今日，美團發(fā)布2025年第一季度業(yè)績報告。

財報顯示：

• 美團第一季度營收865.6億元人民幣，同比增長18.1%，預(yù)估854.4億元。
• 凈利潤100.6億元，同比增長87.3%。預(yù)估86.3億元。
• 調(diào)整后EBITDA達123億元，同比增長52.4%；調(diào)整后凈利潤109億元，同比增長46.2%。
• 經(jīng)營溢利大漲102.8%至106億元，經(jīng)營利潤率達12.2%（去年同期為7.1%）。
• 毛利324.1億元，預(yù)估321.6億元。
• 銷售費用155.5億元，預(yù)估158億元。
• 研發(fā)支出57.7億元，預(yù)估55.3億元。
• 公司現(xiàn)金及等價物人民幣1150億元，短期理財投資654億元。

財報發(fā)布后，美團CEO王興和CFO陳少暉出席了隨后召開的電話會議。

以下為電話會議Q&A問答環(huán)節(jié)：

Q1：我想詢問關(guān)于京東宣布投入100億元補貼外賣業(yè)務(wù)，并已取得一定進展的情況。請問迄今為止這一舉措是否影響了我們的訂單量增長？管理層如何評估競爭格局的變化？同時，餓了么也宣布了類似的百億元補貼計劃，我們是否會對補貼策略進行相應(yīng)調(diào)整以保持競爭力？我們將采取哪些措施應(yīng)對這一新的競爭環(huán)境？這些市場變化可能對美團今年的整體利潤增長產(chǎn)生怎樣的影響？

王興：

我認為這是一個非常重要的問題。簡而言之，我們將采取一切必要措施來贏得這場競爭。展開來說，我感覺目前發(fā)生的情況很有趣——這里出100億，那里出100億，仿佛每個互聯(lián)網(wǎng)參與者都愿意在這場比賽中投入巨額資金。這說明最終的贏家將獲得巨大的市場價值，而美團決心成為這一市場贏家。目前，我們是外賣行業(yè)的最大參與者，已經(jīng)在這個領(lǐng)域深耕超過10年，并且在過去10年中經(jīng)歷了多次激烈的競爭，因此我們認為，這次美團依然處于最有利的位置，并且能夠再次取勝。

我這里也想詳細闡述一下。

首先，我們歡迎新競爭者加入外賣和即時零售市場。新玩家的入局凸顯了外賣及更廣泛的即時零售領(lǐng)域存在的巨大增長潛力，我們相信競爭將推動整個行業(yè)的發(fā)展，尤其是即時零售領(lǐng)域——這正是美團閃購的核心優(yōu)勢所在。然而，當(dāng)前行業(yè)正處于一種非理性的補貼競爭中，其特點是低質(zhì)量和低價，這種模式長期來看不可持續(xù)。

最終，競爭應(yīng)回歸商業(yè)基本面，只有能夠有效激活消費者、商家和配送網(wǎng)絡(luò)這三大支柱的平臺，才能實現(xiàn)可持續(xù)增長。我們對自身的規(guī)模優(yōu)勢和基于地理位置需求的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)競爭模式充滿信心，也對美團外賣和整體即時零售業(yè)務(wù)的未來增長潛力持樂觀態(tài)度。

具體到外賣業(yè)務(wù)，近期行業(yè)內(nèi)的高額補貼確實有效刺激了更多需求，尤其是奶茶、咖啡等價格彈性較高的飲品品類。我們的平臺在4月和5月的飲品訂單量增長強勁，其他食品品類也保持穩(wěn)定增長。我們還注意到，高頻用戶的下單頻率進一步增加，這些核心用戶的留存率維持在很高的水平。

由于競爭加劇，其他平臺的消費者體驗在系統(tǒng)故障、配送延遲和高退款率等方面出現(xiàn)了一些問題，而美團平臺始終通過可靠的配送網(wǎng)絡(luò)和先進的系統(tǒng)提供穩(wěn)定的服務(wù)體驗。經(jīng)過11年多的運營，我們已經(jīng)建立了非常成熟的服務(wù)能力，能夠滿足消費者在廣泛價格區(qū)間和不同消費場景下的日常需求。

