擬用于智能影像設備生產基地建設項目、深圳研發中心建設項目，重點提升AI影像處理、防抖技術等核心能力。

作為2025年科創板首家獲得批文的企業，影石創新憑借其全球市場占有率第一的全景相機產品、高速增長的財務表現以及硬核科技創新實力，成為資本市場矚目的“中國智造”標桿。

全景相機行業龍頭，市場份額全球第一

招股書顯示，影石創新2015年成立于深圳，自成立以來一直專注于全景相機、運動相機等智能影像設備的研發、生產和銷售，是以全景技術為基點的全球知名智能影像設備提供商。

在成立至今的十年間，影石創新發展形成了由全景技術、防抖技術、AI 影像處理技術、計算攝影技術等為核心的技術體系，通過自主研發和技術創新滿足消費者在不同場景下的影像需求，并為各行業提供先進的智能影像解決方案。

在全景相機領域，影石創新憑借先進的研發技術及產品優勢，打破歐美品牌壟斷，連續六年蟬聯全球消費級全景相機市場冠軍。根據Frost & Sullivan數據，2023年其品牌“Insta360影石”全球市占率高達67.2%，遠超日本理光（12.4%）和GoPro（9.2%）。

在運動相機領域，影石創新通過全景技術、模塊化技術、高性能防抖等技術持續推出創新性產品，加速占領國內外市場，在2023年運動相機排名中亦位列全球第二。

2025年4月22日，海外科技愛好者在紐約中央車站外排起長隊，搶購一款能拍攝360度影像、自拍桿可自動“隱形”的中國相機。現場的視頻顯示，隊伍排到了數百米開外，活動上午9點開始，但凌晨5點車站外就排滿想要第一批體驗的用戶，有人甚至凌晨3點已經到場排隊。

這一事件在國內外引發熱議，#紐約市民凌晨排兩條街長隊買中國相機#的話題一度登頂微博熱搜第一，據影石Insta360海外官方社交媒體發布的信息，引發搶購的是其最新發售的旗艦款全景相機Insta360 X5。

目前，影石創新的產品已遠銷200多個國家和地區，成為了國貨出海不折不扣的科技新名片。這種全球化資源配置能力，也在持續強化其在全球智能影像市場的競爭優勢。2024年，影石創新與Google、Apple等科技巨頭一同入選《Fast Company》全球創新企業榜單，還被評選為“Brandz中國全球化品牌50強”。

影石創新之所以能夠在不到十年的時間里，迅速成為全球最受歡迎的智能影像品牌之一，與其始終視技術研發為核心競爭力，持續加碼研發投入休戚相關。

招股書顯示，2022—2024年，影石創新累計研發投入達14.8億元，占營收比例為13.16%。截至2024年底，影石創新研發團隊超千人，占員工總數的57.68%，擁有境內外授權專利900項，覆蓋全景圖像拼接、FlowState防抖算法、AI影像處理等核心技術。

從產品序列來看，影石創新自主研發的旗艦全景相機X系列，結合“先拍攝后取景”的創新方案，通過AI剪輯與自拍桿智能隱藏技術的協同，實現了“自拍如跟拍”的革新性體驗。該技術在滑雪、騎行、沖浪等戶外場景重構影像創作流程，不僅突破了GoPro主導的運動影像市場，更助力影石創新首奪全球消費級全景相機出貨量冠軍。

在夯實全景影像技術底座的同時，影石創新正以“全場景覆蓋”戰略拓展智能影像生態邊界，消費級賽道布局形成完整產品矩陣——首創拇指相機GO系列，最新款GO 3S僅重39克，可拍攝4K高清運動視頻；推出手機穩定器Flow系列，讓手機秒變AI攝影師；以及賦能遠程協作的智能視頻會議相機，實現了從個人桌面到會議室整體方案的全覆蓋。

值得關注的是，在消費級產品之外，影石創新Pro系列、TITAN等專業級產品將應用場景滲透到全景新聞直播、國防軍事、政法警務、VR街景、VR看房、全景視頻會議等領域，為行業賦能。

從專業運動場景的360°智能跟拍，到承載家庭記憶的時空膠囊；從留存春晚的辭舊迎新盛況，到奧運會挑戰人類極限打破記錄，影石創新正秉承著“幫助人們更好地分享和記錄生活”的品牌使命，以技術創新重新定義“記錄”的維度。

業績見真章，營收年復合增長率達65.25%

在貿易保護主義抬頭、關稅戰升級等充滿挑戰的全球經濟環境下，影石創新的業績表現可圈可點。

招股書顯示，2022-2024年，影石創新實現了顯著的業績增長，營業收入從20.41億元飆升至55.74億元，復合增長率達65.25%；歸母凈利潤從4.07億元增至9.95億元，展現出強勁的盈利轉化能力。

