作者 | 深水財(cái)經(jīng)社 冰火

在資本市場(chǎng)，控股股東減持對(duì)市場(chǎng)信心的打擊是巨大的。

5月26日晚間，機(jī)器人概念股龍頭綠的諧波（688017）發(fā)布公告，控股股東、實(shí)控人左晶和左昱昱倆兄弟同時(shí)宣布，擬合計(jì)減持549.64萬(wàn)股，不超過(guò)總股本3%，套現(xiàn)超7億元。

消息一出，5月27日公司股價(jià)下跌8%。市場(chǎng)不禁要問(wèn)，實(shí)控人為何此時(shí)選擇減持？這背后又隱藏著啥信號(hào)？

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八個(gè)月股價(jià)翻倍，實(shí)控人減持

總部位于蘇州的綠的諧波，是國(guó)內(nèi)諧波減速器龍頭，其核心產(chǎn)品行星滾柱絲杠作為智能機(jī)器人傳動(dòng)系統(tǒng)的核心功能部件，直接影響了機(jī)器人的運(yùn)動(dòng)精度、負(fù)載重量和使用壽命等關(guān)鍵性能指標(biāo)。

公司實(shí)控人為左晶和左昱昱，兄弟倆各持股18.80%，55歲的弟弟左昱昱為公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理兼法人，60歲的哥哥左晶為副董事長(zhǎng)。二人在公司地位舉足輕重，他們的減持行為自然備受矚目。

但事實(shí)真的如此嗎？我們不妨深入分析一下。

先看看綠的諧波股價(jià)走勢(shì)。在減持公告發(fā)布前，公司股價(jià)處于相對(duì)高位，較八個(gè)月前的58元左右，到昨天的128.79元，累計(jì)漲幅近1.2倍。這讓人不禁懷疑，實(shí)控人是否趁著股價(jià)高位落袋為安呢？

5月27日，減持公告發(fā)布首個(gè)交易日，公司股價(jià)大跌超8%。如果按公告當(dāng)日股價(jià)計(jì)算，二人擬減持套現(xiàn)合計(jì)超7億元。

畢竟，實(shí)控人對(duì)公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況最為了解，如果他們認(rèn)為公司未來(lái)發(fā)展前景一片大好，又為何要急于減持股份呢？

02

毛利率連續(xù)下滑4年多

從經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看，綠的諧波綜合毛利率已連續(xù)下滑4年多，這意味著公司產(chǎn)品盈利能力在不斷下降。2021年、2022年、2023年、2024年以及2025年一季度，公司毛利率分別為52.52%、48.69%、41.14%、37.54%和34.06%。

分行業(yè)看，2024年工業(yè)及服務(wù)機(jī)器人零部件毛利率36.60%，同比減少4.42個(gè)百分點(diǎn)；分產(chǎn)品看，2024年諧波減速器及金屬件毛利率36.13%，同比減少5.03個(gè)百分點(diǎn)。

綠的諧波在年報(bào)中表示，未來(lái)可能由于市場(chǎng)環(huán)境變化、產(chǎn)品售價(jià)下降、原輔材料價(jià)格波動(dòng)、產(chǎn)能爬坡期設(shè)備折舊費(fèi)用上升、用工成本上升、較高毛利業(yè)務(wù)的收入金額或占比下降等不利因素而導(dǎo)致綜合毛利率水平下降，從而對(duì)盈利能力產(chǎn)生較大影響。

雖然毛利率下降，但綠的諧波的諧波減速器產(chǎn)品銷量卻在增加。2024年，諧波減速器銷量24.65萬(wàn)臺(tái)，同比增加16.56%。即便銷量上升，也沒能阻止毛利率下滑，這說(shuō)明公司可能面臨著產(chǎn)品價(jià)格下降、成本上升等問(wèn)題。

在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的當(dāng)下，綠的諧波能否持續(xù)保持市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，還是個(gè)未知數(shù)。而實(shí)控人的減持行為，或許也從側(cè)面反映出他們對(duì)公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的信心不足。

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