我們的平臺上聚集了大量優(yōu)質(zhì)的中小商家，他們不僅是美團外賣供應(yīng)的基石，也是中國服務(wù)業(yè)的重要支柱。通過持續(xù)的支持、產(chǎn)品和服務(wù)整合，我們幫助中小商家獲客并提升收入，同時助力品牌餐廳進行供應(yīng)模式創(chuàng)新，包括品牌衛(wèi)星店和社區(qū)餐飲門店等。像“拼好飯”和“神搶手”這樣的創(chuàng)新模式，不僅滿足了消費者對高性價比餐品的需求，也幫助商家提升了訂單量和收入。這些努力共同豐富和提升了我們的供應(yīng)質(zhì)量，再加上我們行業(yè)領(lǐng)先的配送網(wǎng)絡(luò)和持續(xù)的運營優(yōu)化，我們有能力為消費者提供更可預(yù)期的服務(wù)和更豐富的消費體驗。

我們相信，隨著行業(yè)非理性補貼的退潮，消費者將選擇商品最豐富、體驗最佳、服務(wù)最可靠的平臺，因此，我們已做好充分準(zhǔn)備應(yīng)對競爭。短期內(nèi)，我們將進行必要的投資以鞏固消費者心智份額，來維持我們在行業(yè)的長期領(lǐng)導(dǎo)地位，同時，我們將優(yōu)先考慮整個行業(yè)和生態(tài)系統(tǒng)的健康可持續(xù)發(fā)展。

我們認為，中國外賣行業(yè)應(yīng)該進入一個新的發(fā)展階段，平臺和商家都不應(yīng)回到過去那種激進補貼驅(qū)動的競爭模式。越來越多的商家正在積極擁抱新的供應(yīng)模式，通過提升產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)來尋求增長，但同時也面臨著過度營銷和食品安全等行業(yè)挑戰(zhàn)。我們認識到這些行業(yè)性問題的深刻性，需要立即關(guān)注。為了直接應(yīng)對競爭，我們將積極推動供應(yīng)側(cè)創(chuàng)新，挖掘新的增長機會。

今年，我們還將采取積極措施提升行業(yè)整體質(zhì)量，優(yōu)化商家的線上經(jīng)營環(huán)境，并積極倡導(dǎo)反對行業(yè)內(nèi)不必要的過度競爭。我們將繼續(xù)幫助商家精簡營銷工作，減輕運營負擔(dān)，同時專注于提高營銷效率，增加核心用戶的購買頻率和粘性。我們將繼續(xù)致力于為商家、騎手和消費者等所有利益相關(guān)方創(chuàng)造實實在在的價值，引導(dǎo)行業(yè)向更理性、以優(yōu)質(zhì)服務(wù)驅(qū)動的增長軌道發(fā)展。

在財務(wù)方面，由于競爭加劇，我們預(yù)計會出現(xiàn)波動。我想大家都不會對短期財務(wù)業(yè)績的波動感到意外，近期其他平臺仍維持著很高的補貼比例，這種情況可能會持續(xù)。我們將在堅持公平有序競爭原則的前提下增加投入，總體投資理念是推動行業(yè)健康增長并捍衛(wèi)我們的市場地位。我們還將按承諾增加對生態(tài)系統(tǒng)的投資，由于大部分投資將沖減收入，預(yù)計第二季度核心本地商業(yè)收入的同比增長率將較第一季度放緩，核心本地商業(yè)的經(jīng)營利潤同比將顯著下降。我們不知道新進入者的非理性競爭會持續(xù)多久，因此目前無法對第二季度或全年剩余時間給出準(zhǔn)確的財務(wù)指引，但我們將繼續(xù)捍衛(wèi)市場份額。