與此同時，影石創新毛利率也相當可觀，2022-2024年，影石創新毛利率分別為51.49%、55.95%和52.20%，連續三年穩定在50%以上，高于主要競爭對手與消費電子行業平均水平。

拉長時間線來看，2017-2024年，影石創新營業收入從1.59億元高速增長到55.74億元，年化復合增長率為66.2%；同期，歸母凈利潤從621.15萬元到9.95億元，年化復合增長率為106.4%，成長性突出。

戰略層面上看，影石創新采取“生而全球化”戰略，產品銷往200多個國家和地區，海外收入占比76.4%。線下銷售網絡覆蓋全球1萬家零售門店及90多個機場，2024年線下渠道收入占比52.05%。

依托全球化戰略布局，影石創新已構建起覆蓋研發、生產到銷售的全鏈條運營體系。該公司在全球設立五大辦公中心，搭建起覆蓋60余國的銷售網絡——線上全面覆蓋主流電商平臺，線下與Best Buy等國際頂級零售商達成戰略合作，并獨家入駐蘋果Apple Store。

數據顯示，影石創新旗艦產品Insta360 X5全景相機引發搶購潮，上市首日即登上全球多個平臺單品銷售榜單第一。國內登頂天貓、京東、抖音等主流電商平臺相機和運動相機單品銷售額排行榜，國外拿下亞馬遜美國、日本、德國、英國等8個國家站點的單品銷量第一。

市場空間上看，根據Frost & Sullivan數據，全球手持智能影像設備市場規模從2017年的164.3億元增至2023年的364.7億元，年復合增長率14.3%，預計2027年市場規模將突破592億元。

數據顯示，抖音（含TikTok）2024年月活用戶15.82億，YouTube Shorts月活超15億，Instagram Reels月活10億，短視頻三巨頭占據全球社交應用TOP5中的三席。短視頻平臺的普及催生“全民創作”需求，用戶對便攜、防抖、多場景適用的智能影像設備需求激增。

影石創新的全景相機因 “一鏡多拍”、“先拍攝后構圖” 等特性，成為短視頻創作者的首選工具。隨著短視頻創作、戶外運動、Vlog記錄需求激增，智能影像賽道有望迎來爆發式增長，發展前景廣闊。

政策層面上看，國務院、國家發改委在《第十四個五年規劃和2035年遠景目標綱要》中，明確要推進產業數字化轉型，數字經濟重點產業包括虛擬現實和增強現實，發展虛擬現實整機、感知交互、內容采集制作等設備和開發工具軟件、行業解決方案。

工信部在《工業和信息化部關于加快推進虛擬現實產業發展的指導意見》中，提出要重點突破高質量全景三維實時拼接算法，加快動作捕捉、全景相機、浸入式聲場采集設備、三維掃描儀等內容采集制作設備的研發和產業化。

面向世界科技前沿、面向經濟主戰場、面向國家重大需求，影石創新服務于國家戰略，以聚焦用戶痛點的技術突破和場景重構為起點，僅用不到十年時間從創業公司成長為全球全景相機龍頭，打破GoPro、索尼等品牌的長期壟斷，推動中國品牌在高端消費電子市場崛起，驗證了“細分賽道技術創新+全球化”的可行性。

影石創新的成功不僅重塑了智能影像行業格局，更為“中國智造”提供了模板，成為中國科技產業“彎道超車”的典范。

技術+品牌+生態構建護城河，引領場景革命

針對用戶痛點，影石創新通過高強度研發投入和專利布局，不斷深耕全景技術研發，以自主創新構建起難以復制的立體化技術壁壘，其底層關鍵技術在獨創性與先進性上展現出顯著優勢。

影石創新以全景影像技術為核心，構建了覆蓋硬件設計、算法優化、AI應用的完整技術體系，其核心技術突破包括全景圖像采集與拼接、防抖技術的革命性創新和AI影像處理的智能化突破。

具體來看，全景技術上，支持8K全景拍攝與智能拼接，實現“所見即所得”的沉浸式記錄體驗，解決傳統運動相機視角局限痛點；防抖技術上，FlowState防抖算法通過多傳感器融合，技術實現復雜運動場景的穩定成像，在運動場景中提供穩定畫面獲NASA火星探測、超級碗直播等高端場景驗證；AI影像處理上，自動生成精彩片段、智能追蹤主體等功能降低創作門檻。