我們非常有信心鞏固市場領(lǐng)導(dǎo)地位，在過去十年中，我們對中國外賣行業(yè)的發(fā)展起到了重要推動作用，現(xiàn)在我們?nèi)蕴幱谧罴盐恢茫軌蚶^續(xù)為所有利益相關(guān)方創(chuàng)造價值。我們希望所有利益相關(guān)方能夠透過短期波動，關(guān)注我們的長期競爭實力和可持續(xù)增長潛力。

從長遠來看，核心本地商業(yè)在不同業(yè)務(wù)之間有釋放收入和節(jié)約成本的空間，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的進一步擴大，規(guī)模經(jīng)濟將更加明顯。我們預(yù)計，在經(jīng)歷了這一激烈競爭階段后，外賣行業(yè)將回歸更理性、可持續(xù)的增長路徑，形成更健康的生態(tài)系統(tǒng)。我們相信，核心本地商業(yè)的利潤率將穩(wěn)步提升至合理水平。此外，我認為監(jiān)管機構(gòu)也在關(guān)注這一點，中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)已經(jīng)發(fā)展了10多年，我相信監(jiān)管機構(gòu)的職責(zé)是制止非理性和不健康的補貼競爭，而我們的職責(zé)是在允許的范圍內(nèi)贏得這場戰(zhàn)斗。我們已經(jīng)做好準(zhǔn)備，愿意采取一切必要措施來贏得競爭并鞏固市場領(lǐng)導(dǎo)地位。

Q2：我們看到即時零售已成為越來越多年輕人的生活方式。隨著美團閃購的品牌升級，我們在拓展更多品類選擇方面有什么策略？閃購業(yè)務(wù)的進展如何？此外，我們在向消費電子和家電等高客單價商品拓展方面進展如何？

陳少暉：

很高興你問到這個問題。鮮花水果、生鮮食品等品類天然適合即時零售模式，通過整合創(chuàng)新的產(chǎn)品形態(tài)，我們能夠激發(fā)新的消費需求，并重新定義即時零售行業(yè)的邊界。但更重要的是，美團閃購在非食品品類也保持了強勁的增長勢頭，例如3C數(shù)碼、家電、美妝個護、母嬰寵物、日用品及服飾等。這些品類雖然因非剛需屬性常被視為低頻消費，但隨著我們持續(xù)拓展產(chǎn)品覆蓋范圍并提升品質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)，其訂單增長顯著——今年一季度非食品品類訂單增速超過60%。

我們豐富的日用品和各類長尾商品有效滿足了消費者的應(yīng)急需求，而美妝個護、玩具電玩、寵物母嬰等品類則契合了消費者對品質(zhì)生活和情感滿足的追求。3C數(shù)碼及家電品類的增長尤為突出，便攜式小家電、廚房電器、攝影設(shè)備、智能設(shè)備及游戲裝備在平臺上均實現(xiàn)大幅增長。部分消費者甚至通過我們的即時零售平臺購買了冰箱、洗衣機等大家電。此外，年輕消費者的服飾訂單量遠超我們的初期預(yù)期，這些情況表明，即時零售已成為滿足多樣化消費需求的重要渠道，并成為年輕一代信賴的生活方式選擇。

美團閃購代表了一種創(chuàng)新的供給模式。目前，我們擁有超過3萬家美團閃購門店，其中超1萬家為便利店，其余門店覆蓋幾乎所有上述品類。我們正不斷提升便利店閃購在水果、寵物護理、美妝等品類的覆蓋密度，其網(wǎng)絡(luò)已達到相當(dāng)規(guī)模并正在快速擴張。與此同時，飲料零食等品類在初步探索后已進入加速增長階段。越來越多來自超市便利、小家電、日用品等領(lǐng)域的頭部客戶品牌正加速接入美團閃購。我們持續(xù)致力于推出一系列商家支持舉措——今年一季度，美團閃購的總交易用戶數(shù)達3億，其中90后年輕消費者占比三分之二，用戶粘性和購買頻率均有所提升。

在此基礎(chǔ)上，我們正式推出了美團閃購的即時零售品牌，致力于實現(xiàn)“30分鐘，萬物到家”的承諾。品牌發(fā)布初期，我們的戰(zhàn)略性營銷活動推動閃購峰值日活躍用戶數(shù)接近650萬，其中95后年輕用戶占比超半數(shù)。5月，我們推出了行業(yè)首個覆蓋即時零售全流程的服務(wù)保障計劃“安心閃購”，與數(shù)百個知名品牌及廣泛本地商家合作，升級履約和售后服務(wù)體驗。例如，我們與家電品牌合作提供大家電半日達及安裝服務(wù)，為高價值商品提供專屬配送及客服，并通過數(shù)十萬本地門店的“雙倉計劃”實現(xiàn)30分鐘極速配送。我們還為數(shù)百萬商品提供7天無理由退換服務(wù)，并推出生鮮水果損壞必賠、啤酒飲料未冷藏達標(biāo)必賠等保障措施。

我們堅信，美團閃購將成為更多消費者，尤其是年輕一代的領(lǐng)先消費平臺。預(yù)計隨著品牌升級和服務(wù)保障計劃的推進，我們將在高客單價品類中占據(jù)更大份額，并與更多品牌開展深度合作。例如，一季度我們成功引入了五個知名品牌，這類合作不僅為消費者提供了高品質(zhì)電子產(chǎn)品，也為品牌方創(chuàng)造了可觀的增量收入，有效構(gòu)建了雙贏生態(tài)。為更好滿足消費者對即時零售的強勁需求，我們的外賣業(yè)務(wù)及美團閃購還將從5月28日起啟動“618”營銷活動，與餐飲及零售品牌合作，為消費者提供更具性價比的產(chǎn)品與服務(wù)。總之，我們對美團閃購的長期巨大潛力充滿信心。

Q3：管理層能否詳細說明最近宣布的未來三年100億元餐飲補貼推廣計劃？同時，美團也推出了騎手養(yǎng)老保險試點計劃，能否介紹一下最新進展、擴展計劃以及今年剩余時間的推進節(jié)奏？

陳少暉：

是的，我們確實宣布了未來三年投入100億元人民幣的行業(yè)增長推動計劃。我們的目標(biāo)是通過持續(xù)投資，幫助行業(yè)尋找新的增長機會、提升供給質(zhì)量，并為餐飲商家營造更有利的經(jīng)營環(huán)境。該計劃圍繞四個核心方向展開。第一是賦能商家，去年我們啟動了首筆10億元的“助力金計劃”，截至今年4月底，該項目已惠及超18萬家商戶，覆蓋中小商家、社區(qū)食堂、早餐店、精品面包店等，并拓展至新細分平臺和下沉市場，以及知名連鎖品牌。商家利用我們的支持資金進行線上運營優(yōu)化、產(chǎn)品創(chuàng)新和設(shè)備升級。

第二是提升供給質(zhì)量，我們?nèi)ツ晖瞥龅摹捌放菩l(wèi)星店”模式已幫助超480個品牌開設(shè)3000家高品質(zhì)衛(wèi)星店。通過AI選址、選品和定向流量支持等服務(wù)，品牌衛(wèi)星店的平均收入達到傳統(tǒng)門店的2-3倍。除了擴展品牌衛(wèi)星店，我們還向“神槍手”等高性能商家傾斜資源，并為其他優(yōu)質(zhì)商家提供各類專項補貼。

第三，推進“明廚亮灶”計劃。該舉措旨在鼓勵更多優(yōu)質(zhì)外賣商家建立高標(biāo)準(zhǔn)廚房，從而強化行業(yè)食品安全和結(jié)構(gòu)。通過硬件安全升級和流量扶持，我們預(yù)計今年底參與商家數(shù)量將超過10萬家。我們將邀請更多外賣商家加入“明廚亮灶”計劃，因為它能讓消費者實時觀看食品制作過程，這種透明化是提升公眾對食品安全信心的關(guān)鍵。第四，刺激消費。我們將利用美團會員、神券等多樣化產(chǎn)品激勵用戶，旨在激活外賣消費，幫助商家提升訂單量并擴展業(yè)務(wù)。