相較于參數領先，影石創新的技術創新更著重于解決行業痛點、引領用戶需求的前瞻性布局，其產品在防抖、AI剪輯、傳感器校準等領域處于行業領先。

2024年，影石創新獲得Fast Company頒授的“全球最具創新力公司消費電子類企業第3名”，Google&Kantar頒授的“中國全球化品牌50強”，《財富》中國頒授的“《財富》全球化未來新星”等榮譽。

其品牌“Insta360 影石”在全球享有較高知名度，產品獲得德國 iF Design Award設計獎、日本Good Design設計獎、美國《時代》雜志2024年度最佳發明等國際性工業等多項國際設計獎項，代表了“中國智造”的高端品牌形象。

值得一提的是，影石創新并非單純依賴硬件銷售，而是深耕品牌與內容生態，將用戶共創生態建設擺在重要位置。

一方面，影石創新以“Think Bold.始于敢想”品牌精神為核心，設立“Think Bold挑戰基金”，鼓勵全球用戶共創影像內容，通過社交媒體在全球積累超500萬粉絲。如“老鷹視角”滑雪視頻，至今依然被奉為經典，激發著全球用戶參與內容生產，顯著提升了品牌的認知度。

另一方面，影石創新以“生而全球化”的姿態建立市場傳播網絡，在海內外廣受年輕用戶喜愛。其推出的Insta360+云相冊支持用戶存儲、編輯與分享全景內容，海內外用戶在社交媒體平臺分享騎行、跳傘、遛狗甚至“口咬全景相機”的創意內容，將產品特性轉化為“社交貨幣”。與此同時，影石創新通過用戶反饋和數據反哺產品迭代，形成“硬件+軟件+社區”閉環。

加碼產能與研發，夯實長期競爭力

此次IPO，影石創新擬募資4.64億元用于智能影像設備生產基地建設、深圳研發中心建設兩大項目。其中，1.95億元擬用于智能影像設備生產基地建設，2.68億元用于深圳研發中心建設。

不難看出，影石創新的未來發展目標非常明確：即產能擴充與技術研發。

從產能擴充來看，近年來，隨著影像設備的計算處理能力和智能化不斷增強，智能影像設備以其捕捉視角全面、創意多變且內容適配于手機等各類終端設備等特點，受到越來越多消費者的關注，近年來市場規模穩步增長。

根據Greenlight Insights的數據，2019年全球全景相機市場規模達到 5.38 億美元，2024年預計增長至10.43億美元。

全景相機、運動相機等智能影像設備作為影石創新主要產品，隨著智能影像設備行業持續增長，業務規模擴大，為保障生產及產品供應的穩定性，滿足全球全景相機快速增長的市場需求，影石創新需要擴充產能。

工藝技術作為智能影像設備產品質量及功能的重要保障，建設智能影像設備生產基地能夠提高影石創新生產經營的穩定性，有利于公司完善并改進產品工藝技術，進一步加強公司產品質量及功能保障。與此同時，也能提高影石創新對于市場的快速響應能力，滿足其未來對國內外市場占有率擴展的需求。

2022—2024年，影石創新主營業務收入中七成以上來自境外銷售，主要系美國、日本和歐洲等消費能力較強的發達國家和地區。此外，影石創新產品在亞太地區的銷量及市場影響力也在快速增長。通過建立全面的銷售體系，影石創新能夠充分覆蓋潛在目標消費者，順應各時期消費者購買習慣，提高產品銷售效率及銷售穩定性。

從技術研發來看，智能影像設備行業具有高迭代性，需持續投入以維持競爭力。影石創新以全景技術為根基，依靠自主研發實現從硬件到算法的全方位突破，構建了“專利+生態”的多維競爭壁壘，持續不斷的技術研發能為長期增長提供堅實支撐，夯實長期競爭力。

深圳研發中心項目建設完成后，影石創新將重點突破AI影像處理、VR/AR融合、機器人視覺等前沿技術，招募千名高端研發人才，推動產品從硬件向“硬件+軟件+生態”升級。

未來，影石創新以聚焦AI與多模態融合為技術方向，計劃推出視頻生成產品，結合深度學習優化內容質量；同時深化VR/AR技術應用，探索元宇宙場景下的影像解決方案，進一步拓展技術邊界，開啟下一輪增長曲線。

影石創新的科創板上市，不僅是其自身發展的里程碑，更彰顯中國科技企業從“跟隨”到“引領”的跨越。憑借技術壁壘、全球化布局及清晰的戰略規劃，公司有望在智能影像萬億賽道中持續領跑。

隨著募投項目落地及AI技術深度融合，影石創新或將重新定義“記錄”的維度，為投資者創造長期價值，為“中國智造”書寫新的傳奇。

（本文來源：時代商學院 作者：元重）