關(guān)于騎手養(yǎng)老保險試點的情況。4月3日，我們在南通和泉州啟動了新的養(yǎng)老保險試點計劃，覆蓋兩城所有騎手。多年來，我們與相關(guān)部門保持定期溝通，持續(xù)深入理解靈活就業(yè)人員的社保政策導(dǎo)向，并更精準(zhǔn)地把握騎手需求，這使我們能夠主動探索提升靈活就業(yè)者權(quán)益的有效解決方案。此前，我們實施了職業(yè)傷害保險試點，已為7個高覆蓋省份的約700萬騎手提供15億元保險保障。新推出的養(yǎng)老保險試點計劃符合國家靈活就業(yè)社保政策，針對騎手工作特性量身定制。具體方案為：

對月收入達到當(dāng)?shù)厣绫＠U費基數(shù)下限且近六個月中三個月達標(biāo)的騎手，美團將補貼50%保費。該計劃充分尊重新經(jīng)濟的靈活性，允許騎手自由決定工作時間和工作量，通過降低參與門檻，覆蓋更廣泛的騎手——無前置條件要求、無社保參保地限制、無工作時長或單量要求、無配送類型區(qū)分。

5月初，首批參與養(yǎng)老保險試點的騎手已收到現(xiàn)金補貼，試點城市的人力資源和社會保障局對該項目給予積極反饋。未來，我們將繼續(xù)解答騎手對養(yǎng)老保險框架的疑問，優(yōu)化政策比例，鼓勵騎手參與。我們計劃今年將試點擴展至更多城市，并在實施過程中不斷完善。同時，我們相信配送網(wǎng)絡(luò)效率和訂單密度的提升將帶來成本節(jié)約，足以抵消保險新增支出。

Q4：管理層能否分享一下公司海外外賣業(yè)務(wù)Keeta在香港和沙特阿拉伯的最新進展？公司在這些地區(qū)的核心競爭優(yōu)勢是什么？公司之前曾提到短期內(nèi)專注于中東地區(qū)，但最近宣布進入巴西的食品配送市場，為什么公司要提前準(zhǔn)備進入中東以外的地區(qū)呢？Keeta的區(qū)域擴張計劃以及選擇新市場的標(biāo)準(zhǔn)是什么？考慮到海外市場沒有中國市場大，管理層能否分享一下其針對這些海外業(yè)務(wù)的整體計劃和長期目標(biāo)？

王興：

Keeta在香港和沙特阿拉伯都取得了良好進展。上周，我們慶祝了Keeta在香港上線兩周年——其正式推出時間為2023年5月22日。過去兩年間，我們已成為香港最大的外賣平臺，訂單量、客單價、市場份額以及合作餐廳和騎手?jǐn)?shù)量均持續(xù)增長。在沙特阿拉伯，我們于去年9月啟動業(yè)務(wù)，至今運營已超過半年。目前Keeta已覆蓋沙特全部9個百萬人口以上的城市，即沙特所有人口超百萬的城市均在我們的服務(wù)范圍內(nèi)，未來計劃向更多沙特城市拓展。

此外，正如你提到的，我們宣布了進入巴西市場的計劃，承諾在未來五年內(nèi)投資10億美元。接下來我會解釋為何選擇巴西，以及我們的制勝策略。我們從2016年底開始涉足外賣業(yè)務(wù)，過去十年間投入大量資源，打造了全球領(lǐng)先的外賣業(yè)務(wù)，目前，我們每天處理的訂單量超過2000萬單。

在打造外賣業(yè)務(wù)的過程中，我們開發(fā)了一套全球領(lǐng)先的系統(tǒng)，這需要大量軟件工程技術(shù)來搭建，同時也需要借助機器學(xué)習(xí)來優(yōu)化訂單調(diào)度系統(tǒng)。開發(fā)一個基礎(chǔ)的在線訂餐應(yīng)用程序并不難，但當(dāng)業(yè)務(wù)規(guī)模擴大，需要滿足越來越多用戶、餐廳和騎手的需求時，就必須依靠機器學(xué)習(xí)來優(yōu)化系統(tǒng)，否則將無法應(yīng)對不斷增長的需求。通過美團的實踐，我們已經(jīng)構(gòu)建了這樣的系統(tǒng)，并且有信心使它成為全球最優(yōu)秀的系統(tǒng)之一。

我們計劃通過Keeta將這些技術(shù)知識和運營經(jīng)驗應(yīng)用到其他市場，將這些核心能力帶到其他市場。憑借具有競爭力的產(chǎn)品、服務(wù)和運營經(jīng)驗，我們有信心為其他市場的消費者、餐廳和騎手提供極速配送和優(yōu)質(zhì)的用戶體驗。同時，我們也認為在此過程中，我們將幫助這些市場創(chuàng)造大量就業(yè)機會。未來幾年內(nèi)，Keeta有望成為越來越多海外市場中外賣平臺的首選。

關(guān)于我們的發(fā)展節(jié)奏，正如我們過去所強調(diào)的，美團從長遠來看注定要成為一家全球化公司，但我們并不急于求成。我們會仔細評估每一個機會，進入新市場的決策是通過綜合分析做出的，需要考慮許多因素，包括市場的當(dāng)前規(guī)模、潛在規(guī)模，以及當(dāng)?shù)厥袌鼋Y(jié)構(gòu)，因為進入一個市場時，我們需要確保能夠成為行業(yè)第一或第二，否則將失去意義。此外，由于我們需要與大量本地合作伙伴合作，因此我們非常關(guān)注目標(biāo)市場的監(jiān)管框架和整體商業(yè)環(huán)境。以巴西為例，我們認為中巴兩國之間持久的戰(zhàn)略伙伴關(guān)系至關(guān)重要。

我們相信，中國企業(yè)在巴西的投資將受到巴西消費者和本地商家的歡迎。今年早些時候我曾到訪巴西，感受到當(dāng)?shù)亟?jīng)濟充滿活力且人口龐大，巴西是一個極具潛力的國家——國土面積全球第五，人口總數(shù)全球第七，GDP排名約第九，而在外賣領(lǐng)域，巴西目前已躋身全球前五，這顯示了巴西外賣市場的現(xiàn)有規(guī)模和潛力。

我們當(dāng)前的計劃是深耕沙特市場，同時籌備Keeta在巴西的大規(guī)模落地。我們對此充滿期待，Keeta在中國香港和沙特的表現(xiàn)良好，而巴西從長期來看是一個絕佳的機會。我們對全球外賣市場的增長潛力充滿信心，甚至從更寬泛的角度地說，對整體即時配送市場的前景看好。

目前，在許多市場中，外賣服務(wù)僅為特定人群提供偶爾的便利，但隨著時間推移，我們相信滲透率和使用頻率將顯著提升——這一趨勢在中國已得到驗證，且將在許多國家重演。憑借我們的專業(yè)知識和全球領(lǐng)先的軟件系統(tǒng)，我們有能力將成功模式引入這些市場，為當(dāng)?shù)厮欣嫦嚓P(guān)方創(chuàng)造價值。雖然這一計劃可能對短期盈利能力產(chǎn)生一定影響，但從長期來看，全球化擴張將為我們帶來極具前景的增長機遇，這就是我們的規(guī)劃。

Q5：我的問題與投資和資本配置相關(guān)。鑒于公司大幅增加了海外擴張投資，同時面臨國內(nèi)外賣市場競爭，公司是否會調(diào)整業(yè)務(wù)戰(zhàn)略和投資節(jié)奏，以平衡整體盈利能力和現(xiàn)金流？公司在資本配置方面會優(yōu)先考慮哪些因素，資本配置策略是什么？

陳少暉：

我們會持續(xù)全面審視資本配置戰(zhàn)略，始終致力于平衡核心本地商業(yè)的現(xiàn)金流、新業(yè)務(wù)的資源需求優(yōu)先級以及股東回報，基于以上幾點來制定每年最優(yōu)的資本部署策略。關(guān)于競爭，自成立以來我們始終直面競爭，并借助競爭做強做大。我們認為健康的競爭是激發(fā)行業(yè)活力、促進行業(yè)長期發(fā)展的催化劑。盡管競爭會導(dǎo)致短期利潤波動，但我們有信心核心本地商業(yè)板塊將繼續(xù)產(chǎn)生強勁現(xiàn)金流，為海外擴張和生鮮零售業(yè)務(wù)提供堅實的財務(wù)基礎(chǔ)。我們的新業(yè)務(wù)正處于高速成長期，并且我們?yōu)槊總€業(yè)務(wù)單元定制了獨特的績效指標(biāo)，并仔細評估各業(yè)務(wù)表現(xiàn)，動態(tài)調(diào)整戰(zhàn)略。

美團優(yōu)選是我們整體生鮮零售戰(zhàn)略的一部分。我們堅定致力于抓住中國生鮮市場的機遇，相信這個行業(yè)在數(shù)字化、提供更好用戶體驗以及構(gòu)建更優(yōu)基礎(chǔ)設(shè)施以提升全行業(yè)效率方面具有巨大潛力。同時我們也意識到，中國市場龐大且生鮮行業(yè)高度分散，需要為不同市場提供差異化解決方案。在高線（大中城市）市場，我們運營“小象超市”，采用前置倉模式，表現(xiàn)非常好；同時通過“美團閃購”的集市模式，為本地零售商搭建連接消費者的平臺。這兩項業(yè)務(wù)已成為我們在生鮮零售領(lǐng)域樹立品牌形象的重要支撐。低線市場則更針對日常消費需求，我們認為需要用不同模式服務(wù)這個充滿挑戰(zhàn)且分散的市場，而美團優(yōu)選正是我們用于測試該市場潛力、驗證商業(yè)模式的嘗試。

盡管實際挑戰(zhàn)遠超預(yù)期，但我們?nèi)韵嘈牌錆摿Γ掷m(xù)提升供應(yīng)鏈能力，為低線市場需求提供更好體驗。我們將繼續(xù)聚焦測試美團優(yōu)選模式，驗證其單店盈利邏輯，而非盲目擴張規(guī)模，因此其整體虧損可控。此外，自上季度以來，該業(yè)務(wù)運營已持續(xù)改善，具體包括提升自提點效率和服務(wù)質(zhì)量、升級商品品質(zhì)、改善配送時效等。今年我們將繼續(xù)強化核心能力，提升運營效率。

關(guān)于股東回報的問題，我們會持續(xù)評估現(xiàn)金儲備及潛在凈流入，做出靈活安排。將繼續(xù)以股份回購作為股東回報的主要渠道，基本目標(biāo)是首先抵消每年股權(quán)激勵計劃導(dǎo)致的股份稀釋。在此基礎(chǔ)上，當(dāng)我們認為時機合適時，也會尋找恰當(dāng)市場窗口進一步減少流通股數(shù)量。

Q6：能否請管理層介紹一下公司人工智能大語言模型方面的最新進展，以及相關(guān)應(yīng)用的研發(fā)投入和時間線？

王興：

本季度，我們繼續(xù)在三個層面強化美團的人工智能技術(shù)，我認為至少有三個層面的工作可以做：人工智能基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)品中所應(yīng)用的人工智能技術(shù)，以及辦公場景中的人工智能，這是我們對這一技術(shù)的看法。本季度，我們迭代了基礎(chǔ)語言模型，并向外部用戶推出了新的人工智能應(yīng)用和服務(wù)。同時，我們還投資增強了員工生產(chǎn)力工具套件，以提升工作效率和體驗，可以說，我們在這三個方面都取得了良好進展。

首先，在人工智能基礎(chǔ)設(shè)施方面，我們繼續(xù)增加對大語言模型的投資，不僅在基礎(chǔ)設(shè)施上進行資本支出，還有招募頂尖的人工智能人才，以確保我們的基礎(chǔ)語言模型處于中國最優(yōu)秀的團隊之列。本季度，我們對自研LongCat大語言模型進行了持續(xù)升級，增強后的模型現(xiàn)在可以在推理和非推理模式之間無縫切換，兩種模式下的性能都達到了中國領(lǐng)先模型的水準(zhǔn)。我們還更新了端到端語音交互模型LongCat S，此次更新后的模型在理解細微信息，包括情感或上下文環(huán)境，以及進行自然語音對話方面展示出了先進的能力，其表現(xiàn)已接近GPT-4O的水平。

人工智能的價值不僅限于效率提升，它還可以作為賦能平臺商家的強大工具。借助人工智能，我們可以更好地幫助商家加速數(shù)字化轉(zhuǎn)型并優(yōu)化成本。5月18日，美團餐飲顧問委員會在上海舉辦了“餐飲服務(wù)行業(yè)人工智能進化”研討會。結(jié)合委員會討論的反饋，我們計劃在6月推出“袋鼠參謀”，這將是一款面向餐飲行業(yè)的，由人工智能技術(shù)驅(qū)動的商業(yè)決策助手，作為餐飲商家和行業(yè)專業(yè)人士的智能運營助手，覆蓋菜品選擇、新店選址、菜單開發(fā)和門店運營四個關(guān)鍵場景。這一創(chuàng)新標(biāo)志著行業(yè)決策從經(jīng)驗驅(qū)動向“人工智能+數(shù)據(jù)”驅(qū)動的新過程轉(zhuǎn)變，將在促進業(yè)務(wù)增長的同時有效降低商家的運營風(fēng)險。

第三點，我認為這是上一季度最令人振奮的情況。我們相信，通過開發(fā)內(nèi)部人工智能工具，也就是辦公場景中的人工智能，來提升員工生產(chǎn)力和工作體驗，仍然是我們?nèi)斯ぶ悄苡媱澋年P(guān)鍵優(yōu)先事項。上一季度，我們繼續(xù)提升工程師的人工智能編程能力，并積極推動內(nèi)部對人工智能編程的采用。目前，公司約52%的新代碼由人工智能生成。在某些研發(fā)團隊中，超過90%的團隊成員廣泛使用人工智能編程工具，我們的目標(biāo)是逐步實現(xiàn)所有工程師的100%覆蓋。我們有自己的無代碼平臺（NoCode），該平臺已在內(nèi)部廣泛采用。NoCode允許用戶通過自然語言對話快速生成應(yīng)用程序，無需具備編程經(jīng)驗。

目前，公司內(nèi)所有專業(yè)崗位，包括產(chǎn)品經(jīng)理、用戶體驗設(shè)計師、業(yè)務(wù)分析師、人力資源和財務(wù)人員，都在使用無代碼平臺。他們利用無代碼平臺創(chuàng)建產(chǎn)品原型、交互頁面和效率工具。62%的產(chǎn)品經(jīng)理和28%的業(yè)務(wù)分析師在內(nèi)部使用該無代碼平臺。上周，我們向公眾免費推出了無代碼平臺，網(wǎng)址為nocode.cn，用戶無需任何編程技能即可將各種創(chuàng)意變?yōu)楝F(xiàn)實。我們相信，該應(yīng)用將支持中小商家在人工智能時代實現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。在nocode.cn平臺上，用戶已創(chuàng)建了9410個應(yīng)用程序，其中超過1600個已發(fā)布并在活躍使用中。

從長遠來看，我們相信美團的獨特優(yōu)勢在于我們多元化的消費場景和豐富的線下服務(wù)運營經(jīng)驗。我們將繼續(xù)在基礎(chǔ)研發(fā)和應(yīng)用層面構(gòu)建人工智能能力，并利用人工智能幫助人們在物理世界中吃得更好、生活得更好。